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El sorprendente colapso del intercambio FTX ha desatado un llamado de atención para una mayor transparencia en todo el mundo criptográfico. En este entorno volátil, el titubeo de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en la publicación de sus direcciones de billetera fría ha provocado la molestia proverbial de los comerciantes, que ahora se están preparando para abalanzarse sobre las debilidades subyacentes percibidas del vehículo de inversión pasiva.
Como repaso, Grayscale Bitcoin Trust es la siguiente mejor opción cuando se trata de un ETF de Bitcoin al contado. El vehículo de inversión pasiva está registrado en la SEC y permite a los inversores la oportunidad de obtener exposición a Bitcoin sin tener que poseer la principal criptomoneda del mundo. Para hacerlo, todo lo que tiene que hacer es comprar una unidad GBTC. Actualmente, cada unidad equivale a 0.00091502 BTC.
Teóricamente, cada unidad de Grayscale Bitcoin Trust debería negociarse cerca del precio correspondiente de Bitcoin. Esto no está ocurriendo. A modo de ilustración, Bitcoin cotizaba en el nivel de precio de $ 16,650 al cierre de la sesión de negociación extendida de los mercados de valores de EE. UU. el viernes. Esto significa que cada unidad GBTC debería valer alrededor de $15,24. Sin embargo, las unidades de GBTC cerraron el viernes a $ 8,35, ¡lo que representa un descuento del 45 por ciento! En condiciones normales, los inversores institucionales saltarían unos sobre otros para tratar de explotar una oportunidad de arbitraje tan grande al acumular unidades GBTC y apostar por una eventual convergencia con el precio teórico dictado por el alijo subyacente de Bitcoin. Esto, sin embargo, no está sucediendo.
En el centro de esta divergencia se encuentra una creciente sensación de aprensión en cuanto a la exposición subyacente de Grayscale Bitcoin Trust a Bitcoin. Para disipar tales preocupaciones, GBTC publicó un informe, acertadamente titulado «Seguridad, protección y transparencia», el viernes por la noche. Primero, repasemos las partes buenas de este informe:
- Cada uno de los productos de activos digitales de Grayscale se configura como una entidad legal separada
- Grayscale Bitcoin Trust no presta, toma prestado ni grava de ninguna manera sus tenencias subyacentes de Bitcoin
- Las tenencias de Bitcoin de GBTC están bajo la custodia de Coinbase
- Coinbase ha reafirmado que los activos «subyacentes a todos los productos de activos digitales de Grayscale mantenidos en Coinbase Custody» permanecen «seguros».
Grayscale no compartirá pruebas de reservas, citando «preocupaciones de seguridad», según The Block.
– ballenas_inusuales (@ballenas_inusuales) 21 de noviembre de 2022
Ahora, la parte mala: Grayscale Bitcoin Trust no compartió las direcciones de billetera reales que contienen su reserva de Bitcoin. La compañía citó «preocupaciones de seguridad» como el principal obstáculo para revelar públicamente esta información. Por supuesto, esto es una completa tontería, ya que las direcciones de billetera en sí mismas no constituyen ningún problema significativo relacionado con la seguridad.
Las unidades de Grayscale Bitcoin Trust se cotizan actualmente a $ 7,585, lo que constituye un descuento del 48 por ciento en relación con el precio teórico de las unidades de $ 14,825, que se basa en el precio actual de Bitcoin de $ 16,202. El nivel actual de descuento es mayor que el que prevaleció hacia el final de la semana pasada.
APALANCAMIENTO CRIPTO pic.twitter.com/9HRHZOGW1P
— Win Smart, CFA (@WinfieldSmart) 21 de noviembre de 2022
En cuanto a la exposición potencial de Grayscale, el tweet anterior hace un trabajo bastante sólido al ilustrar cómo el apalancamiento es la fuerza vinculante clave en la criptoesfera. El principal irritante aquí es que la empresa matriz de Grayscale, Digital Currency Group (DCG), también es propietaria de la empresa de préstamos criptográficos en problemas Genesis Global Capital. Genesis ya reveló que su brazo de derivados tenía alrededor de $ 175 millones en fondos que estaban atrapados dentro del ahora desaparecido FTX. Esto da lugar a la cuestión tan importante del contagio y si el Grayscale Bitcoin Trust, a pesar de sus enfáticas protestas en sentido contrario, está realmente expuesto.