El BNS obtuvo un beneficio de 59 mil millones de francos en tres meses. Sin embargo, es poco probable que se produzca una distribución de beneficios al Estado a finales de año. Esto no es una catástrofe.
Franco débil, beneficios elevados: así funciona el balance del BNS.
¿Deberías ser feliz ahora o no? La pregunta no es fácil de responder. Porque el Beneficios récord reportados por el Banco Nacional Suizo (SNB) para el primer trimestre, tiene un regusto amargo. El gigantesco resultado de 58,8 mil millones de francos se debe principalmente al debilitamiento del franco. Las ganancias se compraron, por así decirlo, a expensas de un menor poder adquisitivo de la moneda nacional.
Éxito con el oro y las acciones
¿Por qué un franco más débil genera mayores ganancias para el BNS? Porque el 87 por ciento de los activos del banco central consisten en inversiones en moneda extranjera. Si el franco pierde valor externo, la conversión de estas monedas en francos resulta en una cantidad mayor. Y ese fue en gran medida el caso durante los primeros tres meses. El franco perdió casi el 5 por ciento de su valor frente al euro e incluso más del 7 por ciento frente al dólar.
El beneficio trimestral se explica principalmente por el beneficio de 52 mil millones de euros de las posiciones en moneda extranjera. De esta cantidad, casi las tres cuartas partes pueden atribuirse al tipo de cambio. El auge de los mercados bursátiles y las tenencias de oro también contribuyeron a los beneficios. Sin embargo, el BNS perdió dinero con los bonos, lo que se debe en parte al aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales estadounidenses.
El beneficio eclipsa el resultado récord anterior de 39.000 millones de francos en el segundo trimestre de 2020 y es impresionante teniendo en cuenta su tamaño. Pero apenas tiene ningún impacto real. Lo que importa son las cifras que el BNS informa a finales de año. Este resultado anual decide si el Banco Nacional puede distribuir beneficios al gobierno federal y a los cantones. Y de momento no lo parece, a pesar de unos beneficios récord.
La distribución de dividendos es poco probable
Según cálculos de la UBS, el BNS tendría que generar en todo el año un beneficio de 65 mil millones de francos para que fuera posible una distribución mínima. Para obtener el pago máximo de 6 mil millones de francos, el beneficio tendría que superar los 105 mil millones. Ambas cosas son poco probables, ya que el BNS primero tiene que liquidar la pérdida de balance del año pasado de 53 mil millones de francos y hacer asignaciones para provisiones.
Además, la evolución de los mercados financieros en el primer trimestre fue excepcional. Esto no sólo se aplica a las subidas de precios en las bolsas de valores. Es poco probable que la devaluación del franco continúe a este ritmo. Según los economistas de la UBS, ahora ha aumentado la subvaluación del franco frente a monedas importantes como el dólar, por lo que no se puede descartar que el franco se aprecie nuevamente a lo largo del año.
Nadie sabe cómo se desarrollarán los mercados financieros a finales de año. Dado el enorme balance del BNS, incluso pequeñas correcciones de precios pueden tener consecuencias importantes para las ganancias. Esto también fue evidente en 2023, cuando un beneficio muy elevado en el primer trimestre provocó una pérdida anual. Los políticos financieros federales y cantonales, que ya se han ido con las manos vacías en los últimos dos años, harían bien en no presupuestar las distribuciones del BNS.
Potencial de ahorro para el estado
Esto puede aumentar las preocupaciones financieras del estado. Los datos sobre la evolución salarial publicados por el gobierno federal el jueves muestran que existe potencial de ahorro. Si bien en 2023 hubo un aumento del 1,7 por ciento a nivel nacional, los salarios en la administración pública aumentaron un 3,7 por ciento. De este modo, el Estado dejó muy atrás a todos los sectores privados. En vista de tal generosidad, uno puede ignorar con seguridad las quejas de que los miles de millones del BNS se están agotando.