Valores tecnológicos como Apple, Meta o Nvidia han tenido una racha impresionante desde principios de año. Pero el repunte pronto podría perder impulso.
Para tener éxito, el CEO de Apple, Tim Cook, debe seguir confiando en el iPhone y abrir nuevos mercados, como India.
Apple es imparable. Aunque el fabricante del iPhone tuvo que reportar una caída en las ventas por segunda vez consecutiva en el trimestre de marzo, una vez más superó las expectativas del mercado. Las acciones están en camino a un máximo histórico. El grupo de Cupertino, California, mantiene su posición como la empresa más valiosa del mundo con un valor de mercado de ahora 2740 mil millones de dólares.
Pero no solo Apple está a la zaga, otros títulos tecnológicos populares como Microsoft, Alphabet o Meta también presentaron resultados convincentes en sus últimos informes trimestrales y sorprendieron positivamente, lo que da un impulso a sus acciones. Meta Platforms, la empresa matriz de Facebook e Instagram, ha ganado más del 97 por ciento en el año. El especialista en chips de IA Nvidia (un 90 por ciento más desde principios de año), Airbnb (39 por ciento) y Tesla (31 por ciento) también han tenido repuntes impresionantes.
Rally de recuperación
En Suiza, títulos tecnológicos como Temenos, VAT Group y Comet van en aumento. Y esto en un entorno de tipos de interés al alza, que en realidad es un veneno para las acciones de crecimiento: las valoraciones de estas acciones a menudo asumen ganancias anticipadas y no realizadas en un futuro lejano. Si las tasas de interés aumentan, esto da como resultado un valor descontado más bajo de los flujos de efectivo futuros ahora, lo que normalmente ejerce presión sobre los precios.
¿Cuánto tiempo estos títulos desafiarán la gravedad? «Estamos en el extremo superior de lo que pueden ofrecer las acciones tecnológicas», dijo Wolf von Rotberg, estratega de acciones de Bank J. Safra Sarasin. Tras el reciente auge, las valoraciones han vuelto a la media a largo plazo. Esto limita significativamente el potencial de mayores ganancias de precios, especialmente porque muchos observadores del mercado están asumiendo un entorno de mercado recesivo en el futuro cercano, especialmente en los Estados Unidos.
Para von Rotberg, los avances recientes son un repunte de recuperación típico. Contrariamente a las expectativas, la rentabilidad de muchas empresas tecnológicas se ha desarrollado con fuerza. «Estas expectativas de ganancias ahora están descontadas», dice el experto en inversiones. A raíz de las primeras subidas de tipos de interés de marzo de 2022, las acciones tecnológicas se vieron muy afectadas en algunos casos. Los analistas financieros habían reducido las expectativas de ganancias para el sector tecnológico más que otros durante los últimos seis meses, lo que ahora sorprende al alza.
La pausa en la tasa de interés ayuda a otros
Mientras tanto, es de esperar cierta relajación en el frente de las tasas de interés. Esta semana, el Banco Central Europeo llevó a cabo la séptima subida consecutiva de tipos de interés, hasta el 3,25 por ciento. Debido a la todavía alta inflación en la zona euro, la puerta quedó abierta para nuevas subidas de tipos. Los observadores creen que con un 4 por ciento a más tardar habrá terminado. La Reserva Federal de EE. UU. elevó las tasas de interés al nivel más alto desde 2007: 5,25 por ciento. Sin embargo, la elección de palabras del presidente de la Fed, Jay Powell, indica que ahora es inminente una pausa.
Entonces, el ciclo de la tasa de interés se está debilitando. Von Rotberg supone que los bancos centrales tendrán que recortar los tipos de interés a partir de 2024. Se puede sentir mucho estrés en el sistema financiero de EE. UU. debido a la crisis bancaria regional provocada por el fuerte aumento de las tasas de interés, y las perspectivas económicas también se están nublando. Según el estratega de mercado, no es principalmente el sector tecnológico el que se beneficiará de la esperada pausa en las tasas de interés, sino las acciones de sectores tradicionales como la atención médica. También es cuestionable si los márgenes de beneficio de los gigantes tecnológicos pueden soportar una desaceleración económica en EE. UU., dice von Rotberg.
Pero también hay motivos para el optimismo. Según una evaluación de la gestora de activos Carmignac, todo el sector prioriza actualmente la rentabilidad. Este nuevo enfoque se evidencia en la recientes oleadas de despidos en Amazon, Meta o Alphabet. Además, el sector es estructuralmente sólido y también muy flexible. Eso podría respaldar el crecimiento de las ganancias en el próximo año. «Se adapta rápidamente y puede beneficiarse de las nuevas tendencias a corto plazo», dice von Rotberg.
Apple no depende de las nuevas tendencias. La corporación más grande del mundo parece estar desafiando todos los ciclos y crisis económicas. Y por su tamaño, Apple también tiene una gran importancia más allá del sector tecnológico: representa el 13 por ciento de la capitalización del Nasdaq 100 y el 7 por ciento del S&P 500. Este año, Apple fue responsable de una buena quinta parte de las ganancias de este índice. En resumen: si Apple se mueve, los mercados se moverán.
Caso especial Apple
En cualquier caso, la mega capitalización no se ha desviado del camino del éxito hasta el momento. Aunque recientemente no pudo brillar con las ventas, pudo brillar una vez más con su rentabilidad. Y eso es en gran parte gracias a un producto de 16 años, el iPhone. Si bien Apple vendió significativamente menos computadoras Mac y iPads, las ventas de iPhones aumentaron un 2 por ciento a más de $51 mil millones. «Estamos viendo récords en la cantidad de iPhones utilizados en todas las regiones geográficas», dijo a los analistas el director ejecutivo Tim Cook.
A pesar de la diversificación hacia la nube, la música y los servicios de pago, Apple aún realiza el 54 por ciento de sus ventas con teléfonos móviles. Irónicamente, el modelo más caro, el iPhone 14 Pro Max por 1899 francos, se vendió mejor. Esto muestra el dominio de Apple en el campo de los teléfonos inteligentes de alta gama.
Según Mathias Santos, analista de tecnología de Carmignac, la solidez del ciclo del iPhone y la disposición de los consumidores a gastar más de 1.000 francos en un teléfono inteligente serán decisivos para el desarrollo futuro de las acciones de Apple. Según declaraciones anteriores de Tim Cook, esta disposición a pagar aún no se ha agotado.
Apple está en una buena posición para continuar con su éxito: los obstáculos de entrada al mercado son muy altos gracias a la solidez de la marca, y los flujos de caja y los reembolsos de capital generados no tienen rival. Apple acaba de anunciar un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 90.000 millones de dólares, que proporcionará apoyo adicional para el precio de las acciones. Estos factores han empujado el precio de las acciones cada vez más alto y las acciones se han vuelto significativamente más caras. Con una relación precio-beneficio de 28, las acciones de Apple están claramente valoradas más que las de Alphabet, Amazon o Meta.
Dada la trayectoria, una calificación más alta está parcialmente justificada. Pero según Santos, Apple también tiene grandes retos por delante: “Consiste en aumentar el valor de la base de usuarios de iPhone a través de nuevos dispositivos y servicios y traer innovaciones al mercado”. Pero eso se hace más difícil por el hecho de que Apple tiene que ingresar a mercados lo suficientemente grandes como para marcar una diferencia financiera dado el enorme tamaño de la empresa. El lanzamiento de las gafas de realidad virtual Reality Pro, que se espera para junio, difícilmente podrá hacerlo.