El Banco Central Europeo finalmente está retomando la lucha contra la inflación con más coraje. Aumentó las tasas de interés en un récord de 75 puntos básicos. Con este paso, aumenta el peligro de una recesión.
Christine Lagarde quiere combatir la inflación con tasas de interés más altas.
Para combatir la inflación récord, el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido subir los tipos de interés, los mayores de su historia. La tasa de interés clave en la zona del euro aumentará en 0,75 puntos porcentuales hasta el 1,25 por ciento, como anunció el BCE el jueves. En junio pasado, los reguladores monetarios elevaron las tasas de interés por primera vez en 11 años.
¿Cuál es la posición inicial?
La jefa del BCE, Christine Lagarde, reaccionó tarde. Durante mucho tiempo se había ceñido a la política monetaria extremadamente laxa con tipos de interés cero, ya que consideraba que el aumento de precios era temporal. Incluso cuando la inflación se disparó, ella siguió manteniendo las riendas del dinero sueltas. Incluso aumentó la oferta monetaria al comprar bonos del gobierno.
Fue solo el 21 de julio, muy por detrás de otros bancos centrales, que el BCE inició el cambio de tendencia en las tasas de interés, aumentando las tasas de interés por primera vez en once años. Para más y más personas, la inflación récord se convirtió en una carga importante. Una inflación más alta debilita el poder adquisitivo de las personas. Los bancos centrales pueden contrarrestar el aumento de las tasas de inflación con tasas de interés más altas.
Más de 40 bancos centrales de todo el mundo han emprendido ahora la lucha contra la obstinada inflación con grandes aumentos de las tasas de interés. La Reserva Federal de EE. UU., por ejemplo, ya ha aumentado las tasas de interés en 0,75 puntos porcentuales varias veces.
Si el BCE decide dar un gran paso, esto podría respaldar al euro actualmente muy débil. Además, el banco central enviaría así una señal a los críticos, que lo acusan de reaccionar con demasiada laxitud a los aumentos de precios que siguieron al final de los bloqueos por coronavirus y la guerra en Ucrania.
¿Qué tan alta es la inflación?
Los precios de la zona del euro aumentaron un 9,1 por ciento interanual sin precedentes en agosto, y la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también alcanzó un máximo histórico. Y es probable que se produzca un nuevo aumento. En principio, el BCE apunta a un nivel de precios estable para el área de la moneda común en el mediano plazo con una inflación anual del 2 por ciento. Estamos muy lejos de eso ahora.
«Cuanto más tiempo permanezca alta la inflación, mayor será el riesgo de que el público pierda la confianza en nuestra determinación y capacidad para mantener el poder adquisitivo», advirtió Isabel Schnabel, miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, a fines de agosto.
¿Lo que es esperado?
Los expertos esperaban que las tasas de interés aumentaran al menos 0,5 puntos porcentuales. El banco central ya había anunciado tal movimiento para hoy en julio. El mercado incluso estaba apostando a una subida récord de 75 puntos básicos según los estándares del BCE. Incluso ya no se descartaba una subida de tipos enorme de un punto porcentual completo.
Los inversores también esperaban claridad sobre cómo afectarán las subidas de tipos a la gestión del BCE de los 4,5 billones de euros de exceso de liquidez en el sistema financiero europeo. También estaba la cuestión de cuándo comenzaría el banco central a reducir la montaña de bonos que había acumulado durante las crisis más recientes.
¿Qué habla en contra de un paso de gigante?
Sin embargo, a las autoridades monetarias también les preocupa que la economía inestable pueda ralentizarse al normalizar demasiado rápido la política monetaria ultralaxa. Sobre todo porque la economía ya está luchando con cuellos de botella en el suministro y las consecuencias de la guerra de Ucrania, por ejemplo, en el mercado de la energía. Algunos economistas opinan que los 19 países del euro ya están en recesión.
Por lo tanto, el tamaño de la subida de tipos dependía en gran medida de cómo evalúa el BCE la evolución económica futura. También podría aumentar drásticamente las tasas de interés, pero ofrecer ayuda a los países del euro muy endeudados a través de la compra de bonos.
¿Qué tan altos son los tipos de interés oficiales en la zona del euro en este momento?
El BCE puso fin a la larga fase de tipos de interés negativos en julio y aumentó el tipo de interés de referencia en la zona del euro del 0 al 0,5 por ciento. El tipo de interés de las principales operaciones de refinanciación ha sido del 0,50 por ciento desde entonces. Los bancos comerciales reciben dinero del BCE a este tipo de interés.
Para deleite de millones de ahorradores, el Consejo de Gobierno del BCE puso fin a la fase de la política de tipos de interés negativos: desde entonces, los bancos comerciales ya no tienen que pagar un 0,5 por ciento de interés cuando depositan dinero en el banco central. Esta tasa de depósito es actualmente del 0 por ciento.
¿Qué tan rápido puede bajar la inflación una subida de tipos?
Incluso si el BCE ahora está aumentando drásticamente las tasas de interés, la inflación no caerá automática e inmediatamente. Cuando sube la tasa de interés que los bancos tienen que pagar al banco central, se la pasan a sus clientes y aumentan las tasas de interés si quieren pedir prestado. Esto encarece la inversión. Esto reduce la demanda y, en última instancia, también los precios. Sin embargo, el efecto necesita al menos varios meses antes de que se note.
Las expectativas de inflación de los hogares y las empresas son especialmente importantes para la evolución de los precios. Si esperan un aumento de los precios, los empleados exigen salarios más altos, lo que a su vez hace subir los precios. Existe el riesgo de la llamada espiral de salarios y precios.
¿Cuáles son las implicaciones de la decisión sobre tipos de interés del BCE para los ahorradores?
El giro en las tasas de interés trajo a los ahorradores el final de las tasas de interés negativas. Muchos bancos ahora están pagando tasas de interés bajas nuevamente. Sin embargo, debido a que la tasa de inflación ha aumentado aún más, las tasas de interés reales se mantienen en territorio negativo. Si recibe un 1 por ciento de interés sobre su dinero con una tasa de inflación del 8 por ciento, aún pierde un 7 por ciento en valor monetario y poder adquisitivo en un año. Es probable que esta brecha se cierre muy lentamente.