Nvidia y Amazon Los servicios web, el lucrativo brazo en la nube de Amazon, tienen mucho en común. Para empezar, sus negocios principales surgieron de un feliz accidente. Para AWS, se dio cuenta de que podía vender los servicios internos (almacenamiento, computación y memoria) que había creado internamente. Para Nvidia, fue el hecho de que la GPU, creada para juegos, también era adecuada para procesar cargas de trabajo de IA.
Eso finalmente condujo a un crecimiento explosivo de los ingresos en los últimos trimestres. Los ingresos de Nvidia han crecido a tres dígitos, pasando de 7.100 millones de dólares en el primer trimestre de 2024 a 22.100 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024. Es una trayectoria bastante sorprendente, aunque la gran mayoría de ese crecimiento se produjo en el negocio de centros de datos de la empresa.
Si bien Amazon nunca experimentó ese tipo de crecimiento intenso, siempre ha sido un gran impulsor de ingresos para el gigante del comercio electrónico, y ambas compañías han experimentado la primera ventaja en el mercado. Sin embargo, a lo largo de los años, Microsoft y Google se han unido al mercado creando los tres grandes proveedores de nube, y se espera que otros fabricantes de chips también comiencen a ganar una participación de mercado significativa, incluso cuando los ingresos sigan creciendo en los próximos años. varios años.
Es evidente que ambas empresas estaban en el lugar adecuado y en el momento adecuado. Cuando las aplicaciones web y móviles comenzaron a surgir alrededor de 2010, la nube proporcionó los recursos bajo demanda. Las empresas pronto comenzaron a ver el valor de mover cargas de trabajo o crear aplicaciones en la nube, en lugar de ejecutar sus propios centros de datos. De manera similar, el despegue de la IA en la última década, y los grandes modelos de lenguajes más recientemente, coincidió con la explosión en el uso de GPU para procesar estas cargas de trabajo.
A lo largo de los años, AWS se ha convertido en un negocio tremendamente rentable, actualmente con una tasa de ejecución cercana a los 100 mil millones de dólares, un negocio que incluso separado de Amazon sería una empresa de gran éxito. Pero el crecimiento de AWS ha comenzado a desacelerarse, incluso cuando el de Nvidia despega. Es en parte la ley de los grandes números, algo que eventualmente afectará también a Nvidia.
La pregunta es si Nvidia puede sostener ese crecimiento para convertirse en una potencia de ingresos a largo plazo como lo ha sido AWS para Amazon. Si el mercado de GPU comienza a reducirse, Nvidia tiene otros negocios, pero como muestra este gráfico, se trata de generadores de ingresos mucho más pequeños que están creciendo mucho más lentamente que el negocio actual de centros de datos de GPU.
Créditos de imagen: NVIDIA
Las perspectivas financieras a corto plazo
Como señala el gráfico anterior, el crecimiento de los ingresos de Nvida ha sido astronómico en los últimos trimestres. Y según los analistas de Nvidia y Wall Street, esto continuará.
En su reciente informe de ganancias que cubre el cuarto trimestre de su año fiscal 2024 (los tres meses que finalizaron el 31 de enero de 2024), Nvidia dijo a sus inversores que anticipa ingresos por valor de 24 mil millones de dólares en su trimestre actual (primer trimestre del año fiscal 25). En comparación con el primer trimestre del año pasado, Nvidia espera registrar un crecimiento de alrededor del 234%.
Simplemente no es una cifra que veamos a menudo en empresas públicas maduras. Sin embargo, dado el enorme aumento de ingresos de la compañía en los últimos trimestres, se espera que su tasa de crecimiento disminuya. De un aumento de ingresos del 22% entre el tercer y el cuarto trimestre de su año fiscal recientemente concluido, Nvidia anticipa una tasa de crecimiento más modesta del 8,6% desde el último trimestre de su año fiscal 2024 hasta el primero de su año fiscal 2025. Ciertamente, en un año- Comparando a lo largo del año y sin mirar atrás a solo tres meses, la tasa de crecimiento de Nvidia sigue siendo increíble para el período actual. Pero hay otras caídas del crecimiento en el horizonte.
Por ejemplo, los analistas esperan que Nvidia genere ingresos por valor de 110.500 millones de dólares en su año fiscal actual, poco más del 81% más que los resultados del año anterior. Eso es dramáticamente menor que la ganancia del 126% que registró en su recientemente concluido año fiscal 2024.
