Atención, cambio de era económica. En pocos meses, con el gran regreso de la inflación, las tasas de interés comenzaron a subir con fuerza. Atrás quedaron los días de dinero gratis o de tasa negativa, cuando «lo que sea necesario» no costaba mucho. Endeudarse ahora requiere pagar intereses.
En diciembre de 2021, la tasa de interés francesa para los bonos a diez años todavía estaba en cero. Hoy es del 1,5%. Está en su nivel más alto desde 2014. En Alemania, país de refugio, alcanzó el 1% el martes 3 de mayo, por primera vez en ocho años, frente al -0,3% seis meses antes. El día anterior, la tasa a diez años de EE. UU. había superado el 3% por primera vez desde 2018, una duplicación en seis meses.
Si estos niveles se mantienen bajos en comparación con su promedio en el tiempo, el cambio es histórico: desde la década de 1980 y el control de la inflación, las tasas han estado cayendo constantemente. En 1990, el gobierno francés se endeudó al 10%; en 2000, 5%; en 2010, 2%; y a una tasa ligeramente negativa en 2021.
Hoy, la tendencia se ha invertido. «Después de treinta años de caída secular de las tasas de interés y quince años de intervención no convencional de los bancos centrales, estamos entrando en un nuevo régimen»dijo Frederik Ducrozet, estratega de Pictet Wealth Management, un administrador de activos suizo.
Esta inversión se produce cuando la deuda nunca ha sido tan alta. Durante la pandemia, los Estados, pero también las empresas –y en menor medida los hogares– recurrieron al crédito. En la zona euro, la deuda total (estados, empresas, hogares) alcanzó el 400% del producto interior bruto (PIB) en el cuarto trimestre de 2021, diecinueve puntos más que antes del Covid-19, según el banco UBS. En estas circunstancias, el más mínimo movimiento de la tasa de interés es muy sensible.
Esta inversión de tendencia no es necesariamente negativa. Durante años, la Eurozona ha luchado contra la deflación y es bienvenido salir de esta trampa. Para los ahorradores, la subida de los tipos de interés también es una buena noticia. Además, las tasas de interés reales (corregidas por inflación) se mantienen muy bajas, lo que reduce la carga de la deuda. Finalmente, Estados y empresas tienen margen de maniobra, habiéndose refinanciado a muy buenos precios en los últimos años. Pero el cambio de paradigma es profundo para los gobiernos, las empresas, los consumidores y los mercados financieros.
El gran endurecimiento monetario mundial
La semana promete ser turbulenta para los principales bancos centrales. El miércoles 4 de mayo, la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) subirá su tasa de referencia por segunda vez en dos meses. La única pregunta es si será una subida de un cuarto de punto o de medio punto. El tipo de la Fed, que era cero a principios de año, podría alcanzar así el 0,75%, y debería superar el 2% a finales de año.
Te queda el 79,78% de este artículo por leer. Lo siguiente es solo para suscriptores.