La reducción de un punto porcentual de los tipos de interés en la zona del euro que se espera en los mercados financieros este año podría ser demasiado optimista. La presidenta del BCE, Lagarde, deja claro que no existe un mecanismo automático para recortar los tipos de interés en la segunda mitad del año.
Christine Lagarde en la conferencia de prensa de marzo: El presidente del BCE advierte contra fantasías exageradas de recortes de tipos de interés.
Lo más destacado de la política monetaria anual en Frankfurt son las decisiones sobre tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE). La conferencia es también otro de los puntos destacados. “El BCE y sus vigilantes”, que tuvo lugar el miércoles por 24ª vez. El invitado de honor y orador principal es el actual presidente del banco central.
En su discurso de apertura, la presidenta del BCE pronunció Cristina Lagarde una perspectiva sobre la trayectoria de la política monetaria en la segunda mitad del año. En el futuro, las decisiones del BCE seguirían dependiendo de los datos económicos y se tomarían de reunión en reunión. Esto significa que el propio banco central está tras una primera Recorte de la tasa de interés no puede decidir de antemano una vía específica para seguir reduciendo los tipos de interés.
¿Cuántos recortes de tipos en 2024?
Esta fue una advertencia a los participantes en los mercados financieros para que no sobreestimaran la voluntad del banco central de volver a recortar las tasas de interés. Hace apenas unas semanas, los participantes del mercado esperaban una reducción de los tipos de interés en la zona del euro de 1,5 puntos porcentuales en 2024, aunque algunos ya habían pronosticado una primera subida de tipos para marzo. Estas altas expectativas no se han cumplido.
Ahora se espera una primera reducción de los tipos de interés de 0,25 puntos porcentuales en junio y una reducción total de los tipos de interés de un punto porcentual durante el año en curso. Pero los participantes en los mercados financieros no deberían confiar en eso. lagarde aunque indirectamente confirmó la posibilidad de un primer recorte de tipos de interés en junio. En cuanto a los datos cruciales, en particular los del mercado laboral europeo, sabremos “un poco más en abril” y “mucho más en junio”.
Para reducir la política monetaria restrictiva, el BCE está prestando especial atención a tres factores económicos internos, que deberían proporcionar información sobre si inflación en la zona del euro evolucionaron en consonancia con las previsiones del BCE: crecimiento de los salarios, márgenes de beneficio de las empresas y crecimiento de la productividad. Los economistas de los bancos centrales actualmente esperan que el crecimiento de los salarios nominales se desacelere al 3 por ciento en los próximos tres años.
Los salarios siguen siendo un importante impulsor de la inflación, especialmente la inflación en el sector de servicios. Sin embargo, dado que la tasa de desempleo en la zona del euro es históricamente baja (6,6 por ciento) y hay una escasez generalizada de trabajadores, el crecimiento de los salarios podría permanecer en un nivel aún más alto durante un período de tiempo más largo.
Desde el punto de vista del banco central, anteriores aumentos de los salarios nominales fueron posibles debido a la reducción de los márgenes de beneficio de las empresas, sin que esto acelerara aún más la inflación. Sin embargo, si las empresas tienen mayores opciones para aumentar los precios a medida que la economía se recupera, esto también podría actuar como un factor de inflación.
El BCE también espera que la productividad laboral aumente en el año actual y en los dos próximos. Sin embargo, la inflación también podría evolucionar de manera diferente si las pérdidas de productividad anteriores entre las empresas fueran de naturaleza estructural. Entonces hay factores de incertidumbre.
Tres criterios para la dirección de la política monetaria
Sin embargo, todavía pasarán algunas semanas y meses antes de que los nuevos datos económicos proporcionen al BCE suficiente certeza sobre la futura evolución de la inflación. Por eso el banco central quiere esperar a conocer nuevas cifras. Sin embargo, no puede esperar hasta que toda la información relevante esté disponible antes de ajustar la política monetaria. Esto plantea el riesgo de que la política monetaria se ajuste demasiado tarde.
El BCE quiere mantener por el momento sus criterios fundamentales para la dirección del futuro entorno monetario. Estas son las perspectivas de inflación, la dinámica subyacente inflación (inflación básica) y la intensidad de la transmisión de la política monetaria, es decir, qué tan bien funcionan las decisiones de política monetaria a través de los distintos canales. Si se toma la palabra del BCE, todavía podría haber sorpresas en materia de política monetaria en 2024.
Puede contactar con el corresponsal comercial de Frankfurt, Michael Rasch, en las plataformas X, LinkedIn y xing consecuencias.