Los grandes bancos americanos sienten que la economía se está enfriando. Algunos lo afrontan mucho mejor que otros.
Los bancos estadounidenses se benefician del hecho de que los estadounidenses pueden seguir pagando sus deudas de tarjetas de crédito.
Lo que sube debe en algún momento volver a caer; Esto también se aplica a los grandes bancos americanos. Ha tenido un vuelo de alturas notablemente largo. En primavera salieron de la crisis bancaria regional, que afectó a muchos de sus competidores más pequeños en el país, sin ningún daño significativo. Y al principio ganaron muy bien con el aumento de los tipos de interés en EE.UU. A finales de 2023, las acciones bancarias volvieron a subir con fuerza ante la perspectiva de un aterrizaje suave de la economía estadounidense.
Por el contrario, esto también significó que en algún momento los bancos sentirían los efectos de la desaceleración de la economía, que generalmente sigue a tasas de interés más altas.
Este momento ha llegado, como lo demuestran los resultados del último trimestre de 2023. Cuatro de los seis mayores bancos estadounidenses presentaron sus cifras el viernes. Sin embargo, los institutos pudieron afrontar la situación inicial de manera muy diferente. Por lo tanto, sigue siendo difícil sacar conclusiones para otros bancos como la UBS.
La alegría y el sufrimiento están muy juntos
Citigroup es el más débil de los cuatro grandes bancos: el proveedor de servicios financieros de Nueva York informó una pérdida trimestral de 1.800 millones de dólares, la mayor desde la crisis financiera. El banco ha anunciado que recortará 20.000 de 240.000 puestos de trabajo a medio plazo.
La pérdida se debe principalmente a amortizaciones de más de 4.000 millones de dólares. Por un lado, los próximos despidos resultarán en altos costos adicionales antes de que Citigroup ahorre dinero. El mundo bancario suizo todavía conoce este efecto gracias a los numerosos programas de ahorro que Credit Suisse intentó implementar antes de su fin. Citigroup también ha acumulado grandes pérdidas por la caída del peso argentino y se encuentra en medio de una costosa retirada del mercado ruso.
A primera vista, puede parecer sorprendente que las acciones de Citigroup hayan tenido un comportamiento bastante bueno en bolsa el viernes. Los analistas llegaron a la conclusión de que los datos subyacentes del banco no eran tan malos como se temía. El negocio de las tarjetas de crédito, por ejemplo, sigue funcionando bien y Citigroup sigue siendo líder en el procesamiento de transacciones de pago para grandes empresas, especialmente en países exóticos. La directora ejecutiva, Jane Fraser, también había anunciado una renovación importante en septiembre; Los despidos que se han anunciado ahora no surgen de la nada.
Las cosas pintan mejor para el líder de la industria, JP Morgan. El beneficio trimestral, de 9,3 mil millones de dólares, fue menor que el del año anterior (11,0 mil millones). Durante todo el año, JP Morgan todavía ganó casi 50 mil millones; un nuevo récord.
JP Morgan pudo emerger como un salvador de la crisis bancaria regional en marzo, adquiriendo el atribulado First Republic Bank y al mismo tiempo beneficiándose de entradas récord de dinero de clientes. Los asustados clientes asumieron (probablemente con razón) que el gobierno estadounidense nunca dejaría caer a sus bancos más grandes. En 2023, “Lo grande es hermoso” era la regla y nadie es más grande que JP Morgan.
Los otros dos grandes bancos estadounidenses que presentaron sus resultados el viernes también presentaron un panorama inconsistente. El beneficio trimestral del Bank of America se redujo a más de la mitad, hasta 3.100 millones de dólares, en lo que también influyen los efectos especiales. Wells Fargo registró un beneficio mayor de 3.500 millones de dólares en comparación con el mismo periodo del año pasado, lo que sin embargo decepcionó a los inversores y advirtió de menores ingresos por intereses para el próximo año.
Viento en contra para todos
Los grandes bancos, por muy diferentes que parezcan sus curvas de rendimiento, básicamente todos luchan con los mismos problemas.
