El informe trimestral de Credit Suisse muestra por primera vez cuánta liquidez ha extraído el banco del Banco Nacional Suizo (SNB). La ruptura de un tabú no es tanto el monto, sino la estructura de la ayuda brindada por el SNB.
Incluso los miles de millones en ayuda del SNB no pudieron evitar la desaparición de Credit Suisse.
Llevará años aceptar la debacle de Credit Suisse. Pero lo que se sabe desde hace tiempo: el gran banco ha perdido la confianza en el transcurso de varios escándalos. Y debido a que la confianza se derritió, los fondos de los clientes se retiraron a un ritmo rápido. La salida de fondos, a su vez, planteó dudas sobre si el banco seguiría siendo líquido y durante cuánto tiempo, lo que realmente aceleró la corrida bancaria.
Préstamos caros del SNB
Hasta ahora, tan conocido. Sin embargo, lo que solo se ha especulado hasta ahora es la cantidad de asistencia de liquidez con la que el Banco Nacional Suizo (SNB) intentó fortalecer la confianza en el banco nuevamente desde mediados de marzo. El informe trimestral de CS -probablemente el último en los 167 años de historia de la tradicional empresa- brinda información por primera vez. Muestra que el SNB buscó profundamente en sus bolsillos para apoyar a CS.
El apoyo de liquidez a fines de marzo ascendió a CHF 108 mil millones. A veces, el apoyo puede haber sido mucho mayor, a CHF 168 mil millones. En el primer trimestre, CS devolvió CHF 60 mil millones en asistencia de liquidez. En el transcurso de abril, se realizaron otros reembolsos de CHF 10 mil millones. Actualmente, es probable que se reclamen 98 000 millones de francos suizos en ayuda.
El reembolso del primer préstamo es una indicación de que la liquidez ha vuelto a mejorar. De hecho, el índice de liquidez diario promedio (LCR) en el primer trimestre fue de 178 por ciento, muy por encima del 100 por ciento exigido por la normativa. A modo de comparación: para los bancos estadounidenses, el promedio es de alrededor del 120 por ciento. La devolución también se hace porque la ayuda es costosa. Dependiendo de la instalación, el SNB cobra una tasa de interés de entre 2 y 4,5 por ciento; esto hace que los costos de endeudamiento aumenten rápidamente.
muy poca seguridad
En principio, no es raro que los bancos centrales proporcionen liquidez a sus bancos comerciales. Esto es parte de la tarea central de una autoridad monetaria. En el caso del CS, sin embargo, los límites de lo habitual se disparan. Comienza con las dimensiones: los préstamos del SNB hicieron que los préstamos a corto plazo de CS se dispararan de CHF 12 mil millones a CHF 118 mil millones en el trimestre. Al mismo tiempo, los depósitos de clientes cayeron de CHF 233 mil millones a CHF 166 mil millones.
Pero no solo la cantidad, sino también la forma de la ayuda está más allá del alcance. Normalmente, un banco solo recibe liquidez si puede cubrirla con garantías suficientes. En el caso de CS, es probable que las garantías de valores y préstamos que el SNB acepta como garantía solo hayan sido suficientes para una ayuda por valor de CHF 50 000 millones. Como eso no fue suficiente para calmar la situación, se crearon nuevas formas de ayuda por decreto de emergencia.
Liquidez de tres botes
Según los expertos, alrededor de 58.000 millones de los 108.000 millones de ayudas contabilizadas en el trimestre son atribuibles a las dos instalaciones de nueva creación. La primera es la asistencia ELA-plus (Asistencia de liquidez de emergencia), en la que el SNB renuncia a la garantía y solo recibe un privilegio de quiebra. Desde el punto de vista de la política monetaria, esto equivale a romper un tabú y socavar la independencia del SNB, especialmente porque el Consejo Federal determina el monto de dichos préstamos.
Si este soporte ELA-plus se ha agotado, el segundo paso es el soporte PLB (Public Liquidity Backstop). Esta ayuda es un problema menor para el SNB en la medida en que no es la autoridad monetaria en sí sino el gobierno federal el que tiene que proporcionar una garantía de incumplimiento.
No se sabe exactamente cómo se pueden distribuir los 108 mil millones de francos suizos entre los tres botes. Comunicado antes del acuerdo de UBS, CS solo tiene CHF 50 mil millones en apoyo de liquidez convencional que pudo respaldar con garantía. El banco guarda silencio sobre los otros pagos de ayuda. Y el SNB, a diferencia del banco central estadounidense, por ejemplo, no proporciona ninguna información sobre apoyo de liquidez a instituciones individuales.
Por otro lado, se sabe que el Banco Nacional tuvo que brindar gran parte de la asistencia de liquidez a CS en moneda extranjera, principalmente en dólares. Este fue un desafío para el SNB en el sentido de que, a diferencia del franco suizo, no podía crear los dólares adicionales que necesitaba por sí mismo, sino que primero tenía que obtenerlos por sí mismo. Es cierto que el SNB tiene inversiones de miles de millones de dólares. Sin embargo, para que estos sean líquidos, primero se deben vender las inversiones.
Continúa la salida de efectivo
A pesar del generoso apoyo de liquidez del SNB, la salida de fondos en CS aún no se ha agotado. El banco escribe que aunque las salidas han estado disminuyendo desde finales de marzo, aún no se ha observado un cambio de tendencia. Los expertos de la industria sospechan que fueron principalmente los clientes que temían un colapso de CS los que retiraron su dinero al principio. Desde el anuncio del acuerdo con UBS, el dinero se ha ido escapando de aquellos que son clientes de ambos bancos y se esfuerzan por diversificar mejor sus finanzas.