Primero fue la pandemia del coronavirus y una enorme inflación; ahora el último gran grupo de grandes almacenes de Alemania sufre la quiebra de su empresa matriz Signa-Holding. A principios de la próxima semana, Galeria tendrá que declararse en quiebra, a menos que ocurra otro milagro.
Pozo de construcción en Stuttgart: la demolición de un complejo de edificios que formaba parte de los grandes almacenes Galeria Kaufhof deja espacio para una reorganización urbana. Sin embargo, las obras de construcción se encuentran actualmente paralizadas.
Ya se ha fijado el rumbo hacia un futuro seguro, afirma Galeria Karstadt Kaufhof GmbH Marzo pasado con. Hace diez meses tuvo que Imperio de la señal de René Benko La empresa, que pertenece a la empresa, anunció qué efectos tendrá la nueva reestructuración iniciada en octubre de 2022. El plan en ese momento era cerrar 52 de las 129 sucursales y despedir a más de 4.000 empleados para poder volver a trabajar de manera rentable.
Gestión de emergencias desde la insolvencia de Signa Holding
Sin embargo, la ansiada liberación no se ha materializado, ya que el colapso del grupo Signa amenaza ahora a la empresa. Según información del NZZ, Galeria se declarará en quiebra el lunes o martes de la próxima semana, a menos que ocurra otro milagro y se encuentre un inversor durante el fin de semana.
Según fuentes empresariales, Galeria pasó a la gestión de emergencias hace casi seis semanas. El desencadenante inmediato de esto pudo haber sido la declaración de quiebra de la empresa matriz austriaca Signa-Holding el miércoles 29 de noviembre de 2023.
Esta declaración de quiebra fue crucial para Galeria porque Signa había prometido a su filial de grandes almacenes 200 millones de euros para los años 2024 y 2025 como parte del proceso de reestructuración anterior. Según los informes, un primer tramo de 50 millones de euros debería fluir en febrero. Sin embargo, debido a la insolvencia de Signa Holding, ahora es imposible que llegue el dinero. Por este motivo, el último gran grupo de grandes almacenes alemán, con alrededor de 12.500 empleados y 110 grandes almacenes (se prevén nuevos cierres para finales de enero), corre el riesgo de sufrir un sobreendeudamiento.
La insolvencia puede tener dos causas: insolvencia o endeudamiento excesivo. En ambos casos, la declaración de insolvencia deberá declararse inmediatamente, pero a más tardar tres semanas en caso de insolvencia y seis semanas en caso de sobreendeudamiento. Dado que Galeria tiene suficiente liquidez, la insolvencia no es un problema actualmente. Sin embargo, debido a la falta de 200 millones de euros de Viena, existe el riesgo de sobreendeudamiento. Si sumamos seis semanas a partir del 29 de noviembre, la hora de la verdad llegará a mediados de la próxima semana como muy tarde.
“Una situación límite y crítica”
Dada la constelación públicamente conocida de Galeria, apostaría mucho a que el grupo tendría que declararse en quiebra en muy poco tiempo, dice uno de los administradores concursales alemanes con más experiencia, que no quiere ser identificado. El estado de la gestión de emergencias ya es una situación límite y crítica, sobre todo porque en los grandes almacenes hay mucho dinero en juego.
El consejo de administración de una empresa normalmente pasa a la gestión de emergencia cuando realmente tiene que declararse en quiebra, pero sigue mirando a izquierda y derecha para ver si todavía hay un rescate en el horizonte, dice el administrador concursal. Al mismo tiempo, comenzamos a preparar la solicitud de concurso.
Sin embargo, durante el período de gestión de emergencia, sólo se permite pagar las facturas más necesarias para mantener las operaciones, como salarios, electricidad y reclamaciones de la oficina de impuestos o de una grandes almacenes las facturas de los proveedores, pero no, por ejemplo, las cuotas de reembolso. Sin embargo, en opinión del experto en insolvencia, agotar el plazo de seis semanas es arriesgado. En el próximo procedimiento de insolvencia, un administrador concursal malicioso siempre corre el riesgo de ser acusado de retrasar la insolvencia. Si esto se descubriera en algún momento, los miembros de la junta directiva no sólo enfrentarían consecuencias penales sino que también serían responsables con su propio dinero.
