La evaluación del SNB sobre la situación de la política monetaria se espera con impaciencia, sobre todo porque el SNB probablemente también tendrá que comentar sobre la adquisición de Credit Suisse. Esos son los puntos principales.
El presidente del SNB, Thomas Jordan, con el presidente suizo, Alain Berset, y la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, en la conferencia de prensa sobre el rescate de Credit Suisse.
El jueves por la mañana, la Junta de Gobierno del SNB encabezada por Thomas Jordan se dirigirá a los medios de comunicación para evaluar la situación de la política monetaria. Como de costumbre, se trata de los temas de lucha contra la inflación y la tasa de interés clave. Pero esta sesión es diferente de las demás: se ve ensombrecida por la adquisición de Credit Suisse por parte de su rival UBS, en la que el Banco Nacional Suizo desempeñó un papel clave en la orquestación. Todavía hay muchas preguntas sin respuesta, por lo que se espera con ansias la conferencia de prensa del SNB. Estos son los puntos principales y antecedentes.
¿Qué tan involucrado estuvo el SNB en el rescate de CS?
El fin de semana, el gobierno federal, Credit Suisse, UBS, la Autoridad del Mercado Financiero (Finma) y el SNB anunciaron el sorprendente plan para rescatar al gran banco en crisis: UBS comprará CS por 3 mil millones de francos. El gobierno federal respalda la compra otorgando a UBS garantías de hasta CHF 9 mil millones. El SNB también ha otorgado a CS y UBS asistencia de liquidez extraordinaria por un total de CHF 200 mil millones.
La mitad de esto consiste en un préstamo garantizado con privilegio de bancarrota, la otra mitad está asegurada por una garantía de incumplimiento del gobierno federal. El gobierno federal ya había llevado a cabo cierto trabajo preparatorio para la introducción de un llamado «respaldo de liquidez pública» en 2022. Sin embargo, el Consejo Federal ahora tenía que aprobar la ayuda de liquidez de gran alcance por medio de una ordenanza de emergencia.
¿Qué significa para el centro financiero suizo la adquisición de CS por parte de UBS?
Debido a la adquisición de CS por parte de UBS, se crea un coloso. El balance total del nuevo gran banco será más del doble de la producción económica suiza. Desde el punto de vista de muchos observadores, esto aumenta los riesgos a los que estaría expuesta la economía si el nuevo banco gigante entrara en problemas.
Finma dijo que se tomaría en cuenta el tamaño del nuevo banco. Tras un período transitorio, la entidad fusionada deberá cumplir unos requisitos de capital y liquidez desproporcionadamente más estrictos. Eso ya estaba previsto en la regulación anterior demasiado grande para fallar.
Sin embargo, el riesgo de clúster del nuevo banco gigante debe verse en su contexto. Antes de la crisis financiera de 2007/08, los dos grandes bancos habían hecho girar una rueda mucho más grande que recientemente. En 2007, UBS por sí solo tenía un balance total significativamente mayor que los dos bancos juntos en la actualidad.
La sólida posición del nuevo banco en el mercado doméstico de Suiza sigue causando resentimiento. Si toma los activos totales como punto de referencia, las cuentas bancarias combinadas representan alrededor del 28 por ciento del negocio financiero nacional. Hasta ahora, las empresas suizas tenían dos grandes bancos para elegir cuando necesitaban apoyo financiero para sus negocios en el extranjero. Con la pérdida de un competidor, el mundo corporativo ahora teme que las condiciones se deterioren.
¿Qué alternativas a la OPA habría habido?
El miércoles pasado, el Banco Nacional anunció inicialmente que podría otorgar asistencia de liquidez a CS de hasta 50 mil millones de euros. El banco aceptó inmediatamente la oferta. Pero solo unos días después, se anunció la compra de CS por parte de UBS.
Aparentemente, el préstamo de emergencia no fue suficiente para absorber las consecuencias de la pérdida de confianza. Algunos analistas también consideraron poco probable que CS pudiera maniobrar de regreso a una posición estable después de la ayuda del SNB. Por lo tanto, poco después de que se anunciara el préstamo, se planteó como escenario probable la adquisición por parte de un banco competidor. Debido a su tamaño, UBS era la elección más probable.
Sin embargo, varias voces critican que una nacionalización temporal de CS hubiera sido la mejor opción para Suiza. Por ejemplo, el economista Adriel Jost, exasesor de un vicepresidente de la Junta de Gobierno del Banco Nacional Suizo, explicó que sigue siendo un misterio por qué el Consejo Federal, el Banco Nacional y Finma decidieron «liquidar Credit Suisse a través de UBS». y no por una nacionalización temporal para darle tiempo al banco a recuperar su credibilidad. En este escenario, Suiza habría seguido teniendo dos grandes bancos que compiten entre sí.
Pero las personas que conocen las negociaciones de la semana pasada ven las cosas de manera diferente. Destacan que la nacionalización habría implicado mayores riesgos que una adquisición y potencialmente habría terminado costando mucho más a los contribuyentes. Estaba todo menos claro que la crisis de confianza en CS habría terminado.
¿Por qué el SNB se preocupa por bancos como CS?
El SNB solo puede cumplir su tarea como autoridad monetaria si los mercados financieros funcionan y los bancos comerciales hacen su parte. Su mandato incluye, por tanto, también contribuir a la estabilidad del sistema financiero. Lo hace monitoreando de cerca el sector bancario y señalando problemas potenciales. Sin embargo, el SNB no es directamente responsable de la supervisión bancaria o de hacer cumplir las regulaciones bancarias. Finma asume esta tarea.
¿Qué requisitos se deben cumplir para el apoyo de liquidez?
El SNB solo pone a disposición de una institución financiera liquidez excepcional si el banco en cuestión es importante para la estabilidad del sistema financiero suizo y la empresa también tiene solución. Además, esta forma de asistencia debe estar totalmente y en todo momento cubierta por garantías adecuadas. En última instancia, el SNB determina qué garantía es suficiente.
El SNB considera a CS como un banco de importancia sistémica. Esto significa que su fracaso dañaría gravemente la economía suiza y el sistema financiero. Lo mismo se aplica al segundo banco suizo globalmente activo, es decir, UBS. De los bancos enfocados en el país, el Grupo Raiffeisen, Zürcher Kantonalbank y Postfinance son sistémicamente importantes. El criterio es, por ejemplo, la cuota de mercado en el negocio de préstamos y depósitos domésticos. Todos estos bancos están sujetos a requisitos especiales de suficiencia de capital que van más allá del nivel que deben cumplir los bancos sin importancia sistémica.
¿Qué preguntas debería aclarar el SNB ahora?
La Junta de Gobierno del SNB tendrá que hacerse una serie de preguntas. Por ejemplo, por qué el préstamo de emergencia de 50 mil millones no fue suficiente para estabilizar a CS. Además, los sofisticados planes de contingencia demasiado grandes para quebrar que Suiza desarrolló después del rescate de UBS en 2008 no se aplicaron en Credit Suisse. Los expertos opinan que se podría haber iniciado una rehabilitación forzosa.
También hay preguntas sobre la estabilidad financiera en Suiza. El SNB se ha fijado el objetivo de combatir la inflación. Pero la actual crisis bancaria está sacudiendo los mercados financieros. ¿Qué significa esto para combatir la inflación? ¿Y qué tan estable es el sector bancario suizo? El SNB también tendrá que comentar sobre los riesgos que plantea el nuevo banco gigante. En todo caso, el interés por la reunión de política monetaria de hoy es mayor que hace mucho tiempo.