A pesar de las preocupaciones recientes sobre la salud de algunos bancos y el impacto potencial en la estabilidad financiera, el Banco Central Europeo (BCE) ha seguido aumentando las tasas de interés.
El edificio principal del BCE frente al horizonte bancario de Frankfurt: la quiebra del Silicon Valley Bank podría ralentizar el ciclo de subida de tipos en Europa.
el sorprendente Colapso del Silicon Valley Bank (SVB) provocó un terremoto que se sintió en todo el mundo. Los participantes del mercado están inquietos porque actualmente no está claro si existen problemas generales en los bancos regionales de EE. UU. que acarrean riesgos para la estabilidad financiera. Las ondas de choque del sismo que sacudió el miércoles a través del Crisis en el principal banco suizo Credit Suisse aumentado, también han llegado a los bancos centrales, en particular al Banco Central Europeo (BCE). Para ellos, surge la pregunta de qué tan cuidadosamente deben ahora sopesar los riesgos de inflación frente a los riesgos de estabilidad financiera.
Posible pico de tasa de interés clave en el verano en 4 por ciento
El jueves, el Consejo de Gobierno del BCE al menos siguió tratando los riesgos de inflación. El Consejo de Gobierno del BCE aumentó los tres tipos de interés clave en otros 0,5 puntos porcentuales, como ya se anunció en febrero, casi definitivamente había sido . Esto significa que la tasa de depósito, que actualmente actúa como la tasa de interés clave real, ahora es del 3 por ciento. Se esperan nuevas subidas de tipos de interés en los mercados financieros, aunque las expectativas han cambiado.
Hasta el colapso del SVB, los participantes del mercado esperaban un pico de la tasa de interés del 4 por ciento en el actual ciclo de aumento en el verano. Muchos bancos prevén nuevas subidas de tipos de 0,5, 0,25 y de nuevo 0,25 puntos porcentuales para las decisiones sobre tipos de interés del BCE en mayo, junio y julio.
En cuanto a las tensiones en los mercados financieros, la Autoridad Monetaria anunció que las estaba monitoreando de cerca y pretende reaccionar de manera que se mantenga la estabilidad de precios y financiera. El sector bancario de la zona del euro es resistente y las posiciones de capital y liquidez son sólidas. En cualquier caso, el BCE tiene todas las herramientas de política monetaria a su disposición para respaldar el sistema financiero de la zona del euro con apoyo de liquidez si es necesario y para mantener la transmisión fluida de la política monetaria, dijo.
Pero muchas cosas son diferentes después de la quiebra de SVB, porque demostró que las subidas rápidas y pronunciadas de los tipos de interés en EE. UU. y en la zona euro pueden plantear grandes problemas a los bancos y otras empresas si no hacen bien los deberes, es decir, sus riesgos mal calculados. Por lo tanto, el pico de la tasa de interés esperado por los participantes del mercado ha caído a solo el 3,3 por ciento, lo que significa que se esperan menos o menores aumentos de la tasa de interés.
Al mismo tiempo, hay pocas razones para relajarse en lo que respecta a la inflación. Aunque el Inflación general en la zona euro en febrero hasta un todavía muy alto 8,5 por ciento, por debajo del 8,6 por ciento en enero y un récord de 10,6 por ciento en octubre. Pero el que es particularmente importante desde el punto de vista del BCE la inflación subyacente, a partir del cual se calculan los precios volátiles de la energía y los alimentos, la tendencia alcista no se ha interrumpido. En febrero subió del 5,3 al 5,6 por ciento, el nivel más alto desde la introducción del euro.
Demandas salariales de dos dígitos de los sindicatos
Por lo tanto, las presiones inflacionarias subyacentes son altas, sobre todo debido al aumento de los salarios. Los mercados laborales en muchos países miembros del euro siguen estando ajustados. No sólo hay una falta de trabajadores calificados, sino que a menudo hay una escasez general de trabajadores. Esto aumenta la poder de negociación de los sindicatos en las rondas arancelarias actuales. Además, los representantes de los trabajadores no quieren quedarse un año más con nosotros caída de los salarios reales aceptar.
En Alemania, los sindicatos en las actuales rondas de negociación colectiva por lo general comenzaron las negociaciones con demandas salariales de dos dígitos. Sin embargo, los elevados aumentos salariales seguirán alimentando la inflación, aunque es probable que los acuerdos reales sean inferiores a las demandas iniciales de los sindicalistas.
Según Commerzbank, los convenios colectivos concluidos en 2022 apuntan a un aumento de aproximadamente cinco por ciento en los salarios colectivos en 2023. Es probable que las empresas transfieran estos costos más altos a los consumidores, dicen. El riesgo de ganar impulso espiral de precios salarialesque en la actualidad sigue siendo minimizado por muchos de los implicados, es, por tanto, un riesgo realista.
Es probable que el BCE haya registrado positivamente que las expectativas de inflación a largo plazo tanto de los consumidores como de los participantes del mercado han caído recientemente. Los banqueros centrales tradicionalmente han temido que las expectativas de inflación se desprendan de la meta de inflación a mediano plazo del 2 por ciento y se desplacen hacia arriba, porque tal «desanclaje» de las expectativas puede ser difícil de capturar.
Además, el Consejo de Gobierno del BCE todavía tiene margen para nuevas subidas de tipos de interés en la medida en que la economía de la zona euro ha demostrado hasta ahora ser comparativamente sólida. El desempleo está en su nivel más bajo desde que se fundó la unión monetaria. Sin embargo, las subidas de tipos de interés empiezan a tener impacto en los mercados inmobiliarios y en el crédito a empresas no financieras.
A partir de las 14.45 horas, el presidente del BCE explicará la decisión en rueda de prensa.
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