El miedo a una corrida está aumentando, especialmente para las casas más pequeñas con un giro especulativo y criptográfico, como SVB Financial Group. Tuvo que vender valores que devengan intereses con grandes pérdidas y necesita capital fresco porque muchos inversores quieren que les devuelvan su dinero.
Greg Becker, presidente y director ejecutivo de SVB Financial Group, ha perdido la risa después de sufrir pérdidas masivas
Menos 60 por ciento en un día, eso habla por sí solo cuando se trata de la evolución del precio de las acciones de un banco, y en estas horas, atestigua enormes dudas sobre la sustancia del balance del grupo financiero californiano SVB.
La empresa matriz del Silicon Valley Bank se había beneficiado inicialmente de las enormes actividades de riesgo y especulación en los sectores de tecnología y capital de riesgo durante los tiempos de auge provocados por el dinero barato de los bancos centrales y la ayuda pandémica.
En los últimos días, sin embargo, la financiera tuvo que retirar todos los valores razonablemente líquidos de su cartera por valor de unos buenos 20.000 millones de dólares y lanzarlos al mercado con pérdidas considerables porque los clientes se fueron con sus fondos. Además, se vio a sí mismo El CEO Greg Becker obligado a recaudar capital en al menos dos mil millones de dólaresanunciar para ajustar la estructura de balance a un entorno de tipos de interés más altos, como eufemísticamente se dice.
“Estamos tomando estas medidas porque esperamos tasas de interés persistentemente altas, mercados públicos y privados volátiles, y que nuestros clientes gastarán más dinero que en el pasado mientras invierten en sus negocios incipientes”, dijo en una carta a todas las partes interesadas. y que poco después con Capital de Silvergate una institución financiera simplemente había zarpado después de perderse por completo en el aparentemente lucrativo negocio con supuestos criptoactivos.
Los bancos más pequeños están luchando con la nueva estrategia de tasas de interés
El problema inicial para ambos ex altos vuelos de California fueron los inversionistas inusualmente volubles, que tendían a retirar sus fondos rápidamente tan pronto como percibían problemas. El principal especulador Peter Thiel del Founders Fund incluso echó leña al fuego a corto plazo al aconsejar a todas sus participaciones que retiraran sus fondos del Grupo Financiero SVB. Otros capitalistas de riesgo parecen haber seguido su ejemplo debido a la preocupación por el riesgo de quiebra.
Detrás de todo esto se encuentra un desarrollo estructural que afecta a todo el sistema financiero: los bancos pequeños y medianos en particular han sobrecargado sus balances con bonos de bajo interés, que ahora están en números rojos debido a la agresiva estrategia de tasas de interés de la Reserva Federal para combatir inflación y que pueden utilizar en caso de emergencia no pueden vender rápidamente sin tener una pérdida. Tan pronto como muchos clientes quieren retirar sus depósitos a la vez, amenaza un círculo vicioso. Las grandes instituciones tienen una base más amplia y, con sus gigantescas carteras de préstamos, pueden tender a beneficiarse del aumento de las tasas de interés siempre que la economía no se desacelere demasiado.
Los bancos no tienen que reportar pérdidas en sus carteras de bonos siempre que mantengan estos valores hasta su vencimiento. Eso cambia el momento en que de repente tienen que venderlos con pérdidas para recaudar efectivo. Porque entonces las pérdidas no realizadas según las normas contables de repente se vuelven reales. Eso puede ser una sorpresa para algunos inversores bien intencionados, aunque las pérdidas no realizadas en SVB Financial Group se acumularon durante el año pasado, como pudo ver cualquiera que se molestó en leer los informes financieros del banco.
Las medidas tomadas por el banco central se están tomando revancha
Y el problema no es en modo alguno aislado. Porque, como muestran los datos publicados más recientemente por la compañía estadounidense de seguros de depósitos FDIC, los miembros de esta institución estaban sentados en sus libros con pérdidas no realizadas en valores por un monto de 620 mil millones de dólares a fines de diciembre del año pasado. Esto simplemente tiene que ver con el hecho de que los intereses y otros valores pierden valor tan pronto como aumentan las tasas de interés. Cuanto mayor sea el vencimiento de los valores que devengan intereses y menor sea su cupón, mayor será el signo negativo.
Las masivas medidas de estímulo de la política monetaria y fiscal tomadas por el banco central y el gobierno ahora se están tomando la revancha, lo que inicialmente condujo a un auge de los depósitos entre los bancos e indirectamente a una extraña euforia en los mercados financieros. Los depósitos nacionales en bancos asegurados por el estado crecieron un 38 por ciento desde finales de 2019 hasta finales de 2021, según muestran los datos de la FDIC. En el mismo período, los préstamos otorgados aumentaron solo un siete por ciento, por lo que muchas instituciones dispusieron de grandes cantidades de efectivo, que invirtieron sin dudar en los mercados de valores, que todavía estaban en auge en ese momento. Las acciones en tesorería de los bancos comerciales de EE. UU. aumentaron un 53 por ciento a 4,58 billones de dólares durante el mismo período.
La carrera podría continuar
El Grupo Financiero SVB, con sede en Santa Clara, California, o su filial Silicon Valley Bank, estaba y está especializado en negocios con empresas de tecnología, capital de riesgo y capital privado y ha sido rápido en el contexto del gigantesco auge de esta área en los últimos años crecido. Los depósitos totales casi se duplicaron a $ 200 mil millones desde enero de 2021 hasta marzo de 2022, antes de caer un 13 por ciento a fines de 2022.
Los analistas de crédito de Standard & Poor’s usaron esto, junto con «el enfoque en los depósitos respaldados por inversores de las empresas de tecnología y la desaceleración de la inversión pública y privada», para rebajar la calificación crediticia de SVB Financial Group a solo un escalón por encima del estado basura. Temen que continúe la corrida sobre los depósitos de la financiera. Además de las acciones, los bonos de SVB también han perdido un valor considerable durante el año pasado.
Índice Nasdaq Bank registra su mayor caída en tres años
Todo el desarrollo ahora está pesando sobre el sentimiento en Wall Street en lo que respecta a las acciones financieras. El índice bancario KBW Nasdaq registró el jueves su mayor caída desde que la pandemia golpeó hace casi tres años. El valor de mercado de los cuatro bancos más grandes de los EE. UU. se ha reducido en $ 52 mil millones en un solo día. Además de la enorme negativa en las acciones del Grupo Financiero SVB, los papeles del First Republic Bank, Charles Schwab, Signature Bank y Zions Bancorporation también tuvieron que aceptar pérdidas diarias de entre el diez y casi el 17 por ciento. Eso huele a pánico.
«Silicon Valley Bank es solo la punta del iceberg», dijo Christopher Whalen de la consultora. Asesores globales de Whalen. «No estoy preocupado por las grandes, pero muchas de las pequeñas empresas financieras recibirán un gran golpe», dijo, esperando que algunas recauden nuevas acciones.