por Huw Jones
LONDRES (Reuters) – El casi colapso en el sector de pensiones de Gran Bretaña después de que los rendimientos de los bonos del gobierno se dispararan en septiembre mostró cómo los fondos de inversión necesitan ‘planes de muerte’ como los bancos, dijo el martes la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido.
Los fondos de inversión impulsada por pasivos (LDI), que ayudan a los fondos de pensiones a cumplir con los pagos futuros, tuvieron problemas para cumplir con las llamadas de garantía por un total de miles de millones de libras en sus tenencias de gilts en septiembre, lo que obligó al Banco de Inglaterra a intervenir para comprar los bonos.
El presidente ejecutivo de FCA, Nikhil Rathi, dijo que los bancos deben tener un «régimen de resolución» que detalle cómo pueden fallar de manera ordenada, conocido popularmente como planes de muerte.
«Ese trabajo debe hacerse en el espacio no bancario, no solo en los fondos de pensiones. ¿Cómo hacemos frente a las fallas?» Rathi le dijo al comité de industria y reguladores de la Cámara de los Lores.
Los bancos que proporcionaron apalancamiento a los fondos LDI habrían enfrentado pérdidas potenciales por valor de miles de millones de libras sin una intervención para estabilizar el mercado, dijo Rathi.
No era obvio que algunos tipos de fondos tuvieran la «perspicacia financiera» para comprender lo que sucedería con los fondos LDI en una crisis dado el papel de los derivados en LDI, dijo Rathi.
Los consultores de inversión que asesoraron a los fondos de pensiones sobre el uso de LDI también necesitan regulación, agregó.
Los bancos custodios que formaban parte de la cadena LDI también tuvieron problemas para hacer frente al volumen de actividad durante septiembre y deben ser examinados, lo que genera más preguntas sobre LDI, dijo Rathi.
«Hay una pregunta, y algunos gerentes están haciendo un examen de conciencia ahora, sobre si ese es un producto que creen que estará disponible en la forma en que lo ha estado históricamente, en el futuro», dijo Rathi.
Tras las comprobaciones semanales de las reservas de efectivo LDI ahora mucho más altas, el apalancamiento se ha reducido considerablemente a medida que el organismo de control examina el sector de fondos más amplio en busca de apalancamiento oculto.
Los límites de apalancamiento y los colchones más altos estaban sobre la mesa, pero al igual que muchas entidades no bancarias, los fondos LDI cotizan fuera de Gran Bretaña en Luxemburgo y Dublín, por lo que se necesitaba una acción global para que la regulación fuera efectiva.
«Eso es difícil», dijo Rathi, y agregó que Gran Bretaña tomaría sus propias medidas a nivel nacional donde pudiera.
FIDEICOMISARIOS PROFESIONALES
El Regulador de Pensiones (TPR) supervisa los planes de pensiones del Reino Unido, mientras que la FCA regula a los administradores de activos en Londres que operan fondos LDI.
El presidente ejecutivo de TPR, Charles Counsell, estaba contento de que los planes de pensiones estuvieran usando fondos LDI dada la necesidad de cubrir los movimientos en las tasas de interés, pero dijo que TPR también había alentado a los planes de pensiones a evaluar los riesgos también.
La velocidad y la magnitud del enorme aumento en los rendimientos de los bonos del Reino Unido estaban más allá de la plausibilidad factible para LDI, dijo Counsell, y agregó que TPR y FCA pueden hacer una declaración conjunta a los fondos sobre cuánto efectivo deberían tener en un colchón más fuerte.
LDI ha sido una «herramienta increíblemente útil» durante dos décadas para ayudar a los fondos de pensiones a cerrar las brechas de financiamiento, pero tendrán que proporcionar más datos a los reguladores en el futuro, dijo el regulador.
También estaba la pregunta sobre hasta qué punto los fideicomisarios de los planes de pensión más pequeños entendían los riesgos de LDI, junto con una «preocupación» sobre su gobierno en general, en particular la necesidad de una toma de decisiones más rápida, dijo Counsell.
«Nos gustaría llegar al punto en que todos los esquemas tengan un fideicomisario profesional en su junta de fideicomisarios. Por el momento eso no es práctico», dijo Counsell.
(Reporte de Huw Jones, Editado por Iain Withers, Bernadette Baum y Susan Fenton)