El mercado global de software está creciendo rápidamente. Los datos de Gartner indican que el gasto en software es el segmento de gasto en TI de más rápida expansión y que su ritmo de crecimiento se ha acelerado en los últimos años. Si los pronósticos de Gartner se confirman, la porción de software del gasto global en TI podría alcanzar el billón de dólares en 2024.
Las empresas emergentes en su mayoría crean software. Y dado que el cambio en el modelo de negocio de suscripción es ahora un hecho histórico más que una tendencia emergente, muchas nuevas empresas hoy se acercan al mercado con el modelo de software como servicio (SaaS). Por lo tanto, las nuevas empresas de SaaS no son específicas de una categoría, sino que comparten un enfoque de modelo de negocio más que un enfoque industrial en particular. Entre las innumerables nuevas empresas de SaaS, las que se centran en vender a clientes empresariales (un grupo a menudo llamado SaaS empresarial) son un imán para el capital de riesgo.
O al menos lo fueron hasta que estalló el último boom de empresas y startups. Desde entonces, la inversión en nuevas empresas de SaaS se ha desacelerado. Pero nuevos datos de PitchBook muestran que, si bien los gráficos han apuntado en gran medida hacia abajo últimamente, hay algunos destellos de buena esperanza para los fundadores que buscan recaudar dinero para construir la próxima gran empresa de software empresarial.
Disparos verdes
El año pasado fue otro año malo para la inversión de riesgo en SaaS empresarial. Los datos globales de PitchBook muestran que el número de acuerdos empresariales de riesgo SaaS cayó un 32% a 2.764 el año pasado, mientras que el valor de esas transacciones cayó un 33,3% a 72.900 millones de dólares. Peor aún, los resultados de 2023 para las nuevas empresas de SaaS fueron inferiores a los que registró el mercado en 2022 (109.200 millones de dólares en 4.052 acuerdos), pero aún más que los que vimos en 2021 (136.000 millones de dólares en 4.773 acuerdos).
Las nuevas empresas de SaaS recaudaron 21.900 millones de dólares, 45.000 millones de dólares, 55.100 millones de dólares y 58.300 millones de dólares en 2017, 2018, 2019 y 2020, respectivamente. Eso hace que la inversión de más de 70 mil millones de dólares del año pasado en la categoría de startups parezca alegre en comparación.
Aún más importante, si bien el volumen de acuerdos empresariales de SaaS siguió disminuyendo hasta finales de 2023, el total de dólares invertidos en ellos aumentó en el cuarto trimestre. Los avances son modestos, pero no tan leves como para pasar desapercibidos. En el tercer trimestre de 2023, PitchBook contabilizó acuerdos de SaaS empresarial por valor de 12.500 millones de dólares, una cifra que ascendió a 14.000 millones de dólares en el cuarto trimestre. Eso es un aumento del 12% en un trimestre durante el período de vacaciones; eso no es poca cosa.
El único otro trimestre desde el cuarto trimestre de 2021 que registró una ganancia en la inversión total en SaaS empresarial fue el primer trimestre de 2023, pero ese trimestre estuvo tan influenciado por el acuerdo Microsoft-OpenAI que casi queremos descartarlo. El cuarto trimestre de 2023 es prácticamente único después del último auge y caída de las empresas de riesgo para revertir las constantes caídas en el capital desembolsado a las empresas SaaS.
Ahora, ¿quién aumentó ¿Ese capital y qué están construyendo? La respuesta nos sorprendió, pero hay algunos matices que analizar.
¡WTF estas categorías son sorprendentes!
Si nos preguntara qué categorías estuvieron en auge en los últimos meses de 2023, la gestión de relaciones con los clientes probablemente no habría estado en la cima de la lista. Sin embargo, PitchBook informó que CRM fue la categoría de mayor crecimiento en SaaS empresarial en el cuarto trimestre de 2023:
Entre los segmentos, la gestión de relaciones con el cliente (CRM) se destacó con un fuerte aumento intertrimestral (hasta un 72,5 %) en comparación con el promedio general de SaaS empresarial, que aumentó un 11,9 %. Otros aspectos positivos destacados fueron la gestión de la cadena de suministro (SCM), con un aumento intertrimestral del 44,8%, y los sistemas de gestión del conocimiento (KMS), con un aumento intertrimestral del 31,6%.
