Es un golpe en la niebla. Las tasas de inflación llevan meses sin estar a la altura de las previsiones. También en Suiza los precios aumentaron inesperadamente en abril.
Menos bienes por la misma cantidad de efectivo. La inflación sorprendió negativamente en abril.
Se mire donde se mire, actualmente la inflación es difícil de calcular. Cada mes aparecen datos que se desvían significativamente de las previsiones -o esperanzas- de los economistas con gran regularidad. Esto es especialmente cierto en EE.UU., donde el banco central lleva algún tiempo preguntándose por qué la tendencia a la baja de la inflación se estancó repentinamente en el primer trimestre. Pero también en este caso el Banco Nacional Suizo (BNS) se ha equivocado a menudo en sus previsiones de inflación en el pasado reciente.
Precios volátiles
La inflación suiza sigue siendo fiel a su imprevisibilidad. Después de caer inesperadamente rápidamente del 1,7 al 1,0 por ciento entre diciembre y marzo, los precios volvieron a subir inesperadamente en abril, un 1,4 por ciento en comparación con el año anterior y un 0,3 por ciento en comparación con el mes anterior. Se esperaba un ligero repunte. El Aumento de los precios al consumo publicado por la Oficina Federal de Estadística pero resultó ser significativamente más fuerte de lo previsto.
La sorpresa negativa se explica, entre otras cosas, por el aumento de los precios de los viajes combinados al extranjero y de los billetes de avión. También han subido los precios de los muebles y de la gasolina. También hubo que hurgar más en el bolsillo para pagar los alquileres de los apartamentos, que en abril fueron un 2,8 por ciento más altos que el año anterior. Es probable que continúe la tendencia al aumento de los costes de alquiler. El tipo de interés de referencia hipotecario se incrementó por segunda vez en diciembre; su efecto sobre los precios de alquiler sólo se hará evidente a partir de los datos de mayo.
La inflación todavía se encuentra dentro del rango objetivo de entre 0 y 2 por ciento al que aspira el BNS. Sin embargo, los últimos datos dejan claro que la evolución sigue siendo volátil y que la lucha contra la inflación aún no ha terminado. También se recomienda precaución porque parte de la caída anterior de la inflación puede atribuirse a efectos de base estadísticos, pero estos efectos ahora están disminuyendo. Rápidamente podría surgir un contramovimiento, por ejemplo en vista del reciente aumento de los precios de las materias primas.
Dado este nivel persistentemente alto de incertidumbre, queda por ver si fue una decisión acertada por parte del BNS ser el primer banco central importante en iniciar el cambio de tipos de interés en marzo y reducir el tipo de interés oficial en un cuarto de porcentaje. apuntan al 1,5 por ciento. En cualquier caso, los últimos datos ofrecen pocos argumentos para que el BNS decida sobre un segundo recorte de tipos de interés en su próxima evaluación a mediados de junio. A pesar de ello, varios economistas esperan que se duplique, por ejemplo la del Liechtenstein VP Bank.
El tipo de cambio es más importante que las tasas de interés clave
En los EE.UU Mientras tanto, la esperanza de una pronta recuperación de las tasas de interés está menguando. El tipo de interés oficial allí es mucho más alto que en Suiza: más del 5 por ciento. Es irritante que la economía en auge y el fuerte mercado laboral no se dejen impresionar por las tasas de interés clave, que son más altas de lo que han sido en más de 20 años. La presión inflacionaria sigue siendo correspondientemente alta y, por lo tanto, es difícil para la Reserva Federal reducir la inflación del actual 3,5 por ciento al nivel objetivo del 2 por ciento.
La comparación plantea la pregunta: ¿por qué el BNS pudo llevar la inflación al rango objetivo con tasas de interés clave bastante bajas, mientras que la Reserva Federal no puede hacerlo con tasas de interés tres veces más altas? Probablemente porque la caída de la inflación en Suiza tiene relativamente poco que ver con los tipos de interés oficiales. Más bien, el ajuste monetario desde 2023 se debe principalmente al fortalecimiento del franco, como se mostró recientemente en un evento del SNB. En consecuencia, en ningún otro país el tipo de cambio tiene tanta importancia para el ajuste monetario.
Para decirlo sin rodeos: la tasa de interés clave en Suiza, un pequeño país exportador, es un actor menor, a diferencia de Estados Unidos con su gran mercado interno. El papel principal lo desempeña el franconio. Garantiza importaciones más baratas y frena la inflación extranjera. Esto también fue evidente en abril. Las importaciones cayeron un 0,4 por ciento en comparación con el año anterior. Por el contrario, los precios de los productos nacionales aumentaron un 2 por ciento, como ha ocurrido casi sin cambios durante más de un año. Todavía no se trata de precios estables para bienes que no provienen del extranjero.