National CineMedia dijo hoy que negoció una segunda extensión del período de gracia sobre los pagos de intereses que originalmente vencían el 15 de febrero.
Un período de gracia de un mes para un pago que se dice que es de unos 6,6 millones de dólares finalizó el 15 de marzo, cuando la empresa anunció que los prestamistas habían acordado otros 17 días. Las grandes agencias de calificación Moody’s y S&P Global declararon entonces a la firma de publicidad cinematográfica en default técnico y plantearon la posibilidad de una reestructuración.
Con ese plazo vencido, la compañía ha revelado en una presentación de la SEC otra suspensión de diez días, o un período de gracia total aumentado de 47 a 57 días, para pagar intereses sobre notas senior no garantizadas al 5,75% con vencimiento en 2026.
Reiteró que “tiene suficiente liquidez para pagar los intereses de los Bonos”, pero que “extender el período de gracia permitirá [it] continuar participando en negociaciones con… prestamistas con respecto a [its] endeudamiento. En este momento, no se ha llegado a ningún acuerdo con respecto al endeudamiento de NCM LLC”.
Las acciones cayeron un 8% a 13 centavos hoy. Ha sido una acción de centavo durante algún tiempo y dijo el año pasado que Nasdaq le había notificado que corre el riesgo de ser excluido de la lista.
Moody’s rebajó su perfil crediticio, «reflejando la opinión de que el riesgo de incumplimiento es alto».
“Un entorno macro difícil, una demanda publicitaria incierta y la reciente declaración de quiebra y litigio del principal socio expositor de NCM dificultarán que NCM mejore las ganancias a un nivel que respalde su estructura de capital actual”, dijo la agencia. El socio al que se refiere es Regal Cinemas, cuya matriz Cineworld se acogió al Capítulo 11.
S&P rebajó su calificación a D desde CCC, y la semana pasada escribió: «Consideramos que el pago de intereses retrasado es un incumplimiento». Espera que la empresa “participe en una reestructuración judicial o extrajudicial”.
La compañía es el jugador más grande en publicidad en el cine, seguida por Screenvision. Los dos intentaron fusionarse en 2014 y probablemente deberían ganar una posición más fuerte en el mercado, pero el Departamento de Justicia presentó una demanda para bloquear el acuerdo y se vino abajo.
Fue duramente golpeado por Covid cuando los cines estaban cerrados, luego la publicidad tardó más en aparecer en las pantallas de cine, incluso cuando volvió a niveles sólidos en otros lugares a medida que se reanudaba la vida. Luego sucedieron dos cosas: la inflación y el aumento de las tasas de interés provocaron temores de recesión a partir del año pasado y los anunciantes se retiraron en general; y Cineworld, la matriz del mayor cliente y copropietario de National CineMedia, Regal, se declaró en bancarrota en septiembre. Cineworld está cerrando algunos cines Regal. También está tratando de salir o renegociar su contrato a largo plazo con National CineMedia y no está claro cómo resultará eso. Regal contribuyó con más del 30% de la asistencia anual a la red de National Cinemedia antes de la pandemia, señaló Moody’s.
Los abogados de Cineworld dijeron en una audiencia esta semana que esperan presentar un plan de reestructuración de manera inminente y que hay una fecha fijada para el 20 de abril para discutirlo con el juez.
«Es triste. Sigue siendo una gran empresa, sigue siendo un negocio viable. Ninguna de las cosas malas que les sucedieron ha sido su culpa”, dijo un industrial que conoce la empresa.
National CineMedia Inc. posee el 47,5 % de NCM y la participación restante se divide entre los miembros fundadores Cinemark (25,4 %), Cineworld/Regal (23,6 %) y AMC Entertainment (3,5 %). Su estructura de propiedad y directorio, por y con sus principales clientes, que también resultan ser rivales comerciales, ha creado complejidades desde el principio.
A principios de este mes, firmó acuerdos de retención, ofreciendo pagos al director ejecutivo Thomas Lesinski, al director financiero Ronnie Ng y al director de ventas y marketing, Scott Felenstein.
En general, a los analistas les gusta la empresa y ven que su negocio mejora junto con la asistencia a la taquilla, pero reconocen los desafíos y que ha perdido el favor de los inversores por razones obvias. Un analista, Eric Wold de B. Riley, dijo a principios de este mes que la empresa abandonará la cobertura de National CineMedia “debido a una reasignación de recursos. Nuestra calificación final es Neutral, con un precio objetivo final de $0.25″.