La calificación de deuda de Paramount Global fue rebajada a la categoría de basura por la agencia de calificación crediticia S&P Global, que citó los continuos desafíos del conglomerado de medios con la generación de flujo de efectivo libre en relación con su deuda.
S&P dijo el miércoles que espera que el flujo de efectivo operativo libre-deuda de Paramount Global se mantenga “muy por debajo” del 10% hasta 2025, y que el apalancamiento ajustado (relación deuda-capital) se mantendrá por encima de 3,5 veces hasta entonces. La agencia citó «el continuo deterioro del ecosistema de televisión lineal y las elevadas inversiones para su modelo de transmisión directa al consumidor (DTC)» para la rebaja.
“Paramount necesitará ejecutar su plan para mejorar sustancialmente las pérdidas de transmisión en los próximos años.
dos años para mitigar una mayor presión a la baja sobre las calificaciones”, dijo S&P en su ajuste de calificaciones. La deuda a largo plazo de Paramount Global era de 14.600 millones de dólares a finales de 2023.
Un representante de Paramount Global declinó hacer comentarios.
La rebaja de calificación de S&P se produce una semana después de que surgiera la noticia de una oferta de 11.000 millones de dólares por parte de la firma de capital privado Apollo Global Management por Paramount Pictures, un precio unos 3.000 millones de dólares más alto que la actual capitalización de mercado total de la empresa matriz.
El recorte de la calificación crediticia de S&P para Paramount Global aumenta la posibilidad de que se presenten más compradores de sus activos, escribió en una nota de investigación el analista de Wells Fargo Steven Cahall. Esto se debe a que con el estatus de basura asignado a su deuda, una parte adquirente “no necesitaría pagar [or] reemitir la deuda”, escribió. “Creemos que cualquier parte interesada en todo o en partes de [Paramount Global]incluidos estudios, IP, CBS y bienes raíces, tienen más probabilidades de surgir ahora que la deuda [cash on cash return] es nulo”, según Cahall.
Fuentes familiarizadas con el pensamiento de Shari Redstone, presidenta no ejecutiva de Paramount Global y su accionista mayoritario, dicen que su preferencia es no vender la empresa en pedazos. más bien, se entiende que Redstone favorece un acuerdo con Skydance Media de David Ellison, según el cual Skydance adquiriría el holding National Amusements Inc. de Redstone para allanar el camino para la fusión de Skydance y Paramount Global.
Como parte de su actualización de calificaciones, S&P emitió una “perspectiva estable” para Paramount Global, que “refleja nuestra expectativa de que el apalancamiento disminuirá a alrededor de 4,0 veces en 2024 y el FOCF/deuda mejorará a aproximadamente el 5% a medida que las pérdidas en el segmento de streaming disminuyan materialmente”. .” Esto se basa «en gran medida en nuestra suposición de que las pérdidas de transmisión mejorarán en más de $ 700 millones debido al fuerte crecimiento promedio de los ingresos por usuario (ARPU) debido a los aumentos de precios promulgados a mediados de 2023 y al crecimiento continuo, aunque más modesto, de suscriptores».
El 23 de febrero, S&P Global colocó a Paramount Global en “observación crediticia negativa”. Anteriormente, la empresa tenía una calificación “BBB-”, su calificación de grado de inversión más baja. Con el cambio del miércoles, S&P ahora tiene una calificación crediticia de emisor para Paramount Global y su deuda senior no garantizada de “BB+”, que es el “grado especulativo más alto de los participantes del mercado”. Al mismo tiempo, S&P rebajó su calificación a nivel de emisión de la deuda subordinada junior de Paramount Global a “BB-” desde “BB” y su calificación a corto plazo a “B” desde “A-3”.