Axel Weber está convencido de que la adquisición de Credit Suisse por parte de UBS fue la mejor solución para Suiza y para ambos bancos. Sin embargo, el exbanquero central no cree que la gestión de activos, a diferencia de la banca de inversión, esté libre de riesgos. Sin embargo, sería un error que Suiza ya no quisiera bancos internacionales.
Desde el punto de vista del expresidente del Consejo de Administración de UBS, Axel Weber, además de la banca de inversión, el negocio de gestión de patrimonios con clientes muy ricos también tiene sus riesgos.
Como Presidente del Consejo de Administración de UBS, ocupó la máxima responsabilidad estratégica durante diez años y tuvo la opción de hacerse cargo de Credit Suisse cuidadosamente evaluada desde fuera durante varios años. Por lo tanto, la junta directiva de UBS no estaba completamente a oscuras cuando se le ofreció la adquisición en marzo, dijo Axel Weber en un evento organizado por los administradores de activos Flossbach y Storch en Zúrich, a quienes Weber ahora asesora.
“Es deber de la junta directiva estar preparados para un posible problema del mayor competidor local”. Por cierto, los otros bancos que habían mirado una y otra vez eran Silicon Valley Bank y First Republic, que ahora también estaban en dificultades existenciales. Porque sus clientes muy ricos en EE. UU. habrían sido interesantes para el negocio de gestión de patrimonio de UBS. Hoy, Weber probablemente esté contento de que no haya llegado a eso.
Otra solución probablemente habría sido posible en octubre.
“Creo que la adquisición de Credit Suisse por parte de UBS fue la decisión correcta para Suiza y para los dos bancos involucrados. Y estoy convencido de que había que encontrar una solución rápidamente durante el fin de semana”, resumió Weber su valoración de lo ocurrido el fin de semana del 18 y 19 de marzo.
Sin embargo, la experiencia también muestra que el negocio de gestión de activos con clientes muy ricos no está exento de riesgos, ya que están particularmente bien interconectados y pueden retirar su dinero rápidamente si pierden su confianza. El hecho de que el rescate de Credit Suisse desencadene otro debate político fundamental sobre los bancos y el valor de la banca de inversión es probablemente inevitable.
Cuando UBS decidió hacerse con CS, los acontecimientos se aceleraron tanto que desde su punto de vista solo era prácticamente concebible una solución nacional, explicó el alemán de 66 años. «La opción de incorporar capacidades de gestión a Credit Suisse, especialmente en gestión de riesgos, solo era posible a través de UBS». Sin embargo, si la búsqueda de una solución hubiera comenzado de forma más activa en octubre de 2022, Weber cree que habría sido posible mantener la independencia de Credit Suisse.
¿Qué tiene que pasar ahora?
Según Weber, UBS recortó la asignación de capital para la banca de inversión del 70 al 30 por ciento bajo su tutela. El nuevo UBS ahora quiere ir aún más lejos y reducir su participación en el banco combinado al 25 por ciento. Además, probablemente sea lo más sensato que UBS y Credit Suisse se acerquen en términos de asignación de riesgos antes de integrarlos como dos bancos similares. Si se toma la experiencia de UBS como punto de referencia, la eliminación de riesgos y la reducción del balance necesarias llevarían tiempo y años. Sergio Ermotti tiene la experiencia ideal desde sus inicios como CEO de UBS para implementar esto y es gratificante que esté asumiendo esta tarea nuevamente.
Weber recordó que UBS también era un importante sitio de construcción cuando asumió el cargo. La creación de un banco de inversión con relativamente poco capital fue la decisión correcta en ese momento. «UBS no podría haber jugado el papel que jugó en la adquisición de Credit Suisse en el estado en que se encontraba hace diez años», dijo Weber. Incluso si UBS no entró en la adquisición sin estar preparado, todos los riesgos ciertamente aún no son manejables y el camino hacia el banco fusionado no será un paseo por el parque.
Gestionar y limitar los riesgos
No hay que ceder a la ilusión de que sólo la banca de inversión es arriesgada. Credit Suisse recientemente entró en dificultades existenciales porque clientes muy ricos en gestión de activos y gestión de activos institucionales retiraron sus fondos líquidos prácticamente de la noche a la mañana o los retiraron si no se había encontrado una solución durante el fin de semana.
«Ningún negocio dentro de los bancos está libre de riesgos», dijo Weber, pero la competencia central de los bancos debe ser administrar y limitar los riesgos de manera adecuada. Es tarea de la junta directiva especificar esto para la administración y establecer los incentivos adecuados para ello. En UBS, por lo tanto, los bonos AT-1, que se cancelarían automáticamente si el índice de capital social cayera por debajo del 10 por ciento, eran una parte importante de la remuneración de la alta dirección.
Con la discusión en curso en Suiza, Weber está convencido de que la decisión sobre cuánto deben limitarse los riesgos no solo recaerá en los bancos, sino también en los políticos. Por supuesto, podrían decidir que ya no quieren bancos con orientación internacional. Sin embargo, consideraría esto un gran error, porque el centro financiero internacional es una de las competencias centrales exitosas de Suiza.
Modelo EE. UU.
Weber ve el sistema financiero estadounidense y, en particular, el fondo de protección de depósitos estadounidense, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC), que data de 1860, como un modelo de cómo se puede restaurar o mantener la confianza en los bancos en una crisis. La FDIC, que se financia con gravámenes bancarios y puede recaudar fondos para sí misma en los mercados de capitales, debe verse como un banco de inversión que puede hacerse cargo de los bancos en dificultades, venderlos y retener el riesgo.
Tal «fondo de crisis» no existe en Europa hasta el día de hoy. Sin embargo, dicho modelo solo puede prepararse y establecerse en tiempos que no sean de crisis. En Europa, falta el elemento progresista, porque nada de eso sucedió en los años posteriores a la crisis financiera. Europa todavía no tiene unión bancaria. «Los instrumentos de crisis no han mejorado mucho desde la crisis financiera», dijo Weber.
Europa tampoco ha establecido ninguna estructura para hacer frente a un nuevo estallido de la crisis de la deuda del euro. Como ejemplo, el ex presidente de la junta directiva de UBS citó la calificación del país del euro Italia, que se encuentra solo en el área de grado de inversión. Si las agencias calificadoras rebajaran la calificación crediticia de Italia al rango especulativo, muchos inversores profesionales tendrían que vender sus bonos del gobierno italiano. Esto significa que se planificarían de antemano nuevas convulsiones importantes en los mercados financieros.