A lo que preguntamos: ¿Y qué? Durante al menos los próximos trimestres, se espera que Nvidia continúe aumentando sus ingresos más allá de la marca de tasa de ejecución anual de $ 100 mil millones, impresionante para una compañía que en el período del año anterior obtuvo hoy ingresos totales de solo $ 7,19 mil millones.
En resumen, los analistas, y en un grado más modesto Nvidia, ven enormes períodos de crecimiento por delante para la compañía, incluso si algunas de las sorprendentes cifras de crecimiento de los ingresos se desacelerarán este año calendario. No está claro qué sucederá en un período de tiempo un poco más largo.
Impulso por delante
Parece que la IA podría ser el regalo que seguirá dando a Nvidia durante los próximos años, incluso cuando comience a surgir más competencia de AMD, Intel y otros fabricantes de chips. Al igual que AWS, Nvidia eventualmente enfrentará una competencia más dura, pero controla tanto el mercado en este momento que puede permitirse el lujo de ceder parte.
Si lo analizamos únicamente a nivel de chip, no a nivel de placas u otras adyacencias, IDC muestra que Nvidia tiene firmemente el control:
Créditos de imagen: IDC
Si nos fijamos en el nivel de la placa con estas cifras de participación de mercado de Jon Peddie Research (JPR), una empresa que rastrea el mercado de GPU, mientras Nvidia aún domina, AMD se está fortaleciendo:
Créditos de imagen: Investigación de Jon Peddie
C Robert Dow, analista de JPR, dice que algunas de estas fluctuaciones tienen que ver con el momento en que se introducen nuevos productos. «AMD gana puntos porcentuales aquí y allá dependiendo de los ciclos del mercado (cuando se introducen nuevas tarjetas) y los niveles de inventario, pero Nvidia ha estado en una posición dominante durante años, y eso continuará», dijo Dow a TechCrunch.
Shane Rau, analista de IDC que sigue el mercado del silicio, también espera que el dominio continúe, incluso cuando las tendencias cambian y cambian. «Hay tendencias y contratendencias, los mercados en los que participa Nvidia son grandes y están creciendo, y el crecimiento continuará, al menos durante otros cinco años», dijo Rau.
Parte de la razón es que Nvidia está vendiendo algo más que el chip en sí. “Le venderán placas, sistemas, software, servicios y tiempo en una de sus propias supercomputadoras. Así que cualquiera de esos mercados es grande y está en crecimiento y Nvidia está apegada a todos ellos”, afirmó.
Pero no todo el mundo ve a Nvidia como una fuerza imparable. David Linthicum, autor y consultor de la nube desde hace mucho tiempo, dice que no siempre se necesitan GPU y las empresas están empezando a darse cuenta de ello. “Dicen que necesitan GPU. Lo miro, hago algunos cálculos del reverso del sobre y no los necesitan. Las CPU están perfectamente bien”, dijo.
A medida que esto suceda, cree que Nvidia comenzará a desacelerarse y la competencia perderá su posición en el mercado. “Creo que veremos a Nvidia transformarse en un jugador más débil en los próximos años. Y vamos a ver eso porque se están construyendo demasiados sustitutos”.
Rau dice que otros proveedores también se beneficiarán a medida que las empresas amplíen los casos de uso de IA con productos Nvidia. “Lo que creo que veremos en el futuro son mercados en crecimiento que crearán vientos de cola para Nvidia. Pero luego habrá otras empresas que también seguirán esos vientos de cola y que se beneficiarán particularmente de la IA”.
También es posible que entre en juego alguna fuerza disruptiva y ese sería un resultado positivo para evitar que una empresa se vuelva demasiado dominante. “Casi uno espera que se produzcan perturbaciones porque así es como funcionan mejor los mercados y el capitalismo, ¿verdad? Alguien consigue una ventaja temprana, otros proveedores le siguen y el mercado crece. Se obtienen jugadores establecidos, que eventualmente se ven perturbados por una mejor manera de hacer lo mismo dentro de su mercado o dentro de mercados adyacentes que se están cruzando con el suyo”, dijo Rau.
De hecho, estamos empezando a ver que eso sucede en Amazon a medida que Microsoft gana terreno a través de su relación con OpenAI y Amazon se ve obligada a ponerse al día en lo que respecta a la IA. Pase lo que pase con Nvidia a largo plazo, en este momento está firmemente en el asiento del conductor, ganando dinero a manos llenas, dominando un mercado en crecimiento y haciendo que casi todo salga a su manera. Pero eso no significa que siempre será así o que no habrá más presión competitiva en el futuro.