El Banco Nacional Suizo acude en ayuda de Credit Suisse. La gran pregunta ahora es si eso será suficiente para tranquilizar a los clientes y a los mercados financieros.
El Banco Nacional Suizo prometió su apoyo a Credit Suisse el miércoles por la noche.
Credit Suisse (CS) anunció el jueves por la noche que quería aprovechar la oferta del Banco Nacional Suizo (SNB) de un préstamo de hasta CHF 50 mil millones. Según el banco, hay disponible una línea de crédito garantizada y una línea de liquidez a corto plazo. El uso del préstamo del SNB fortalecerá aún más el índice de cobertura de liquidez del banco «con efecto inmediato», anunció CS el jueves por la noche. Además, el banco tiene una posición conservadora en términos de riesgos de tasa de interés.
El día anterior, la declaración del presidente del Saudi National Bank, el mayor accionista de CS, hizo que el precio de las acciones del banco cayera más de un 24 por ciento. Mientras tanto, los precios de los seguros de incumplimiento crediticio para los títulos de deuda de CS subieron a niveles alarmantes.
Debido al rápido deterioro de la situación, el SNB y la Autoridad del Mercado Financiero enfatizaron en un comunicado el miércoles por la noche que Credit Suisse cumple con los requisitos de capital y liquidez para los bancos de importancia sistémica. Sin embargo, el SNB pondrá liquidez a disposición de CS si es necesario. Los problemas de determinadas entidades bancarias en EE.UU. no suponen un riesgo directo de contagio para el mercado financiero suizo.
medida preventiva
Antes de la comercialización, el precio de las acciones de CS pareció recuperarse significativamente después del anuncio.
Cuando se le preguntó, Andreas Venditti, analista bancario de Vontobel, describió la línea de crédito del SNB como una medida preventiva. «Esta es una señal importante y fuerte para calmar los mercados y romper la espiral negativa. “Pero no se trata de que todos los problemas se hayan resuelto. También en Estados Unidos, tras el colapso del Silicon Valley Bank la semana pasada, se vio que el paquete de rescate estatal no había calmado del todo la situación. La forma en que se desarrollaron los depósitos de los clientes en CS solo se hará evidente después de unos días, y las salidas no se producirán en tiempo real.
cristiano SEn un análisis inicial, Chmidiger expresó sus reservas: Según él, el índice de cobertura de liquidez de CS probablemente aumentó con la liquidez disponible. Sin embargo, sigue siendo cuestionable qué impacto tendrá el anuncio del SNB en la dinámica de las salidas de fondos de los clientes en CS.
Rainer Skierka, experto en banca y analista de Research Partners, dice en una primera reacción que el SNB está dando el paso por «una necesidad aguda». «Esto obviamente existe». Las garantías de CS del pasado en términos de liquidez se han desvanecido en el aire. Además de los problemas por el lado monetario, CS está sufriendo una pérdida masiva de reputación. «El colapso del Silicon Valley Bank sacudió toda la construcción. Si el SNB no diera este paso, correría el riesgo de una corrida bancaria en CS». Para clasificar el monto de la línea de crédito, dice: «50 mil millones es mucho dinero, pero ni siquiera la mitad de lo que CS perdió en activos de clientes administrados el año pasado», dice Skierka.
Recompra de Títulos de Deuda
Además de recurrir a las líneas de crédito del SNB, el banco está ofreciendo a los tenedores de deuda senior recompras anticipadas: los precios de los bonos cayeron rápidamente a raíz de las recientes turbulencias del mercado. Con la oferta de recompra, CS puede beneficiarse de los bajos precios; En particular, sin embargo, también se trata de enviar una señal de fortaleza a los mercados de bonos con el apoyo del compromiso de préstamo del SNB. CS pretende gastar hasta 2.500 millones de dólares en la recompra anticipada de bonos en dólares y hasta 500 millones de euros en bonos en euros. La oferta vence el 22 de marzo.
En el comunicado de prensa, el jefe de CS, Ulrich Körner, agradeció al SNB y al Banco Nacional Federal Suizo por su apoyo y una vez más expresó su voluntad de transformar CS en un banco más simple que esté más orientado a las necesidades de los clientes.
A nivel internacional, también hubo reacciones positivas pero también críticas a la operación de rescate. Damien Boey, estratega jefe de acciones de Barrenjoey en Sydney, dijo a Reuters que el SNB está eliminando un riesgo inmediato con su línea de crédito. “Pero nos enfrenta a una decisión diferente. Cuanto más hagamos esto, más desafilaremos la política monetaria, más tendremos que vivir con una inflación más alta, ¿y qué tan alta será?». Boey se mostró escéptico de que tales rescates mejorarían la situación. “Por un lado, eliminas una fuente de riesgo para los mercados que es un peligro claro y presente. Por otro lado, estamos reforzando el paradigma de que la política monetaria se está estancando”.
Restaurar la confianza en los mercados globales
Es interesante la redacción del compromiso de ayuda en el comunicado de Finma y el SNB: “Además, el SNB el banco mundial proporcionar liquidez si es necesario» (énfasis por los editores). Podría ser un buen consejo para los socios y clientes internacionales.
Siempre ha sido un desafío para CS tranquilizar a sus clientes internacionales en los últimos meses; los que no se contabilizan a través de la filial suiza del banco, Credit Suisse (Switzerland) AG. Como es bien sabido, si se pusiera en marcha el plan de emergencia suizo para CS, esta unidad sería desalojada de todo el banco. En cualquier caso, se mantendrían vivos para que el banco pueda seguir desempeñando sus funciones de importancia sistémica para Suiza, como su importante papel en las transacciones de pago.
Por esta razón y debido a su conocimiento del seguro de depósitos doméstico, los clientes suizos reaccionaron con mucha más cautela a la crisis en CS el otoño pasado que los clientes privados internacionales ricos que no están afiliados a Credit Suisse (Switzerland) AG: la salida de dinero de los clientes de la unidad de negocio de Swiss Bank había ascendido a poco más de 5 mil millones de francos en 2022. Los de la unidad de Wealth Management internacional, en cambio, casi 96.000 millones de francos.
Si se quiere preservar Credit Suisse en su conjunto, es necesario tranquilizar también a los clientes internacionales. Porque si tuvieran que retirar fondos nuevamente en la escala que lo hicieron en octubre de 2022, los compromisos de préstamo del SNB de CHF 50 mil millones no serían suficientes a largo plazo.