Un informe del “vendedor en corto” Hindenburg Research pone a Temenos en problemas en el mercado de valores. El vendedor en corto acusa a la empresa con sede en Ginebra de graves irregularidades contables y manipulación de beneficios. ¿Qué hacer con esto?
El fabricante de software bancario Temenos está bajo fuego.
El vendedor en corto americano Hindenburg Research apunta a Temenos, el mayor fabricante suizo de software bancario. El “vendedor en corto” acusó a Temenos de manipulación de ganancias y “graves irregularidades contables” en un nuevo informe el jueves. Las graves acusaciones se basan en fuentes anónimas. Por lo tanto, se recomienda precaución al interpretar.
Sin embargo, el mercado de valores parece dar cierto peso a las críticas. El precio de las acciones de Temenos cayó en ocasiones más del 30 por ciento desde el mediodía del jueves y terminó la jornada con una caída del 28 por ciento.
Los puntos críticos más importantes de un vistazo
Viaje de ida y vuelta: Hindenburg Research acusa a Temenos de hacer ida y vuelta. En alemán: ida y vuelta. Con este enfoque, una empresa compra un activo de otra empresa, pero devuelve el precio de compra al comprador de otra forma. De esta manera, se hace creer a los accionistas que hay altos rendimientos y una intensa actividad empresarial.
Según Hindenburg, en octubre de 2021 Temenos anunció la compra de software y servicios por valor de 20 millones de dólares por parte de la empresa fintech estadounidense Mbanq y, sin declararlo, reinvirtió una cantidad igual en la empresa a través de un bono convertible. De esta forma, Temenos “financió en secreto” la compra del software.
Ventas retroactivas: Otro punto de crítica es que Temenos utilizó descuentos agresivos en los precios para impulsar extensiones tempranas de licencias para sus clientes de software con el fin de poder mostrar el éxito a corto plazo a los inversores. Al mismo tiempo, sin embargo, han disminuido las ventas a nuevos clientes. Hindenburg cita a un ex gerente de Temenos que dijo que la compañía incluso retrocedió las ventas de software para reflejar mejor las cifras comerciales de un trimestre en particular.
Gasto en investigación inflado: Otra acusación es que Temenos infló los gastos de investigación y desarrollo al registrar gastos específicos de los clientes en I+D. Esto permitió mostrar mayores ganancias en términos contables.
Promesas exageradas: Se dice que Temenos ha exagerado a menudo la gama de funciones del software que ofrece a sus clientes y se refiere a casos judiciales correspondientes en EE.UU. y ejemplos de bancos insatisfechos desde Irlanda hasta Australia. En un gran número de casos, la implementación del software fracasó.
Lo que dice Temenos sobre las acusaciones
La empresa de software niega las acusaciones de Hindenburg. El informe contiene inconsistencias fácticas, errores analíticos y acusaciones engañosas que pretenden impactar negativamente el precio de las acciones de Temenos. Hindenburg no pidió comentarios a la empresa con antelación.
Temenos deja claro que no se esperan sorpresas desagradables cuando se publiquen los resultados anuales el 19 de febrero. Como se comunicó anteriormente, el ejercicio 2023 fue un éxito. Entre líneas, la empresa dice: El auditor también ha examinado el asunto de cerca y no ve ningún problema fundamental.
Así evalúan los expertos de Temenos el ataque
Varios observadores que conocen a Temenos desde hace mucho tiempo consideran que las acusaciones de Hindenburg Research son en parte plausibles, pero en gran medida son bien conocidas, están desactualizadas o no son particularmente serias.
Existe una gran presión en todas partes de la industria para producir buenas cifras en el cuarto trimestre; En este sentido, también existe la tentación de retrasar la celebración de contratos en este trimestre. Lo mismo se aplica a la satisfacción del cliente: los sobrecostos y los proyectos que toman demasiado tiempo son parte de la industria y no son un problema específico de Temenos.
El inversor activista ya tenía en 2022 Petrus Advisers presupuestación demasiado optimista, la fluctuación muy alta, pero también criticó al dúo de gestión en el momento.
Se dice que esto ha llevado a algunos avances. La empresa empezó a presupuestar de forma más conservadora, A principios de 2023, despidió al director general, al que consideraba débil, y reemplazó al presidente del consejo de administración durante mucho tiempo, Andreas Andreades.quien permaneció en Temenos como director ejecutivo interino.
La presión sobre el director general Andreades aumenta
Se espera que el informe aumente la presión sobre la junta directiva para que finalmente presente un CEO que reemplace a Andreades. Como Presidente Ejecutivo, fue el hombre fuerte de Temenos durante muchos años. Hindenburg también lo ataca duramente a él y a los altos salarios de los dirigentes de Temenos bajo su supervisión en los últimos años.
Andreades es una figura destacada controvertida, pero al mismo tiempo se le considera un vendedor brillante que comprende muy bien tanto el negocio bancario como el del software.
Pero su compensación a lo largo de los años ha sido alta.. Es posible que haya encontrado algunos oponentes en el mercado: ejecutivos, por ejemplo, que fueron traídos a Temenos por Andreades y recibieron muchas de las opciones sobre acciones de la empresa como parte de su salario.
Cuando se hizo evidente que las previsiones eran demasiado optimistas, que el precio de Temenos ya no subía y que, por tanto, las opciones concedidas perderían su valor, algunos empleados se alejaron decepcionados de Temenos. Por lo tanto, no sorprende que Hindenburg pudiera recurrir a una reserva de ex directivos frustrados para su ataque.
¿Qué son los vendedores en corto?
Los vendedores en corto son considerados hienas de los mercados financieros, lo que también se puede interpretar positivamente: buscan empresas que consideran malas y sobrevaloradas y especulan en el mercado de valores que los precios de las acciones de las empresas en cuestión se verán presionados. A través de sus actividades, contribuyen a una formación de precios más rápida y eficiente en los mercados financieros.
Una venta corta ocurre cuando un participante del mercado toma prestados valores y los vende «en corto» con la esperanza de que su precio baje al final del período del préstamo. Al devolver el papel, podrá comprarlo más barato. La caída del precio se reconoce como beneficio.
Los vendedores en corto de la región anglosajona son conocidos por aumentar la presión sobre sus objetivos con informes ampliamente investigados. Hindenburg Research fue noticia hace un año, cuando atacó el imperio corporativo del multimillonario indio Gautam Adani. Al principio, el precio de las acciones de importantes empresas de Adani se desplomó, pero luego se recuperó parcialmente.
La cinta admite que Hindenburg actuó “brillantemente” en el caso Temenos, es decir, que eligió exactamente el momento adecuado para el ataque. Después de una larga subida, el precio de la acción volvió a subir bastante, alrededor de 90 francos, por lo que el informe podría tener algún efecto. El vendedor en corto probablemente obtuvo grandes ganancias en un corto período de tiempo con su maniobra.