Si bien la inflación general parece estar desacelerándose en los EE. UU., todavía es demasiado alta. Los inversores pueden caer en la euforia a corto plazo, pero los escépticos temen un efecto yo-yo económicamente costoso como hace 50 años debido a la indecisión monetaria.
Cuando los precios son altos, vale la pena buscar gangas
El mayor aumento de precios en los EE. UU. en los últimos 40 años se está suavizando un poco, pero todavía está debilitando enormemente el poder adquisitivo del dólar. La tasa de inflación en diciembre, del 6,5 por ciento en comparación con el año anterior, ya no fue tan alta como en junio, pero todavía está a millas de distancia del objetivo del dos por ciento establecido por la Fed.
En 2022, aumentó agresivamente la tasa de interés clave en siete pasos al 4,5 por ciento para frenar el crecimiento económico y combatir indirectamente la inflación a través de la caída de la demanda. Muchos economistas y, sobre todo, inversionistas en los mercados financieros internacionales ahora creen que el riesgo de una recesión ha aumentado en la tierra de las oportunidades ilimitadas debido a una política monetaria algo más estricta.
La mayoría espera que la pesadilla termine pronto, que la inflación haya tocado techo, que las tasas de interés a corto plazo pronto vuelvan a caer por debajo de las tasas a largo plazo y que los precios en los mercados financieros se disparen. De hecho, un número creciente de indicadores apuntan a una desaceleración de la actividad económica estadounidense. Las importaciones y exportaciones cayeron en noviembre respecto a octubre, y ya no se puede hablar de un auge en el comercio minorista, en la producción del sector manufacturero y, sobre todo, en las ventas a domicilio.
El crecimiento del empleo y los salarios pareció haberse desacelerado un poco en diciembre, aunque a niveles muy altos. De hecho, la situación en el mercado laboral estadounidense sigue siendo relativamente tensa, porque el número de desempleados, que en el mejor de los casos está aumentando ligeramente a un nivel bajo, todavía se enfrenta a casi el doble de vacantes. Para muchos trabajos esenciales, como en el sector de la atención, las empresas siguen buscando desesperadamente personal y están dispuestas a ofrecer complementos salariales elevados a las personas potencialmente interesadas.
Tales fenómenos son el resultado de las masivas medidas de estímulo monetario y fiscal con las que los gobiernos republicano y demócrata reaccionaron ante las consecuencias de la pandemia del Covid. Demasiado dinero y tipos de interés demasiado bajos habían alimentado la demanda en una cadena de suministro interrumpida, es decir, cuando la oferta era limitada, lo que elevaba los precios de muchos bienes y servicios. La invasión rusa de Ucrania también provocó un aumento en el precio de la energía y las materias primas, como resultado de lo cual la gasolina en las estaciones de servicio estadounidenses a veces costaba más que nunca.
Aunque esto ha disminuido un poco mientras tanto, los consumidores tienen que hurgar en sus bolsillos para comprar comida en los supermercados o servicios en restaurantes u hospitales. Después de todo, tienen ciertas reservas debido a los «ahorros forzosos» durante la pandemia y a los cheques de estímulo directo del gobierno, incluso si estos están disminuyendo lentamente. Por lo tanto, puede que no sea una sorpresa que la Fed haya insinuado que solo aumentará ligeramente la tasa de interés clave en el futuro cercano para esperar y ver los efectos retrasados. Sin embargo, esto ha provocado recientemente cierta euforia en los mercados financieros, lo que indirectamente estimula la actividad económica.
Por ejemplo, «la flexibilización injustificada de las condiciones del marco financiero amenaza con dificultar los esfuerzos por restablecer la estabilidad de precios, ya que la política monetaria actúa en gran medida a través de los mercados financieros». la Fed en sus últimas actas de decisiones de política monetaria evaluó la situación. Por lo tanto, los banqueros centrales corren el riesgo de quitar el pie de los frenos de la política monetaria demasiado pronto, lo que podría permitir que se reanude el crecimiento económico antes de que realmente hayan controlado la inflación, como sucedió hace unos 50 años, por ejemplo. En ese momento, la indecisión monetaria condujo a un juego de yo-yo económico que alargó significativamente todo el proceso antiinflacionario y obstaculizó el desarrollo económico durante años.