Con la adquisición de Credit Suisse, UBS renunció a las garantías federales. Eso es de agradecer. Pero hace poco por cambiar el hecho de que UBS se ha convertido en un banco estatal.
El jefe de UBS, Sergio Ermotti, quiere una adquisición de CS sin muletas del gobierno.
En marzo, UBS se convirtió en un banco estatal de facto en dos aspectos. En primer lugar, porque solo pudo hacerse cargo del Credit Suisse en apuros gracias a garantías estatales por valor de miles de millones. En segundo lugar, porque después de la decisión de incorporar a CS quedó claro para todos que el banco gigante recién creado era finalmente demasiado grande para permitir que se hundiera en una crisis futura. Hoy más que nunca, la nueva UBS es demasiado grande para fracasar. La garantía estatal implícita tiene un carácter casi explícito.
UBS quiere margen de maniobra
La idea del banco estatal contradice naturalmente la autoimagen de UBS. El banco necesita espacio para maniobrar. Ella no quiere que los políticos le dicten qué hacer y qué no hacer. Por lo tanto, UBS renuncia a todas las garantías del gobierno federal y del Banco Nacional Suizo (SNB) con vistas a la adquisición de Credit Suisse. En primer lugar, esto se aplica a la garantía de pérdida de CHF 9 mil millones que había otorgado el gobierno federal. En segundo lugar, también se disolverá el acuerdo en virtud del cual el gobierno federal había otorgado una garantía de incumplimiento para la liquidez del SNB.
El hecho de que UBS esté dejando de lado las muletas del gobierno es de agradecer. El alivio también debe ser grande en el Consejo Federal. Poder anunciar a los contribuyentes unos meses antes de las elecciones parlamentarias que el gobierno federal ya no asumirá ningún riesgo tiene un gran valor político. La antiestética fusión de emergencia del 19 de marzo y el futuro de UBS seguirán siendo un tema importante en Berna. El hecho de que el gobierno federal no incurra en pérdidas por las garantías otorgadas y la ley de emergencia asociada ya no sea relevante contribuye a aliviar la tensión.
Preludio a la integración completa de CS
El momento de anunciar la renuncia a las garantías está bien elegido. UBS tiene previsto anunciar sus planes para hacerse cargo de Credit Suisse a finales de agosto. Hay algunos indicios de que también se hará cargo por completo del negocio suizo del antiguo competidor. Las esperanzas de muchos políticos en Berna de que UBS continúe operando las unidades locales de Credit Suisse como una institución independiente o las escinda probablemente sigan siendo infundadas. Los despidos masivos son previsibles.
El clamor político contra una integración tan plena sería mucho más fuerte si la eliminación de Credit Suisse se hiciera con ayuda financiera estatal. Al parecer, este ya no es el caso. Pero el hecho es que UBS se ha beneficiado de subsidios gubernamentales masivos en los últimos meses. A mediados de marzo, nadie podría haber sabido que esta ayuda, similar al seguimiento del rescate de UBS de 2008, no costaría nada a los contribuyentes. En ese momento, en medio de una gran incertidumbre, el gobierno federal asumió un riesgo enorme.
El problema central sigue sin resolverse
Por lo tanto, no hay razón para darse palmaditas en la espalda ahora, ni en el Consejo Federal ni en el SNB. Porque el problema central sigue sin resolverse. Suiza tiene un banco que no debe hundirse. El régimen “demasiado grande para quebrar” no superó la prueba de resistencia de la crisis de Credit Suisse. Y no hay indicios de una solución alternativa que asegure que las empresas de la industria financiera finalmente tengan que asumir las consecuencias de sus acciones. El incentivo para que los gerentes bancarios asuman riesgos excesivos sigue siendo correspondientemente alto.
–La opa de Credit Suisse es y seguirá siendo un pecado regulatorio. Se podría prevenir una crisis financiera en el país y en el extranjero. Pero esto tuvo un alto precio. Una vez más, el gobierno federal tuvo que anular las leyes del mercado. Y el SNB se vio obligado a proporcionar liquidez sin, como suele ser el caso, recibir garantías suficientes. El hecho de que UBS ahora esté prescindiendo de las garantías estatales y que el contribuyente pueda ser exonerado no cambia el hecho de que Suiza todavía está muy lejos de encontrar una solución a su problema bancario.