Elad Gil, un exitoso fundador y prolífico inversionista, ya ha sido llamado el mayor capitalista de riesgo en solitario de Silicon Valley debido a las enormes cantidades de capital que ha estado invirtiendo en los últimos años, incluso en nombre de instituciones que, según se informa, incluyen la dotación de Harvard.
Su historial explica en gran medida su ascenso silencioso. Por ejemplo, Gil invirtió en la ronda Serie A de la empresa de software de pago de gran valor Stripe hace 11 años y ha invertido en muchas de sus rondas posteriores. También adquirió participaciones en la aplicación para tomar notas Notion, la plataforma de colaboración en la nube Airtable, el contratista de tecnología militar Anduril y la herramienta de diseño Figma, que acordó vender a Adobe por la friolera de $ 20 mil millones en septiembre pasado, aunque Adobe todavía está trabajando. vender a las autoridades del Departamento de Justicia los méritos del acuerdo.
En una conversación a fines de la semana pasada, Gil, que ocasionalmente escribe blogs pero mantiene un sitio básico, se negó a responder preguntas específicas sobre cuánto está administrando o algunas de las cantidades que ha invertido en empresas. Pero el equipo de capital de riesgo cuantitativo TRAC lo llama un «superpronosticador» que ha financiado al menos 155 empresas y cuyo «promedio de aciertos» es de 0,671, lo que significa que el 67 % de sus inversiones iniciales han recaudado al menos rondas de seguimiento, según TRAC. datos. (Dice que al menos 30 nuevas empresas en la cartera de Gil se han convertido en empresas «unicornio», aunque, como señala el propio Gil, muchas valoraciones están a punto de cambiar en los próximos 18 meses más o menos. «Vienen tiempos realmente difíciles», dice).
Cuando hablamos con Gil, le preguntamos qué deberían hacer los fundadores si las cosas van de mal en peor. También hablamos sobre su continua fascinación por la IA y algunos de los primeros cheques que escribió a nuevas empresas que ahora están recaudando dólares de riesgo importantes, incluido Character. AI, respaldada este año por Andreessen Horowitz, Perplexity.AI, respaldada por NEA, y Harvey, respaldada por Sequoia Capital.
No por último, Gil compartió cómo está usando la IA para ampliar su propio trabajo. Puedes escuchar nuestra entrevista completa; Mientras tanto, siguen extractos de ese chat, editados por extensión.
TC: Hace años, escribió un libro titulado Manual de alto crecimiento, sobre cómo escalar las empresas emergentes de 10 a 10,000 personas. ¿Piensas ahora que hubo demasiado enfoque en crecer tan rápido?
EG: El enfoque de mi libro giraba en torno a si llegas a ese momento mágico de ajuste del mercado del producto, qué haces a continuación. . . Creo que este mantra de crecimiento por el bien del crecimiento realmente surgió principalmente durante el período COVID. A medida que el capital se volvió realmente barato y disponible, las personas comenzaron a escalar cuando no tenían un ajuste real del mercado del producto. Comenzaron a escalar antes de tener muchos clientes, o antes de que estuviera claro que tenían un foso que crearía algún tipo de defensa para su negocio. Creo que donde las cosas se descarrilaron fue que la gente comenzó a recaudar dinero muchos años antes de lo que estaban. Y luego comenzaron a contratar contra ese dinero que recaudaron en lugar de contratar contra el negocio que tenían.
Estamos escuchando muchas historias de empleados ansiosos por hablar sobre la mala gestión dentro de sus empresas a medida que las cosas van mal. ¿Algún consejo que pueda ofrecer a las empresas sobre cómo reducir la escala sin explotar por completo en el proceso?
Gran parte de la evaluación que la gente está haciendo activamente en este momento es para preguntar: ¿dónde creo que estará esto en uno, tres o cinco años? Y si no funciona, ¿qué debo hacer? Esas son decisiones realmente difíciles de enfrentar. La gente tiene que tomar decisiones entre reducir el tamaño del equipo y tal vez cambiar de dirección o tratar de vender la empresa porque claramente no va a funcionar. ¿Cierran y devuelven el dinero? Si observa cuándo las personas recaudaron una gran cantidad de dinero en los últimos años, sucedió en gran medida en 2021. Y si las personas recaudan dinero durante tres o cuatro años y recaudan fondos cuando [they] quedan nueve meses, eso significa que mucha gente tendrá que empezar a recaudar fondos a finales de este año. Así que siento que los tiempos realmente difíciles están llegando. Creo que esto todavía es una especie de período de calentamiento o anticipación.
