Warner Bros. Discovery enfrenta «dolores de crecimiento», pero tiene potencial para estar entre los tres primeros de transmisión junto con Netflix y Disney.
Las acciones de Warner Bros. Discovery pueden no ser el mejor hogar para el fondo universitario de su hijo. Después de que la empresa informara el jueves que perdió 3400 millones de dólares en su primer trimestre, los analistas de Wells Fargo compararon las acciones de WBD con las de Netflix. Esa comparación funciona en más de un sentido, y ninguno es bueno.
Los investigadores del banco bajaron rápidamente su calificación para las acciones de WBD de «comprar» a «mantener» el viernes, la misma calificación que le dieron a Netflix, que se tambalea tras dos trimestres consecutivos de pérdidas de suscriptores. Wells Fargo también rebajó su objetivo de precio de acciones WBD de $ 42 a $ 19. Las acciones cerraron por debajo de $15 el viernes, un 17 por ciento menos que el cierre del día anterior.
Los competidores de Warner Bros. Discovery, Disney, Comcast, Netflix y Paramount “están teniendo dificultades para hacer crecer sus negocios de transmisión/DTC (directo al consumidor) y generar ganancias, y eso sin el equipaje adicional de un importante proyecto de integración de fusión”. escribieron los investigadores.
Continuaron al estilo Dear John, o en este caso, Dear David: “Preferimos historias más sencillas que incluyan [Disney] y [Paramount]. Rebaja de WBD a igual peso [“hold”] pone nuestro pensamiento más en línea con nuestro [Netflix] tesis: otro conjunto sólido de activos pero con un largo camino por recorrer mientras navega por un camino completamente nuevo”.
Los analistas de medios de MoffettNathanson mantuvieron el viernes su anterior calificación de «mantener» y el objetivo de precio de las acciones de $18 para WBD, destacando las presiones de la deuda de $50 mil millones de la compañía, un entorno económico difícil, corte de cordón y preguntas sin respuesta sobre su dirección estratégica. En otras palabras, no necesitaban hacer cambios porque ya estaban allí.
Varios otros analistas también mantuvieron sus calificaciones anteriores para WBD; los objetivos de precios oscilaron entre $ 16 y $ 25. Cowen (Precio objetivo: $24) y Goldman Sachs (también $24) mantuvieron sus calificaciones de «compra»; A Goldman le gusta el plan de integración de transmisión anunciado ayer, mientras que Cowen cree que las acciones han alcanzado su punto más bajo.
«Mujer Maravilla»
©Warner Bros/cortesía Colección Everett / Colección Everett
Hollywood y Wall Street esperaron durante meses para ver cómo exactamente el CEO David Zaslav integraría WarnerMedia y Discovery en una sola empresa. El jueves marcó la primera llamada de ganancias de ese matrimonio, y Steven Cahall de Wells Fargo, quien recibió una pregunta durante el evento, concluyó que los «dolores de crecimiento» eran obvios.
Hay algunas cosas que a Cahall y Michael Nathanson (el «Nathanson» de MoffettNathanson) les gustaría que Warner Bros. Discovery abordara antes de recomendar a los inversores que compren las acciones de la empresa. Únase a nosotros en el siglo XXI y cambie su enfoque de las redes lineales a la transmisión.
WBD ajustó (a la baja) su guía anterior para el EBITDA de 2023 (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) en alrededor de $ 2 mil millones. Según MoffettNathanson, esa escasez «destaca la profunda dependencia de WBD de las ganancias de las redes de cable lineales que están bajo una presión cada vez mayor en un ecosistema de televisión paga en declive». Las redes representan más del 50 por ciento del valor de Warner Bros. Discovery, escribió Wells Fargo, lo que significa que la compañía es más sensible al ecosistema lineal que sus pares.
Por supuesto, la inversión de los conglomerados de medios en la transmisión se trata de asegurarse de que no colapsen cuando finalmente lo haga la televisión tradicional. Wells Fargo llama a la estrategia de verano de 2023 para integrar HBO Max y Discovery+ en un único servicio de transmisión “alcanzable y ambiciosa”, con una meta de rentabilidad para 2025 y 130 millones de suscriptores.
A Wall Street también le gusta la idea de que WBD lance un servicio gratuito de transmisión de TV (FAST) con publicidad, que Zaslav presentó en la llamada del jueves. Ofrece ingresos publicitarios, capta suscriptores que son reacios a gastar dinero en entretenimiento (el servicio de suscripción combinado de WBD no será barato) y podría ofrecer a la empresa una forma de monetizar su gran biblioteca y aislarse de las presiones de los cables. corte. Es básicamente cable, que nuevamente, es la fuerza de Discovery.
“Actualmente otorgamos licencias de nuestra biblioteca a otros, pero evaluaremos la mejor manera de jugar este negocio en crecimiento a medida que el modelo evoluciona de la transmisión lineal gratuita a la transmisión gratuita”, dijo el CEO de transmisión global, JB Perrette, en la llamada del jueves. .
Si bien las perspectivas de algunos analistas para WBD pueden parecer brutales, existe una oportunidad para la recuperación. Es probable que la compañía sea «el actor mundial número 3 en destreza de contenido y DTC», detrás de Netflix y Disney, escribió Wells Fargo. Y aunque esos investigadores actualmente prefieren las acciones de Paramount Global, creen que WBD tiene mejores activos en general. Ahora depende de Zaslav descubrir cómo usarlos.
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