Galderma mantiene estrechas relaciones con los dermatólogos y promete a los inversores un crecimiento de dos dígitos en los próximos años. El atractivo entorno del mercado también atrae a muchos competidores.
Los dermatólogos ganan mucho dinero con las inyecciones para combatir las arrugas. Uno de sus principales proveedores es la empresa Galderma, con sede en Zug.
«Los dermatólogos se encuentran entre los médicos mejor pagados en la mayoría de los países», afirma Flemming Ornskov, director del grupo Galderma, con sede en Zug. Ornskov debería saberlo porque dirige una de las empresas líderes en la producción de productos para el cuidado de la piel y tiene estrechas relaciones comerciales con dermatólogos.
Dermatólogos emprendedores
Los dermatólogos se benefician de que no sólo tratan enfermedades de la piel como el acné o la psoriasis, sino que también suelen ofrecer tratamientos estéticos, especialmente para rejuvenecer la piel del rostro. Algunos también ofrecen en sus consultas cremas para la piel y otros productos de belleza a precios elevados y, por tanto, reciben una parte de sus ventas.
Galderma suministra productos para las tres áreas. El año pasado, la empresa, que fue creada a principios de los años 1980 como una empresa conjunta entre el gigante alimentario Nestlé y el grupo de cosméticos L’Oréal, generó unos ingresos consolidados de 4.100 millones de dólares.
Flemming Ornskov, director ejecutivo de Galderma.
El mercado total de tratamientos dermatológicos y para el cuidado de la piel se estima en 87 mil millones de dólares y se espera que haya crecido a una tasa promedio del 7 por ciento en los últimos cinco años. Según sus propios datos, Galderma aumentó sus ventas en el mismo período casi un 12 por ciento anual, sin tener en cuenta las variaciones del tipo de cambio.
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Ante tanto viento de cola, la empresa, que actualmente es propiedad exclusiva de un consorcio de inversores financieros liderado por la empresa sueca EQT, está presionando para salir a bolsa. Las empresas con tasas de crecimiento anual de dos dígitos son muy favorecidas por los inversores y pueden esperar una valoración impresionante.
La compañía anunció sus planes de salida a bolsa el miércoles, y Ornskov se apresuró a mencionar en una conferencia telefónica que las operaciones en el SIX Swiss Exchange deberían comenzar antes de Semana Santa. El jefe de la empresa, que ya tiene 66 años y a una larga carrera como alto directivo en la industria farmacéutica Mirando hacia atrás, también deberíamos estar atentos al fuerte aumento de las valoraciones en los mercados bursátiles. Ante los siempre nuevos máximos históricos de los índices de Nueva York, Frankfurt y Tokio, cada vez son más las voces que advierten de una fuerte corrección. Si esto sucediera, la experiencia demuestra que la ventana para las OPI se cerraría en poco tiempo.
El segundo intento debería tener éxito con la IPO
Además, Galderma es un niño quemado, porque la empresa, que desde 2014 hasta que fue vendida al consorcio de inversores financieros hace cinco años, formó una división propiedad exclusiva de Nestlé (Skin Health), Ya estaba siguiendo planes bursátiles en 2021. Sin embargo, el deterioro del entorno del mercado en aquel momento frustró sus planes. Este lapso no debería volver a ocurrirle a la empresa.
Los informes de los medios de la época mencionaron un valor de mercado potencial de 22 mil millones de dólares. Ahora también se rumorea que la capitalización de mercado de Galderma podría rondar este nivel. En cualquier caso, es probable que los inversores den a la empresa un valor significativamente superior a los 10.200 millones de francos que valoraron los inversores financieros en 2019. Nestlé como precio de venta han pagado.
Nestlé fracasó como propietario anterior
Sin embargo, Galderma era todavía una quinta parte más pequeña, con unas ventas de 2.800 millones de francos en aquel momento. La empresa atravesó recientemente años difíciles bajo la propiedad de Nestlé. El crecimiento fue insuficiente, lo que se debió principalmente a problemas internos. Los medicamentos recetados cuya patente había expirado no fueron reemplazados adecuadamente. Además, como señala el director general de Nestlé, Mark Schneider, en una entrevista con el NZZ en marzo de 2018 criticó que la expansión del negocio con productos para el cuidado de la piel sin receta fue cancelada apresuradamente.
Todo esto, junto con unos márgenes insuficientes, hizo que Schneider perdiera la paciencia y sellara la venta a los inversores financieros. Nestlé se había visto previamente obligada a realizar un ajuste de valor de 2.800 millones de francos.
Galderma ahora parece haberse recuperado con creces. La empresa se ve tan bien posicionada que promete a los inversores un crecimiento anual de las ventas de entre el 10 y el 15 por ciento hasta 2027, basándose en tipos de cambio constantes.
En competencia con Sanofi
A ello debería contribuir un medicamento que aún no está en el mercado. Este es el ingrediente activo nemolizumab, que está destinado principalmente a tratar la neurodermatitis, una enfermedad común de la piel.
El producto, que Galderma ha investigado exhaustivamente a lo largo de los años, se encuentra actualmente en proceso de aprobación en Estados Unidos. Ornskov elogia un mercado de 20.000 millones de dólares. Específicamente, se espera que el medicamento Galderma genere ventas máximas de más de 2 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, como admitió el director general en una entrevista con el NZZ, la competencia por las terapias en este ámbito es “muy dura”. En primer lugar, Galderma tendrá que enfrentarse como competidor al gigante farmacéutico francés Sanofi.
Otra cuestión es cómo se desarrollará el mercado en el ámbito de los tratamientos estéticos para la piel. Gracias a productos muy solicitados como el Botox y el homólogo de Galderma, Azzalure, este negocio ha crecido enormemente en los últimos años. Sin embargo, el entorno favorable también es atractivo. proveedores cada vez más nuevos quienes a su vez esperan un alto crecimiento.
Los dueños anteriores dejaron una montaña de deudas.
También existen incertidumbres con respecto al tercer pilar de Galderma, la comercialización de productos para el cuidado de la piel de alta calidad. El proveedor suizo de cosméticos La Prairie, que pertenece al grupo alemán de bienes de consumo Beiersdorf, sufrió el año pasado una caída orgánica de sus ventas del 15 por ciento. Es posible que como resultado del fuerte aumento de la inflación, la disposición de algunos consumidores a comprar cremas caras haya disminuido.
Gracias a la IPO, Galderma quiere principalmente conseguir capital fresco. El objetivo es recaudar 2.300 millones de dólares, lo que, según Bloomberg, convertirá esta Oferta Pública Inicial (IPO) en la mayor de Europa. desde que Porsche abrió al público Lo haría en septiembre de 2022. El dinero no debería utilizarse para inversiones en nuevos productos u otros proyectos futuros, sino más bien para pagar y refinanciar deudas. Los inversores financieros no sólo impulsaron el crecimiento de Galderma, sino que también acumularon deuda.