Después de enormes pérdidas, Credit Suisse ha adoptado una nueva estrategia por segunda vez en un año. Para la banca de inversión, reactiva la marca CS First Boston. ¿La historia rima?
Las dos velas en el logotipo de Credit Suisse provienen de la marca First Boston; ahora parte de la banca de inversión se escindirá nuevamente bajo este nombre.
La historia no se repite, pero a veces rima. ¿También en Credit Suisse? Primero, el principal banco suizo se ha vuelto grande y notorio con la banca de inversión en las últimas décadas, ahora esta división de todas las cosas se va a cortar y subcontratar parcialmente debido a una mala gestión masiva. ¿Y tal vez todo comience de nuevo más tarde? Además de las pérdidas masivas de precio de las acciones de Credit Suisse, esta es una de las preguntas que surgen en relación con las últimas noticias sobre los planes de reestructuración.
La estructura de aquella época se parece sospechosamente a . . .
Todo comenzó a fines de la década de 1970, cuando el entonces tercer banco suizo más grande adquirió una participación del 40 por ciento en la boutique estadounidense de inversión y comercio de valores First Boston a través de una subsidiaria como parte de una empresa conjunta para conquistar conjuntamente el mercado de eurobonos en rápido crecimiento. en Londres. Diez años más tarde, las unidades comerciales individuales se fusionaron para formar CS First Boston, en la que la gerencia de First Boston, Credit Suisse y un «tercero no especificado» desempeñaron un papel importante.
Incluso entonces, se podía adivinar la megalomanía de los banqueros de inversión que surgiría en los años siguientes. De hecho, la idea básica era convertir a las pequeñas boutiques financieras en «un peso pesado en la industria financiera internacional», que opera en todo el mundo en todas las áreas, desde la captación de capital y la banca comercial hasta el asesoramiento en actividades relacionadas con fusiones y adquisiciones y ventas y comercio de valores ofrecería una amplia gama de servicios.
Lo que sonaba como una charla de marketing en realidad parecía haberlo sido. Incluso entonces, parece que el principal banco suizo no estaba en condiciones de implementar estructuras claras después de la fusión. En las disputas por acciones y responsabilidad geográfica, las unidades operativas individuales competían y se metían en el pelo, de modo que las consecuencias eran sólo cuestión de tiempo. Bruce Wasserstein y Joseph Perella, dos personas de alto rendimiento que pronto iniciaron su propio negocio, después de convertir a CS First Boston en un líder en el asesoramiento de clientes sobre fusiones y adquisiciones.
«Tan pronto como veas que el barco pronto se hundirá saltas por la borda», explicó Perella su decisión unos años más tarde y parecía haber anticipado lo que sucedería en los años siguientes: Credit Suisse primero aumentó su participación en CS First Boston al 60 por ciento y creció en los años siguientes al hacerse cargo el Volksbank, Winterthur Insurance y la casa de Wall Street Donaldson, Lufkin & Jenrette. Poco antes de la crisis financiera, la entidad se fusionó con la filial americana y la atención se centró en la marca Credit Suisse. Las dos velas estilizadas del logo del gran banco aún recuerdan al First Boston.
Ahora, después de años más turbulentos, pérdidas masivas de precios, rumores salvajes y repetidos cambios en la administración, el grupo financiero suizo parece estar haciendo retroceder la rueda de la historia. En la banca de inversión, parte del negocio se subcontratará a una entidad legal separada para la cual se reactivará la marca CS First Boston. Ella debería en el futuro ex miembro de la junta de CS Michael Klein y concentrarse principalmente en el negocio de consultoría y mercado de capitales en la tierra de oportunidades ilimitadas.
. . . la futura alineación
Se planea una capitalización independiente para el nuevo CS First Boston, y hay un paralelo sorprendente con el pasado hace cuarenta años: se dice que un “tercero no especificado” ya ha prometido una participación de 500 millones de dólares. Por supuesto, según el concepto, el futuro equipo directivo también recibirá sus acciones, quizás también el 25 por ciento «histórico» de entonces. Queda por ver si otros inversionistas externos se involucrarán, qué participación pretende Credit Suisse en la subsidiaria revitalizada y qué tan realista es una IPO rumoreada. Eso debería depender, entre otras cosas, de cómo se diseñe la futura relación con Credit Suisse.
Como muestra la experiencia con el comportamiento de los bonos de Credit Suisse en los últimos años, los banqueros de inversión son bastante buenos cuando se trata de representar sus propios intereses de manera decisiva. Ahora, en el futuro, estarán dirigidos por un astuto «hacedor de lluvia» como Michael Klein, quien prácticamente pudo lanzar el plan de escisión como miembro de la junta, de la que se retira con efecto inmediato, en la sala de máquinas de Credit Suisse. .
Los observadores se ven obligados a suponer que el nuevo CS First Boston funcionará de la misma manera que los competidores más pequeños, como Cowen, Socios de Perella Weinberg, lazard, socios de Evercore, gaitero sandler o Moelis & Company. Casi todos tienen una cosa en común: su negocio ha ido bien en los últimos años de dinero barato, pero los beneficios han llegado a los socios y empleados involucrados en lugar de a los accionistas, como es el caso de Credit Suisse.