Mientras Disney se prepara para comprar el resto de la participación de Comcast en Hulu para 2024, los altos ejecutivos de las dos compañías han hecho cada vez más públicas sus tácticas de negociación al sopesar el valor del servicio de transmisión.
Hablando ante una multitud de inversionistas en San Francisco el 14 de septiembre, el CEO de Disney, Bob Chapek, dijo que le gustaría integrar Hulu en Disney+ «antes» que tarde, pero hacerlo requeriría «términos razonables» de Comcast, que aún posee una participación del 33 por ciento en el servicio de transmisión.
“Tendríamos que tener la propiedad total de Hulu para integrarlo en Disney+. Nos encantaría llegar al punto final antes, pero eso obviamente requiere cierto nivel de propensión para que la otra parte tenga términos razonables para que lleguemos allí”, dijo Chapek. “Y si pudiéramos llegar allí, estaría más que feliz de tratar de facilitar eso”.
Mientras tanto, el CEO de Comcast, Brian Roberts, respondió con la idea de que a la compañía de telecomunicaciones, propietaria de NBCUniversal y Peacock, le gustaría comprar la participación mayoritaria de Disney y ser dueña de Hulu, aunque la probabilidad de que Disney venda uno de sus principales activos de transmisión es altamente improbable.
“Hulu es un negocio fenomenal”, dijo Roberts. “Tiene un contenido maravilloso, y creo que si estuviera a la venta, Comcast estaría interesado, al igual que muchas otras empresas de tecnología y medios. Y tendrías una subasta sólida”.
Las citas de voleas, que fueron recogidas por los medios de comunicación y en las redes sociales, sirvieron como un adelanto de las negociaciones pendientes entre Disney y Comcast sobre Hulu que comenzaron en 2018.
Disney originalmente se convirtió en inversionista en Hulu en 2009 y luego retuvo la propiedad mayoritaria después de adquirir los activos de entretenimiento de 21st Century Fox, que tenía una participación fundadora en Hulu. Pero la adquisición no llegó sin competencia; Comcast también había presentado una oferta de $ 65 mil millones por 21st Century Fox en 2018, lo que obligó a Disney a aumentar su oferta de $ 52,4 mil millones a $ 71,3 mil millones para cerrar el trato. Comcast, reduciendo sus pérdidas, retiró su oferta de Fox para centrar su atención en la adquisición de la emisora británica Sky y derrotó contundentemente a Disney en ese proceso de negociación.
Pero Comcast nunca se alejó por completo de Hulu. Según los informes, los ejecutivos de la compañía de telecomunicaciones se acercaron a Disney para comprarle Hulu a Disney como parte de la adquisición de Fox en 2019, pero Disney, que tenía una participación del 66 por ciento en Hulu después del acuerdo con Fox, no estaba interesado.
En cambio, Disney y Comcast, la empresa matriz de NBCUniversal, celebraron un acuerdo de venta/compra en mayo de 2019. El acuerdo estipula que, a partir de enero de 2024, Comcast puede exigir a Disney que compre la participación de NBCUniversal en Hulu, y Disney puede exigir a NBCUniversal vender su participación a Disney por su «valor justo de mercado en ese momento futuro», según un comunicado de prensa emitido en ese momento.
En el momento de la venta, expertos independientes evaluarán el valor justo de mercado de Hulu. Disney ha garantizado un precio de venta que valoraría a Hulu en un mínimo de 27.500 millones de dólares y haría que la participación de Comcast valiera al menos 9.000 millones de dólares.
Sin embargo, desde que se cerró el trato con Comcast, las valoraciones de la transmisión han caído y el mercado se ha enfrentado a un mayor escrutinio a la luz de la desaceleración del número de suscriptores en gigantes como Netflix. Esa puede ser una de las razones por las que Roberts está tratando de aumentar el valor de su participación en Hulu, según los analistas, aunque no está claro cuánto influirá eso en su determinación monetaria.
Esta es la primera vez que las dos partes discuten públicamente sobre la apuesta, pero, según un informe de 2021 en La información, Disney y Comcast se han peleado en privado por la decisión de Disney de no lanzar Hulu en el extranjero, optando en su lugar por crear la marca de transmisión Star con entretenimiento general, y llevaron el asunto a arbitraje. Comcast había argumentado que expandir la plataforma a nivel internacional no solo aumentaría su escala, sino también su valor, según el informe.
Comcast ya tiene un servicio de transmisión en la plataforma Peacock de NBCU, que ha visto números estancados para los suscriptores de pago (alrededor de 13 millones) y no ha alcanzado un nivel para competir seriamente con Netflix o Disney+. Roberts ve claramente a Hulu, que genera un ingreso promedio alto por usuario y tiene una base de suscriptores establecida, como un medio para ayudar a ampliar la biblioteca de Peacock y atraer más suscriptores, empujando a la plataforma hacia un estado de nivel uno. Sin embargo, alcanzar ese estatus también requeriría una mayor y continua inversión en contenido, y no está claro si Comcast está preparada para hacerlo, dijo el analista de Moody’s, Neil Begley.
Si bien es posible que Disney no necesite necesariamente a Hulu para impulsar el crecimiento futuro, la compañía ya acordó el acuerdo con Comcast; Hulu sirve como una oferta clave en el paquete de transmisión de Disney con Disney+ y ESPN+ y, como se mencionó anteriormente, genera un ingreso mensual promedio por usuario que actualmente es más del doble de la cantidad de Disney+ en los EE. UU. y Canadá solo para su nivel SVOD.
En cuanto a adelantar el tiempo, Disney se ha centrado en llevar su balance general a donde estaba antes de la pandemia, lo que ha incluido la recompra de acciones, y es posible que Chapek quiera cerrar este trato más temprano que tarde, para volver a centrarse en que.
“Hacer esta transacción les llevará más tiempo hacer las cosas que probablemente les gustaría hacer”, dijo Begley.
Una vez que se resuelva este acuerdo, Roberts señaló que seguiría compitiendo con Disney de otras maneras.
“Claramente, hay otra compañía, Disney, que tiene un fabuloso negocio de parques. Estamos ganando participación. El ingenio, el servicio y la satisfacción del cliente, nunca ha sido mejor”, dijo Roberts.