Solo existe esta acumulación masiva de empresas que están a punto de quebrar y que deberían haber cerrado hace años, pero simplemente persistieron.
En términos de sus propias inversiones, ¿puede hablar de cuánto ha recaudado en los últimos años y cuántas empresas hay ahora en su cartera? Estaba recaudando $ 620 millones por una presentación de la SEC en 2021. . .
Realmente no he hablado mucho sobre eso. [and] la verdad no se el numero exacto [of portfolio companies] ahora mismo. Tradicionalmente, simplemente invertía mi propio dinero. Luego, las cosas comenzaron a aumentar en términos de las asignaciones en las que podía invertir, por lo que, en algunos casos, hice lo que se conoce como SPV, o vehículos o inversiones de un solo propósito.
En este momento, mi modelo es un poco híbrido, donde cualquier cosa que sea un poco pequeña, o si la gente solo me quiere como un ángel, puedo hacerlo personalmente. Si algo se hace más grande, puedo usar un fondo. Si algo se vuelve realmente grande, puedo usar una combinación de dinero personal, dinero de fondos y SPV. He tratado de mantener un enfoque flexible para que, mientras trabajo con diferentes empresas en diferentes etapas, pueda adaptar lo que hago a lo que realmente quieren y necesitan. Quiero evitar la situación en la que tengo un fondo masivo y siento la necesidad de ir e invertir un montón de dinero y empujarlo a la gente y empezar a actuar mal.
Estabas prestando atención a la IA generativa antes que a otros. ¿Te ha sorprendido lo que se ha lanzado al mundo? [on the generative AI front] en los últimos seis a 12 meses?
Para mí, el gran momento en cierto sentido fue ver cosas como un arte generativo muy temprano basado en GAN. [which is a class of AI and machine learning algorithms]; era sorprendente lo que podían hacer los no artistas. Luego, un poco después de eso, cuando salieron GPT-2 y luego GPT-3, ese fue claramente un momento en el que hubo un gran avance entre ellos que claramente fue un cambio radical.
¿Eres inversor en OpenAI?
No estoy involucrado con la mayoría de las cosas que están sucediendo a nivel de la fundación, pero no quiero hablar de ninguna empresa específica ni nada.
Te sentaste en un panel en Los Ángeles a principios de este mes con Ashton Kutcher, cuyo Sound Ventures acaba de recaudar un fondo de crecimiento para respaldar expresamente solo seis o más empresas modelo fundacionales, tres de las cuales ya ha invertido: OpenAI, Anthropic y Stability.AI . ¿Qué opinas de esa estrategia?
Hay un puñado de empresas que están muy por delante en términos de desarrollo de estos modelos básicos. Y sí creo que van a tener algunos efectos de escala y de capital, al menos para los modelos más vanguardistas. Entonces, por ejemplo, GPT-4 todavía se siente un poco por delante de todos los demás y, obviamente, Google tiene las capacidades para construir algo en contra. Anthropic ha estado iterando en su modelo de nube. Hay algunos otros jugadores. Hay Cohere y A121 [Labs] y similares. Pero al menos por ahora, parece que los modelos propietarios están una generación o dos por delante del código abierto, y si asume que cada modelo será un poco más caro que la generación anterior del modelo, entonces puede asumir que este tendencia puede existir durante al menos un par de años más.
Eso significa dos cosas. Una es que cuando hay GPT-7 o lo que sea, tal vez el código abierto sea el equivalente a GPT-6 o GPT-5.5. Y GPT-6 probablemente será increíblemente eficaz. Probablemente va a hacer todo tipo de cosas asombrosas. Eso lleva a la pregunta de cuáles son las cosas realmente innovadoras para las que necesitará los modelos más avanzados, y ahí es donde creo que habrá una gran parte del valor en la industria, pero creo que mucho de también irá a las cosas que están una o dos generaciones atrás. Y ahí es donde creo que el código abierto también jugará un papel.
Así que lo veo como un mundo en el que tendremos un puñado de modelos patentados muy grandes y cerrados y un mercado de oligopolio que es como el mundo de la nube donde tenemos a Azure, AWS y Google Cloud como los tres grandes jugadores. Creo que los modelos pueden converger naturalmente allí también. Pero luego tendremos un montón de código abierto que la gente usará para todo tipo de cosas en paralelo.
Nuevamente, para obtener más información sobre Gil, incluido por qué cree que más fundadores deberían considerar cerrar y devolver el capital mientras aún pueden, puede escuchar nuestra conversación más larga aquí.