¿Está la economía china al borde del colapso? En dos semanas se acumulan malas noticias para la segunda economía mundial: caída del 14,5% de las exportaciones en julio, impagos y quiebra de las principales promotoras inmobiliarias, entrada del país en territorio deflacionario…
Una señal de que la situación es grave, las autoridades chinas están haciendo todo lo posible para ocultar las dificultades: se pide a los economistas que hablen solo de buenas noticias, y la Oficina Nacional de Estadística ha dejado de publicar las cifras del desempleo juvenil, que acababa de batir un récord. en junio, alcanzando el 21,3%. Sobre el terreno en China, es difícil encontrar jefes que sean optimistas sobre el estado de su sector. Con poca confianza en el futuro, los hogares ahorran más de lo que gastan.
Si el estado de ánimo es sombrío, los expertos coinciden en que es poco probable que estalle una burbuja de activos al estilo de Lehman Brothers en 2008. El riesgo es más bien que la crisis actual se prolongue, abriendo un largo período de estancamiento como el experimentado por Japón después de 1991.
«Nueva normalidad»
Porque la desaceleración cíclica se suma a una tendencia estructural: el final de una era de fuerte crecimiento y la entrada en una «nueva normalidad» : la de una China menos dinámica, cuya población está disminuyendo, pero cuyo desarrollo se basaría en el crecimiento » Alta calidad «según la jerga oficial, es decir basada en el consumo y las altas tecnologías, y menos en las inversiones y exportaciones.
Pero negociar este desembarco, después de treinta años de desarrollo frenético, es particularmente delicado. Es incluso el mayor desafío económico del reinado de Xi Jinping. Porque la desaceleración actual pone de manifiesto los desequilibrios acumulados durante el período anterior.
La principal preocupación es el riesgo de contagio del sector inmobiliario a las finanzas. Tras el default de Country Garden, otra información generó pánico entre los inversionistas: una subsidiaria del fondo de inversión Zhongzhi también había incumplido con los bonos, revelaron sus acreedores el 11 de agosto. La compañía es uno de los principales actores de las «finanzas en la sombra» en China, menos controlada que los bancos abiertos al público en general, pero que juega un papel importante en la financiación del sector privado.
La exposición de estas entidades al sector inmobiliario hace temer que sean ellas las próximas en zambullirse, mientras más de ochenta promotoras han incumplido en los últimos dos años. En 2022, las dificultades de los bancos locales de Henan (Centro), cercanos a los promotores inmobiliarios, habían llevado a miles de ahorradores a manifestarse para recuperar sus ahorros.
Te queda el 59,26% de este artículo por leer. Lo siguiente es solo para suscriptores.