El CEO Adam Aron dijo que un fallo judicial la semana pasada que dificulta que AMC Entertainment recaude efectivo tiene serias implicaciones para la estabilidad financiera del circuito, a pesar de un fin de semana de «Barbenheimer» en la taquilla y el aumento del precio de las acciones.
“AMC debe estar en condiciones de recaudar capital social. Repito, para proteger el valor de los accionistas de AMC a largo plazo, DEBEMOS ser capaces de recaudar capital social”, escribió en una carta abierta a los accionistas en Twitter (que acaba de ser rebautizada como ‘X’). “Este es especialmente el caso ahora con la incertidumbre adicional causada por las huelgas de escritores y actores, que podrían retrasar el estreno de películas actualmente programadas para 2024 y 2025”.
Tal como están las cosas, dijo, “el riesgo aumenta materialmente de que AMC posiblemente se quede sin efectivo en 2024 o 2025, o de que AMC no pueda refinanciar satisfactoriamente y extender el vencimiento de parte de nuestra deuda” a medida que vence a partir del próximo año. “El riesgo de un colapso financiero no es caprichoso”, advirtió, señalando que los accionistas de Cineworld, matriz de Regal, fueron eliminados en la bancarrota de esa cadena.
El trasfondo: el ejército de inversores minoristas vocales de AMC, que salvó a la cadena del Capítulo 11 durante el Covid, se ha negado a autorizar a la empresa a emitir nuevas acciones, ya que eso diluiría sus participaciones. Es por eso que Aron creó APE, unidades de capital preferente de AMC, que la empresa podía emitir (y vender) en lugar de acciones ordinarias sin autorización. Pero el precio de los APE cayó, haciéndolos menos efectivos para la recaudación de fondos.
Los accionistas votaron en marzo para respaldar una propuesta de la compañía para eliminar los APE, convertirlos en acciones ordinarias y finalmente permitir que AMC vendiera acciones. Pero algunos accionistas demandaron en el Tribunal de Cancillería de Delaware para bloquear la conversión. Llegaron a un acuerdo con AMC poco después, pero el acuerdo quedó bajo la jurisdicción del mismo juez, quien se negó a aprobarlo.
Aron reconoció la preocupación por la dilución, pero dijo que es más importante “ponernos en posición de aumentar el capital social. Eso es lo que hará más probable que primero sobrevivamos y luego prosperemos. En mi opinión, la forma más sabia de derrotar esa breve tesis es eliminar el riesgo de quiebra de la mesa, en la medida de lo posible. Y lo hacemos porque AMC puede recaudar capital si, como y cuando sea necesario”.
Dijo que AMC y los demandantes en el caso han modificado el acuerdo. “Si el tribunal está de acuerdo, esperamos implementar lo antes posible el plan aprobado en la elección de accionistas de AMC en marzo”.
Las acciones de AMC subieron el lunes en la taquilla del fin de semana, pero las acciones comenzaron a dispararse al final del viernes después del fallo del tribunal. La conversión uno a uno ahora presentada de APE en acciones ordinarias había favorecido a los tenedores de APE. Los APE han bajado un 3%.
Hubo una oleada de presentaciones en el Tribunal de Cancillería hoy después de la opinión del viernes del Canciller Morgan Zurn, incluida una solicitud de aclaración. Zurn señaló en una carta esta tarde que su opinión de anular el acuerdo de conciliación “no fue una determinación final sobre si se debe aprobar el Arreglo”. La Opinión señaló que no era sólida y no podía ser aprobada”, y alentó a las partes a reelaborarla, lo que parece estar haciendo.
Aquí está la carta abierta de Aron: