La caída de la inflación en EE.UU. sugiere que el banco central se abstendrá de aumentar más los tipos de interés este año. Sin embargo, la inflación estadounidense está demostrando ser extremadamente persistente.
Gracias al abaratamiento de la gasolina, la inflación está cayendo en EE.UU. Sin embargo, hay poca mejora en la inflación subyacente.
Las cosas no pintan bien para Joe Biden en este momento. Sus cifras en las encuestas son miserables. A solo un año de las elecciones presidenciales estadounidenses El 14 por ciento de la población dice que le va mejor económicamente que cuando Biden asumió el cargo.. Una razón importante del descontento es la pérdida de poder adquisitivo en los últimos años. La lucha contra la inflación es parte del trabajo de la Reserva Federal. Pero Biden también hizo una contribución significativa a la fiebre inflacionaria con su política fiscal, casi sin precedentes en tiempos de paz.
Continúa la tendencia a la baja
Por lo tanto, contener la inflación es fundamental para la supervivencia política de Biden. Los datos sobre la evolución de los precios en octubre deberían tranquilizar un poco al presidente. La inflación cayó del 3,7 por ciento al 3,2 por ciento en comparación con el año anterior y se mantuvo constante en comparación con el mes anterior; Este es un resultado ligeramente mejor de lo que esperaba el mercado. La tendencia a la baja que se viene observando desde el verano de 2022 continúa después de haberse estancado brevemente en los últimos meses debido al aumento de los precios del petróleo.
Los datos de inflación son de particular interés para el mercado financiero porque proporcionan pistas importantes para el diseño futuro de la política monetaria. Para reducir la inflación al nivel objetivo del 2 por ciento, la Reserva Federal ha elevado las tasas de interés clave desde casi cero a un rango de 5,25 a 5,50 por ciento desde principios de 2022. Que en EE.UU. se produzcan nuevas subidas de los tipos de interés o que, como supone la mayoría de los mercados financieros, ya se haya alcanzado el pico de los tipos de interés, depende principalmente de más datos económicos.
¿Los datos de octubre respaldan ahora las expectativas de los mercados financieros de que las tasas de interés clave no aumentarán más y que la Reserva Federal extenderá la pausa en las tasas de interés en su próxima reunión de política monetaria los días 12 y 13 de diciembre? La importante caída de la inflación sugiere que sí. Pero el panorama no está claro. La menor inflación se debe principalmente al precio más barato de la gasolina. En octubre, los estadounidenses tuvieron que pagar un 5 por ciento menos en la gasolinera que un mes antes.
Alta persistencia de la inflación subyacente
Si nos fijamos en la inflación básica, que ignora las fuertes fluctuaciones de los precios de la energía y los alimentos, surge un panorama diferente. La inflación básica volvió a aumentar en octubre, un 0,2 por ciento; ahora es un 4 por ciento más que el año anterior. Este valor refleja la tendencia subyacente de la inflación y muestra que la inflación sigue siendo muy persistente y tiene un alto nivel de persistencia. El camino hacia el nivel deseado del 2 por ciento no es en absoluto recto, sino muy sinuoso y lento.
Por lo tanto, podría resultar necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria. El presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, también señaló esta posibilidad el pasado jueves. Hizo hincapié en que la Reserva Federal no está del todo convencida de que ya haya endurecido suficientemente la política monetaria. El banco central no dudará en volver a subir el tipo de interés clave si lo considera apropiado. Esto fue una clara indicación para los mercados financieros de que alcanzar el pico de las tasas de interés aún no debe considerarse un hecho.
La disminución de la inflación sólo puede atribuirse hasta cierto punto al endurecimiento de la política monetaria. Más importantes fueron los factores del lado de la oferta sobre los que la Reserva Federal tiene poca influencia, como la flexibilización del mercado energético y las cadenas de suministro. Hasta ahora, sólo se han visto efectos menores en la demanda a la que en última instancia apunta la Reserva Federal: el consumo, las inversiones en equipos, la tasa de ahorro y el crecimiento económico han demostrado no verse afectados por tasas de interés clave más altas. Una excepción es el mercado inmobiliario, que claramente se ha enfriado debido al encarecimiento de las hipotecas.