¿Y por qué no todo SPAC es un perro?
Rover se va privado en una venta totalmente en efectivo por 2.300 millones de dólares a Blackstone, anunció la compañía a principios de esta semana. La empresa centrada en el cuidado de mascotas recaudó cientos de millones de dólares mientras era privada, a través de una Serie G, y luego se hizo pública a través de una SPAC. En particular, a diferencia de muchas combinaciones de SPAC, Rover está demostrando que las empresas de cheques en blanco no son simplemente una forma de incinerar riqueza.
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La antigua startup tiene una cláusula de compra de 30 días incorporada en su acuerdo con Blackstone, lo que significa que otras ofertas pueden pasar a primer plano. Sin embargo, dado que el grupo de capital privado paga una prima elevada por las acciones de Rover (61% más que el precio promedio ponderado de las acciones por volumen de 90 días de la compañía, según un comunicado), eso no parece demasiado probable.
El acuerdo con Rover es caro, pero tiene algunas salvedades notables que nos dicen mucho sobre el estado del mercado de las empresas tecnológicas y de las empresas habilitadas para la tecnología. ¡Apuesto a que no esperaba que un mercado de comercio electrónico centrado en mascotas obtuviera una tasa de ejecución de ingresos múltiplo de 8,7 veces en 2023!
Esta mañana quiero profundizar en por qué creo que Blackstone está pagando tanto por Rover, qué podemos extraer de esa investigación para otras empresas emergentes y por qué unas pocas empresas públicas selectas con SPAC que cotizan como perros literales pueden ser gangas para el comprador correcto.
Ese precio no es descabellado.
Rover y Blackstone anunciaron su transacción después de que recibimos los resultados del tercer trimestre de 2023 de la primera compañía, lo que significa que tenemos cifras bastante actualizadas sobre su desempeño reciente.
Rover informó ingresos en el tercer trimestre de 66,2 millones de dólares, un 30% más que en el mismo período del año anterior. La compañía también recurrió a los ingresos netos GAAP y dijo a los inversores que tenía la intención de recomprar más acciones propias. También superó la orientación en el trimestre.