Por un lado, en el cuarto trimestre tuvieron que hacer grandes contribuciones al seguro de depósitos: la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) en EE.UU. es mantenida por los propios bancos, no a través del dinero de los impuestos. Desempeñó un papel importante a la hora de asegurar los depósitos de los clientes de los bancos estadounidenses en la primavera, cuando Silicon Valley Bank y Signature Bank colapsaron y la crisis bancaria regional amenazó con convertirse en una conflagración.
Era previsible que los grandes bancos tuvieran que volver a completar el fondo; depositan alrededor de 16 mil millones de dólares. Sólo JP Morgan está asumiendo casi 3 mil millones de dólares, Bank of America, Wells Fargo y Citigroup están asumiendo un poco más o menos de 2 mil millones de dólares.
Por otro lado, los efectos negativos de los aumentos de las tasas de interés oficiales sobre los resultados de las instituciones financieras están comenzando lentamente a tener un impacto. El banco central ha elevado la tasa de interés clave desde 2022 al nivel más alto en más de 20 años para controlar la inflación.
En la primera fase, estos aumentos trajeron aún más ingresos a las arcas de los bancos. Sin embargo, con el tiempo, los propios clientes empezaron a reaccionar ante el nuevo panorama de tipos de interés, que ahora encarece la refinanciación para los bancos. Esto significa: debe pagar a sus clientes muchos más intereses sobre sus cuentas de ahorro para que no pasen a la competencia o transfieran su dinero a inversiones de mejor rendimiento.
Esto se aplica a todos los bancos, incluso al líder del sector JP Morgan, que gracias a su garantía gubernamental implícita no tenía que ofrecer condiciones tan buenas como sus competidores. Jeremy Barnum, director financiero de JP Morgan, dijo a los analistas el viernes que este cambio continuaría. Esto es así incluso si, como esperan los mercados, la Reserva Federal comienza pronto a recortar las tasas de interés nuevamente.
Los estadounidenses continúan pagando su deuda
Los aumentos de los tipos de interés oficiales también provocaron que los préstamos para empresas y particulares estadounidenses se encarecieran significativamente. A veces, las hipotecas a 30 años cuestan a los propietarios casi el ocho por ciento, valores que harían sudar a los suizos. Mientras tanto, según datos del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, el promedio sigue siendo del 6,6 por ciento.
Esto conlleva el riesgo de que, tarde o temprano, muchos clientes ya no puedan pagar sus deudas de tarjetas de crédito e hipotecas debido a los tipos de interés más altos.
Por lo tanto, los observadores esperaban que los bancos tuvieran que hacer provisiones significativamente mayores para los préstamos en mora en el cuarto trimestre; algunos creían que los bancos habían descuidado el problema emergente. De hecho, los impagos y las provisiones de préstamos están aumentando, pero el efecto aún no es dramático. Por ejemplo, Wells Fargo, el banco más importante que se centra más en el mercado interno y en los pequeños clientes, aumentó las provisiones para préstamos en alrededor de un tercio.
La proporción de préstamos que no se reembolsan ha vuelto a aumentar desde finales de 2022. Sin embargo, la tasa de incumplimiento todavía está muy por debajo del nivel observado en la crisis financiera de 2008 (ver gráfico).
La economía estadounidense sigue siendo bastante estable; el desempleo sigue siendo bajo. Aunque los consumidores estadounidenses están algo descontentos, hasta ahora han mantenido sus finanzas relativamente en orden.
Los estadounidenses han agotado en gran medida las reservas adicionales que pudieron acumular gracias a la generosa ayuda gubernamental durante la crisis del coronavirus. Pero como el desempleo en el país sigue siendo tan bajo, la mayoría de la gente puede seguir pagando sus (crecientes) deudas de tarjetas de crédito echando mano de sus cheques de pago.
Lo que esto significa para la UBS
Los resultados de los bancos estadounidenses a menudo ofrecen ciertas indicaciones de lo que puede suceder también a los grandes bancos europeos como la UBS. Es difícil sacar conclusiones este trimestre. Aunque la UBS está muy presente en Estados Unidos, sólo atiende a clientes más ricos. Está menos involucrado en el negocio de lidiar con la deuda de tarjetas de crédito de los estadounidenses. Morgan Stanley, el gran banco estadounidense cuyo negocio es más comparable al del UBS, no presentará sus resultados hasta el próximo martes.