El CRM en su forma más pura, mantener una base de datos con información de los clientes, parece ser en su mayor parte un problema resuelto hace mucho tiempo. Salesforce, una de las primeras empresas empresariales de SaaS y, sin duda, la más exitosa, controla ese mercado. No significa que no pueda ser interrumpido como lo hacen todos los operadores tradicionales, pero la base de datos de CRM no ha cambiado mucho en los 25 años desde que Salesforce abrió sus puertas y arrastró el modelo SaaS a la corriente empresarial.
Pero PitchBook tiene una definición de CRM un poco más liberal que el simple seguimiento de los datos de los clientes, incluida la automatización del marketing, la habilitación de ventas, el servicio al cliente y el comercio electrónico. Desde esa perspectiva, CRM tiene un poco más de sentido.
Pero si nos hubiera preguntado (y nadie lo hizo), le habríamos señalado aplicaciones de datos, software que ayuda a las empresas a rastrear, comprender y gestionar grandes cantidades de datos en la empresa. Esta categoría, que PitchBook rastrea bajo “plataformas de análisis”, se ha vuelto especialmente crucial dada la importancia de los datos para la IA y los grandes modelos de lenguaje, que requieren una gran cantidad de datos para entrenarlos.
Entonces, si bien los datos de PitchBook no coincidieron con nuestros datos ciertamente anecdóticos, aún fue una sorpresa que los datos y las inversiones adyacentes a la IA no obtuvieran mejores resultados en el informe, apenas obteniendo una mención, mientras que CRM, la gestión de la cadena de suministro y la gestión del conocimiento lideraron el camino en las cifras de este trimestre.
Acciones, riesgo y cómo construir en el mercado actual
Hay varias razones probables por las que la inversión en software se está recuperando, dejando de lado las consultas sobre categorías específicas. La gran búsqueda de la “eficiencia” del gasto en la nube parece estar desvaneciéndose, según varios informes de ganancias de empresas públicas de software. Eso significa que la retención neta en muchas empresas de software probablemente esté mejorando después de haber sido derrotadas gracias a la parsimonia de los clientes y a la búsqueda de reducir los gastos de las operaciones en un entorno de tasas de interés más altas.
Eso y el hecho de que el mercado de valores se ha recuperado, y el Nasdaq, de gran tecnología, cerró en un nivel récord el mes pasado. Eso hace que sea más probable que se produzcan eventuales salidas de startups a un precio que guste a los inversores de riesgo, lo que a su vez puede aflojar sus finanzas.
Pero con los múltiplos de ingresos promedio de las empresas públicas de software que se quedan como un invitado no deseado, las nuevas empresas aún no están fuera de peligro. Un poco de alivio macroeconómico y un camino de salida más claro son excelentes, pero es mucho más difícil construir una startup de software respaldada por capital de riesgo si estás mirando múltiplos altos de un solo dígito o muy bajos de dos dígitos cuando llega el momento de salir. El capital de riesgo es caro en términos de capital, por supuesto, pero el modelo de riesgo también incentiva un gasto elevado para impulsar el crecimiento. Cuando ese crecimiento vale menos, todo el cálculo de recaudación y gasto de fondos externos cambia. Es mucho más fácil hacer que las matemáticas de riesgo funcionen con ingresos 20 veces mayores que 10 veces, o incluso 8 veces.
Las startups aún no están fuera de peligro. Quizás uno o dos recortes de tasas y una fuerte oferta pública inicial de acciones empresariales sean el tónico necesario para reavivar realmente la inversión de riesgo en SaaS empresarial. Pero hoy hay varias razones para ser más optimistas que hace unos trimestres. Para los fundadores que esperan que regresen los buenos tiempos, esa es una buena noticia.