¿Quiebra regular o escudo protector?
Aún no está claro qué procedimiento de insolvencia se utilizará en Galeria: procedimiento de protección de insolvencia estándar o procedimiento de protección de autoadministración. Según los expertos, el grupo espera esto último, ya que el término escudo protector parece más inofensivo que quiebra. Además, como dirección, usted conserva más control porque puede sugerir usted mismo al administrador concursal (que en este caso se llama administrador).
Sin embargo, no es seguro si Galeria podrá escapar al procedimiento de protección por tercera vez después de 2020 y 2022. Es aún más probable que los observadores esperen una insolvencia regular. Los requisitos formales para un procedimiento de autoadministración parecen cumplirse: la empresa no es ya insolvente, el grupo está financiado para los próximos doce meses y la reestructuración no es “evidentemente desesperada”.
Según fuentes internas, el negocio en Galeria ha mejorado significativamente en los últimos meses. Tanto el negocio navideño como la semana del Black Friday transcurrieron muy bien, contrariamente a la tendencia del sector. En general, las medidas de recuperación introducidas por el nuevo director general Olivier Van den Bossche, nombrado a mediados de 2023, deberían dar sus frutos poco a poco.
En uno Entrevista con el periódico Handelsblatt A finales de octubre, el belga Van den Bossche anunció un “claro cero negro” para el ejercicio 2024/2025. En el ejercicio 2022/2023, que finalizó a finales de septiembre pasado, el grupo siguió registrando pérdidas, pero ya no en la magnitud de los dos años anteriores, en los que el déficit acumulado fue de casi mil millones de euros. Según Van den Bossche, sólo los costes de la sede central de Essen y el negocio online, que antes generaba pérdidas, fueron responsables de las cifras rojas del pasado ejercicio. En las sucursales se generó un beneficio operativo de alrededor de 70 millones de euros, 130 millones más que el año anterior.
Pero incluso si se cumplen formalmente los requisitos, existen buenas razones para que el tribunal responsable no permita que Galeria se autogestione. Lo más importante es que el grupo ya cumplió dos diligencias de escudo protector autoadministradas. Esto ya es una excepción, afirma el experto en insolvencia. Lo relevante en esta cuestión no es lo que quiere la propia empresa, sino lo que quieren los acreedores. El tribunal decidirá tras consultar con el comité de acreedores.
Sin embargo, como subraya el experto, para el futuro de Galeria no es decisivo si habrá procedimientos regulares de insolvencia o de protección. Mucha gente piensa que la insolvencia estándar está diseñada para la liquidación y la escisión y que un escudo protector o un procedimiento de insolvencia autoadministrado están diseñados para la reestructuración y la continuación. Sin embargo, este no es el caso. También se podría diseñar que la insolvencia regular continúe. La principal diferencia es que el administrador concursal tiene más influencia en la insolvencia estándar, y la dirección y los propietarios tienen menos.
Posibilidad de poner fin a los alquileres excesivos
El colapso del Signa Holding es un peligro para Galeria porque para ellos grandes almacenes Ahora hay que encontrar un nuevo propietario o inversor. Pero la situación también ofrece la oportunidad de liberarse de determinadas limitaciones de la empresa matriz. Signa no sólo posee el negocio operativo de Galeria, sino también los bienes inmuebles de 18 tiendas Galeria. En estos casos, el alquiler debería estar significativamente por encima del nivel del mercado local. Según los observadores, Signa necesitaba alquileres elevados para poder mantener en el balance estas propiedades de alto valor.
Según los medios de comunicación, los alquileres excesivos le han costado a Galeria unos costes adicionales de 70 millones de euros cada año. Si Signa y Galeria se separan, esto podría contribuir, además de la nueva estrategia, a la salud del grupo, y esta vez podría marcarse el rumbo hacia un futuro seguro.
Puede contactar con el corresponsal comercial de Frankfurt, Michael Rasch, en las plataformas X, LinkedIn y xing consecuencias.