Si la SEC rechaza la solicitud de una empresa, esta no puede ofrecer servicios relacionados con valores en los EE. UU., al menos en la forma descrita en su solicitud. Debido a la confusión sobre la clasificación de los criptoactivos, esta eventualidad podría representar una «amenaza existencial», dice Siemer. “Entrar y registrarse significa dejar de existir”, dice. “No hay un marco; no hay camino.”
La cuestión de qué es la criptografía podría resolverse en los tribunales. Se espera que un caso en curso entre la SEC y la empresa de pagos transfronterizos Ripple sobre la criptomoneda XRP, por ejemplo, ayude a aclarar si las criptomonedas deben tratarse como valores (y ser reguladas por la SEC) o no. Después de dos años, el veredicto del caso está cerca, pero debido a que se está desarrollando en un tribunal de distrito, no establecerá un precedente vinculante. Sin embargo, una victoria de la SEC fortalecería su caso para convertirse en el criptorregulador de facto.
La gente de la industria dice que una mejor resolución sería que el Congreso de los EE. UU. estableciera una legislación integral que rija las criptomonedas. La Unión Europea está en camino de introducir una legislación criptográfica de base amplia en 2024, bajo la Ley de Mercados en Cripto (MiCA), y países como Japón y los Emiratos Árabes Unidos también se han movido rápidamente, pero EE. UU. va a la zaga. Se presentaron una serie de proyectos de ley relacionados con las criptomonedas en el 177º Congreso, pero murieron cuando finalizó la última sesión en diciembre, por lo que deberán volver a presentarse y debatirse formalmente.
Mulvaney, quien pasó seis años en la Cámara de Representantes, dice que es poco probable que algo parecido a una legislación criptográfica integral se abra paso en el Congreso este año, antes de las elecciones presidenciales de 2024. Pero el lado positivo, dice, es que la criptografía es «bipartidista», apela a las creencias libertarias en ambos lados de la división política, lo que significa que la cuestión de la legislación no se resolverá según «líneas tribales».
“Es difícil operar sin regulación, porque no sabes lo que eres”, dice Mulvaney. “No desea estar sobre regulado… pero necesita lo suficiente para brindar orientación y claridad. Ese es el punto dulce”.
En algunas partes de la criptocomunidad, la negativa de los reguladores a establecer líneas claras se ha interpretado como un intento deliberado de sacar a la industria de los EE. UU.
Independientemente de la intención, es probable que la consecuencia de la continua ambigüedad sobre la clasificación de los criptoactivos, el regulador a cargo y el proceso de registro de servicios con el gobierno sea un éxodo de criptoempresas del país, dicen Mulvaney y Siemer.
A fines de marzo, Circle Internet Financial, emisor de la moneda estable USDC, Anunciado planes para establecer una sede europea en París. Según un informe de Bloomberg, Coinbase también está planeando una versión extraterritorial de su plataforma de negociación. Grewal se negó a confirmar, pero dice que la compañía está «prestando mucha atención al crecimiento de los mercados fuera de los EE. UU.».
Se está produciendo un patrón similar entre las empresas criptográficas más pequeñas. Wave Digital Assets está preparando su propio plan de contingencia, dice Siemer. Aunque la compañía aún no está considerando dejar los EE. UU., ha detenido la contratación en el país por preocupaciones sobre el clima regulatorio.
Peirce, el comisionado de la SEC, dice que el objetivo de la agencia es ayudar a permitir la experimentación segura con la tecnología, no empujar a la criptoindustria al extranjero. Pero ella simpatiza con la interpretación. “Si está tratando de enviar el mensaje de que quiere criptografía en los Estados Unidos, pero quiere que cumpla con las normas, la forma de enviar ese mensaje es ayudar a las empresas. [to become compliant]. Pero no vemos que eso suceda”, dice ella.
«No reparas la situación diciendo ‘entra y regístrate’, porque nadie sabe lo que eso significa, sino reuniendo a todos en una habitación y teniendo una conversación como adultos».