Los políticos suizos no pueden prescribir un rendimiento de inversión para los fondos de pensiones. Pero ella actúa como si pudiera. La decisión del Consejo Federal sobre la tasa de interés mínima para 2023 es el ejemplo más reciente.
En 2023, el capital de los fondos de pensiones de los trabajadores por cuenta ajena deberá devengar intereses de al menos el 1 por ciento.
Imagine que el Parlamento Federal escribe lo siguiente en la ley: «Las tormentas y el calentamiento global están prohibidos con efecto inmediato». Y los partidos políticos se dan palmaditas en la espalda, aunque no hayan cambiado las realidades de la vida.
Este es aproximadamente el nivel en el que funciona la política suiza en lo que respecta a la provisión para la vejez. En el segundo pilar (previsión ocupacional a través de fondos de pensiones), la ley aún exige una pensión mínima anual del 6,8 por ciento del capital de jubilación acumulado del asegurado para la parte obligatoria, aunque nadie puede garantizar los rendimientos para tal nivel. Dicho tipo de conversión del 6,8 por ciento incluye una garantía de tipo de interés de alrededor del 4,8 por ciento. La mejor aproximación de los precios de mercado para las garantías de tasas de interés a largo plazo son los rendimientos de los bonos federales a largo plazo, presumiblemente de bajo riesgo. Incluso después del aumento de las tasas de interés este año, los Bunds a 10 años actualmente rinden poco menos del 1,5 por ciento anual.
Los fondos de pensiones han paliado el problema mediante redistribuciones ocultas de arriba hacia abajo. En la parte no obligatoria, las cajas registradoras son gratuitas; por esta parte, en realidad pagan pensiones más bajas de lo que se justificaría matemáticamente.
Los jubilados reciben más
Sin embargo, las garantías de pensión eran demasiado altas en general en el pasado. Esto condujo a fuertes redistribuciones a expensas de los más jóvenes. Un ejemplo de esto: el interés sobre el capital de ahorro de los fondos de pensiones de la población activa a menudo estaba muy por debajo del nivel de la tasa de interés garantizada para los pensionistas. Pero los políticos también intervienen directamente en el pago de intereses de los empleados. Por ejemplo, el Consejo Federal prescribe una tasa de interés mínima para el plan de pensión ocupacional obligatorio cada año. El miércoles, el Consejo Federal tiene este mínimo para 2023 como el año anterior fijo en 1 por ciento.
A primera vista, eso parece modesto en comparación con lo que reciben los jubilados. Según una estimación aproximada, la garantía de interés para 2023 debería rondar el 3,5 por ciento en promedio para todos los pensionados vivos. Este orden de magnitud, que incluye una visión global de las partes obligatorias y no obligatorias, también está muy por encima de la tasa de interés mínima fijada por el Consejo Federal para el capital de los trabajadores por cuenta ajena.
Pero en vista de la actual situación financiera de los fondos de pensiones, cualquier tipo de interés mínimo positivo parece bastante ofensivo. Comparado con los índices sectoriales, es probable que las altas reservas en las cajas registradoras a principios de año ya se hayan desvanecido en promedio debido a las grandes pérdidas en los mercados financieros. Stephan Wyss, experto en fondos de pensiones de la consultora Prevanto, comparte esta valoración. Según Wyss, es probable que alrededor del 40 por ciento de los fondos tengan un déficit de financiación dadas las valoraciones actuales de activos y pasivos.
El mínimo político
Entonces, ¿por qué el Consejo Federal todavía quiere prescribir una tasa de interés mínima positiva para todas las aseguradoras de salud? La respuesta conveniente: Él sigue el recomendación la Comisión BVG, un órgano consultivo que reúne a los interlocutores sociales, representantes de la industria y expertos externos. Sin embargo, este organismo también tiene tintes políticos. Si bien utiliza una fórmula técnica como base, a menudo se desvía de ella, y hacia arriba en lugar de hacia abajo. El rango de propuestas hechas por los miembros individuales de la comisión para 2023 osciló entre 0,25 y 1,5 por ciento, la fórmula técnica indicaba 0,45 por ciento.
Parece haber algo así como un piso de política del 1 por ciento. Las fórmulas anteriores dependían en gran medida del rendimiento del Tesoro a largo plazo; cuando comenzaron a escupir resultados incómodamente bajos, la comisión de BVG decidió una nueva fórmula. Esto tuvo cada vez más en cuenta otras clases de activos como las acciones y, por lo tanto, prometió valores más altos en promedio. La nueva fórmula ha estado en uso desde 2018. Sin embargo, hasta ahora, la recomendación de la Comisión ha estado por encima del resultado de la nueva fórmula en tres de cada cinco casos y por debajo solo una vez. Y en aquellos dos casos en los que la Comisión recomendó una tasa de interés mínima de menos del 1 por ciento, el Consejo Federal, sin embargo, fijó la marca en el 1 por ciento.
El interés mínimo sólo aplica para el plan de pensiones ocupacional obligatorio. En el periodo extraobligatorio, las cajas registradoras son gratuitas. Sin embargo, según los expertos de la industria, los fondos de pensiones que todavía tienen ciertas reservas casi nunca pagan intereses sobre su capital total a una tasa inferior a la tasa de interés mínima oficial.
Rutas de rehabilitación adecuadas
Si tienes suficientes reservas, pagas más que el mínimo. Desde 2010, la tasa de interés efectiva anual promedio en la industria ha estado un poco menos de un punto porcentual por encima de la tasa de interés mínima (2,2 frente a 1,4 por ciento). En vista de los altos rendimientos de las inversiones, la tasa de interés promedio para los fondos del sector privado el año pasado fue de 3,7 por ciento, muy por encima del mínimo de 1 por ciento. Para el año en curso, el promedio solo debería estar ligeramente por encima del mínimo si los mercados financieros dejan de moverse a finales de año. El experto en la industria Stephan Wyss predice una tasa de interés promedio de 1,25 a 1,5 por ciento para tal escenario.
Los fondos de pensiones con brechas de financiamiento también pueden mantener los intereses por debajo del mínimo oficial. Otra posible medida de reestructuración es aparentemente indolora: debido al aumento de las tasas de interés, muchas compañías de seguros de salud también podrían aumentar el interés calculado («interés técnico») con el que calculan las futuras obligaciones por pensiones de regreso al valor presente actual. Esto puede estar justificado bajo ciertas circunstancias y de repente mejora el panorama financiero. Sin embargo, según los observadores, durante el período de recortes de las tasas de interés, muchas aseguradoras solo redujeron la tasa de interés técnica con retraso; incluso después de la inversión de la tendencia, un cierto retraso puede ser apropiado en algunos casos. Nunca se sabe si la tendencia de las tasas de interés no volverá pronto.