El experimentado activista ha aumentado la participación de su fondo de cobertura Trian en el grupo de entretenimiento Disney y quiere formar parte de la junta directiva. Acababa de enterrar el hacha en febrero.
En Disney, los dinosaurios del mundo empresarial están enfrentados entre sí.
-25 por ciento menos en seis meses: esta caída de las acciones de Walt Disney es obviamente un hecho que hizo cambiar de opinión al conocido asaltante neoyorquino Nelson Peltz. Aprovechó la debilidad de los precios para aumentar su participación en la empresa de entretenimiento a 2.500 millones de dólares con la intención de reestructurar la dirección.
Hace apenas seis meses se había abstenido de hacerlo porque el veterano Bob Iger había regresado al puesto principal después de su jubilación y había lanzado un programa de reestructuración. Pero ahora las caídas de precios indican su fracaso, y por eso Peltz quiere unirse a la junta directiva de su fondo de cobertura de 9 mil millones de dólares Trian Partners, preferiblemente personalmente, según se informa.
¿Está “el viejo” haciendo todo mal en Disney?
«Las acciones de Disney están significativamente infravaloradas y la junta directiva necesita estar más centrada y ser más responsable a la hora de perfeccionar su estrategia». Lo había dicho una y otra vez en sus intentos más recientes de ejercer influencia, y este lema parece impulsarlo también esta vez.
La remuneración de Iger es demasiado alta, su planificación de sucesión es disfuncional, el negocio del streaming no es lo suficientemente eficiente y la adquisición de 21st Century Fox por parte de la compañía en 2018 fue un error, algo que ya había criticado en aquel entonces. De hecho, tras la transacción del siglo XXI, el balance de Disney tiene enormes pasivos netos de unos buenos 40 mil millones de dólares, yuxtapuestos con vagos activos intangibles que supuestamente duplican ese valor.
Según se informa, Peltz ahora quiere controlar los costes fijos y, sobre todo, desarrollar una estrategia clara para el futuro, especialmente en el negocio de los medios y el entretenimiento. La actividad económica en los parques temáticos se ha recuperado de la debilidad pandémica, e Iger planea gastar alrededor de 60 mil millones de dólares durante la próxima década para expandir parques, líneas de cruceros y complejos turísticos. Con ello quiere casi duplicar las inversiones en las que la empresa genera la mayor parte de sus beneficios.
Por otro lado, el prometedor negocio del cine y el streaming está pasando apuros considerables. Recientemente, Disney ha luchado, entre otras cosas, con las consecuencias de las huelgas de Hollywood que paralizaron la producción de cine y televisión, así como con una disputa de alto perfil sobre tarifas con el importante operador de cable Charter Communications y la perspectiva de pérdidas continuas en sus Red de televisión y negocio de streaming.
Como todos los grandes servicios de streaming, los inversores obligan a la empresa de entretenimiento a reducir los enormes costes de producción de contenidos televisivos y cinematográficos, porque cada vez es más difícil encontrar nuevos suscriptores para los servicios que ofrece. Algunos expertos hablan ahora de un “pico de streaming”, especialmente en mercados como Estados Unidos, donde la demanda tras el “boom pandémico” y el regreso de los consumidores del mundo virtual al real deja mucho que desear.
De hecho, el negocio de streaming directo al consumidor de Disney, que incluye Disney+, registró pérdidas significativas el año pasado. La dirección incluso teme que sólo será posible volver a ser rentable el próximo año si no interviene la tan prevista recesión que aún no se ha materializado.
El número de suscriptores de Disney+ siguió cayendo el último trimestre, más de lo esperado. Las pérdidas de la división incluyeron costos únicos y cargos por deterioro resultantes de la eliminación de contenido de plataformas de transmisión y la terminación de acuerdos de licencia.
Por otro lado, las grandes y costosas producciones cinematográficas como “La Sirenita” no han convencido especialmente y la producción de las próximas películas se ve afectada actualmente por las huelgas de escritores y actores de Hollywood.
Algunos expertos esperan que la empresa pueda lanzar al mercado “joyas de la corona” individuales, como el servicio de streaming Hulu o la cadena de deportes ESPN. ESPN ha sufrido cancelaciones de suscripciones por cable, mientras que competidores como Apple se han asegurado los derechos de transmisiones deportivas de alto perfil.
La experiencia habla a favor de Peltz y en contra de Iger
En julio, Iger dijo que la televisión tradicional por cable y en cadena de Disney, que incluía ABC, la cadena de deportes ESPN, FX, Disney Channel y otras, podría no ser parte de su negocio principal. Eso sugirió que las redes podrían estar a la venta.
Dos meses después, Disney anunció una asociación con la empresa de juegos Penn Entertainment para lanzar ESPN Bet, una aplicación de apuestas deportivas. Al parecer, Iger también está revisando opciones estratégicas para su negocio Star India, cuya suerte se ha deteriorado en los últimos meses tras el fracaso de una licitación clave.
Pero hasta ahora todas las consideraciones y juegos mentales de este tipo no han sido suficientes para frenar la fuerte caída de las acciones de Disney. Esta evolución de los precios hace el juego a los activistas de Trian, a quienes les gustaría sacudir la empresa de entretenimiento del mismo modo que lo intentaron anteriormente con los gigantes de la alimentación Mondelez International y Kraft Heinz o con el minorista Unilever, el gigante de bienes de consumo Procter & Gamble y la cadena de comida rápida Wendy’s.
En la mayoría de estos ejemplos, el “emprendimiento externo” ha dado frutos tanto para los activistas como para los accionistas. Teniendo esto en cuenta, los accionistas de Disney sólo pueden esperar que Peltz, de 81 años, prevalezca sobre Bob Iger, de 72 años.