Después de la pérdida récord del año pasado, un entorno bursátil algo más amigable ha traído de nuevo al Banco Nacional una ganancia contable. Un pago de dividendos también sigue siendo bastante improbable para 2023.
Cuatro elementos determinan esencialmente el resultado financiero del Banco Nacional Suizo (SNB). Por el lado de los activos, están en primer lugar las reservas de divisas. Como resultado del cambio de rumbo de las tasas de interés en la política monetaria, estas cayeron desde su máximo de CHF 977 mil millones a principios de 2022 a CHF 761,3 mil millones a fines de marzo de 2023. Sin embargo, todavía están en la dimensión del producto interno bruto anual de Suiza.
En segundo lugar, y comparativamente mucho menos importante, está el stock de oro de 1040 toneladas, que se ha mantenido sin cambios durante años y cuyo valor fluctúa típicamente entre 50 y 60 mil millones de francos suizos. A fines de marzo, se registró en un máximo de 60.400 millones. Por el lado del pasivo, además de los billetes en circulación, existen depósitos bancarios que devengan intereses. Si bien estos han disminuido como resultado del desvío de liquidez causado por la política monetaria, se han vuelto más caros para el SNB debido a las tasas de interés más altas, al igual que las letras del SNB y las operaciones de repo, que nuevamente han vuelto a ser importantes.
El entorno bursátil muy volátil pero más favorable a fines de marzo que a principios de año trajo ganancias de precios de SNB de CHF 8,5 mil millones en bonos y CHF 14,7 mil millones en acciones en el primer trimestre de 2023. También hubo ingresos por intereses y dividendos de 3.400 millones de francos suizos. La ligera apreciación del franco suizo, especialmente frente al dólar, provocó pérdidas de tipo de cambio de 2.000 millones.
El gasto de intereses de alrededor de CHF 1,8 mil millones fue la razón principal de las partidas en francos suizos. En general, el informe trimestral del SNB cierra con un beneficio de CHF 26.900 millones.
El apoyo a la liquidez conduce a una expansión renovada del balance
Por primera vez, el SNB también informa el alcance de los préstamos de ayuda de emergencia otorgados como parte del rescate de Credit Suisse en su función de prestamista de última instancia. A finales de marzo, ascendían a CHF 112 400 millones (Credit Suisse afirma haber reembolsado CHF 10 000 millones desde entonces). Como resultado, el balance del SNB volvió a expandirse significativamente de 881.400 millones a finales de año a 965.600 millones.
Dado que el resultado del SNB está determinado principalmente por los movimientos de precios y tipos de cambio, el primer informe trimestral aún no permite sacar conclusiones sobre la ganancia o pérdida anual, que determinará cualquier distribución de dividendos a la Confederación y los cantones.
Después de la pérdida récord de 132.500 millones en 2022, sigue siendo improbable un pago para 2023, a pesar del buen resultado intermedio. Solo es posible nuevamente cuando la reserva de distribución vuelve a ser positiva y el patrimonio se puede fortalecer nuevamente con la provisión correspondiente. En la actualidad, sin embargo, existe un déficit de CHF 39 500 millones solo en la reserva de distribución. El entorno de la política monetaria y las perspectivas de crecimiento hacen que las ganancias del SNB que compensen con creces esto parezcan bastante improbables en este momento.