Cowboy Ventures, el fondo centrado en la etapa inicial con sede en el Área de la Bahía, que ahora tiene 10 años y fue fundado por la renombrada inversora Aileen Lee, ha cerrado dos nuevos fondos por un total de $ 260 millones en compromisos de capital. El equipo obtuvo $ 140 millones en compromisos para su cuarto fondo insignia y otros $ 120 millones para su primer fondo de tipo oportunidad (su «Fondo Mustang»).
La cantidad es más que todo el capital que el equipo ha recaudado en sus fondos anteriores, que tenían un tamaño de $ 40 millones, $ 60 millones y $ 95 millones, respectivamente. Por otra parte, el equipo ha crecido a lo largo de los años de ser una empresa de una sola persona a un equipo con un equipo inversor, que incluye a la especialista en tecnología financiera Jill Williams, a quien Lee reclutó de Anthemis, y Amanda Robson, que fue retirada de Norwest Venture Partners, donde trabajó con numerosas empresas de software empresarial, incluidas algunas centradas en IA y robótica. (Ted Wang, abogado de Silicon Valley desde hace mucho tiempo, también está estrechamente asociado con el fondo como «socio de la junta» y asesora a más de una docena de empresas de su cartera).
Es fácil apreciar por qué los LP comprometieron más capital con Cowboy, incluso en un mercado que parece estar reduciéndose activamente dada la agitación general del mercado.
Lo primero y más importante son sus números, que se ven bien, especialmente dado el tamaño de sus fondos anteriores. Cowboy fue uno de los primeros inversionistas en Guild Education, por ejemplo, una empresa de educación en línea que se enfoca en mejorar las habilidades de los empleados de primera línea y estaba valorada en $ 4.4 mil millones cuando cerró su ronda de financiamiento más reciente en junio del año pasado. Cowboy también es un inversionista inicial en la plataforma de automatización de seguridad y cumplimiento Drata, a la que se le asignó una valoración de $ 2 mil millones en diciembre cuando recaudó $ 200 millones en fondos de la Serie C.
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En una conversación con Lee, Williams y Robson a fines de la semana pasada, Lee señaló que Cowboy se considera a sí misma como una empresa generalista, pero que el 70 % de su fondo más reciente se canalizó hacia nuevas empresas y el 30 % hacia nuevas empresas de consumo, dado que Cowboy también ha disfrutado éxito con este último. (En particular, uno de sus primeros cheques fue para Dollar Shave Club, la compañía de cuidado personal para hombres adquirida por Unilever en 2016 por $ 1 mil millones).
Otras de las apuestas de la firma incluyen Vic.ai, una startup que está automatizando procesos contables y acaba de cerrar una ronda Serie C de $52 millones en diciembre; Homebase, una plataforma para pequeñas y medianas empresas que ayuda con la programación, la nómina, los adelantos en efectivo y los recursos humanos y ha recaudado aproximadamente $ 100 millones de los inversores hasta la fecha; y SVT Robotics, cuyo software organiza robots en almacenes y fábricas (cerró $ 25 millones en fondos de la Serie A a fines de 2021).
Lee también dijo que Cowboy prefiere invertir en empresas emergentes «antes del producto» (alrededor del 70 % de sus primeros cheques pertenecen a esta categoría) y que, debido a que desde el principio ha cultivado una comunidad diversa de fundadores, aproximadamente la mitad de las empresas de su cartera han sido fundados o cofundados por una mujer y aproximadamente un tercio de ellos han sido fundados o cofundados por una persona de color.
Si bien Cowboy se enfoca mucho en el resultado final, dice Lee, también tiene como objetivo “tener un impacto positivo en la comunidad que nos rodea. No somos un fondo de impacto social, pero nos levantamos de la cama todos los días un poco emocionados para demostrar que puedes ser excelente en este trabajo y también ser un ser humano considerado al mismo tiempo”.
De hecho, los tres socios dijeron que la idea es seguir haciendo lo que Cowboy ha estado haciendo todo el tiempo, con el toque adicional de operar un fondo de oportunidad para respaldar a sus ganadores. Aunque los LP han dicho que están cada vez menos entusiasmados con tales vehículos (complica la construcción de su propia cartera cuando las empresas en etapa inicial también operan grupos de capital en etapas posteriores), Williams dijo que los inversores de Cowboy no parpadearon ante la idea. Ya era hora, sugirió.
“Hemos estado emitiendo cheques de seguimiento a muchas de nuestras empresas ya sea a través de [special purpose vehicles] o a través de nuestros fondos existentes, pero no necesariamente en el tamaño del cheque que hubiéramos querido o incluso [given the room] nuestros fundadores nos estaban dando”, dijo la semana pasada. “En lugar de dejar el capital sobre la mesa de hacer SPV, esto nos da la oportunidad de seguir exactamente la misma estrategia pero duplicar nuestros ganadores, y nuestros LP realmente ven esto como una extensión de esa estrategia”.
Mientras tanto, Robson sugirió que el equipo está emocionado de tener capital fresco para poner a trabajar después de dos años de espuma. “Hemos visto muchas ideas incrementales, y esto fue especialmente cierto en la segunda mitad del año pasado. Pero con presupuestos limitados y la barra más alta con respecto al valor que debe proporcionar [your customers]”, dijo, “creemos que vamos a ver una idea mucho mejor a medida que avance este año y se asiente el polvo sobre cuál es la nueva normalidad para el medio ambiente”.