El presidente de la Reserva Federal estadounidense habla de primeros éxitos en la lucha contra la inflación, pero son «sólo el comienzo». Quiere esperar hasta que haya aumentos significativos de las tasas de interés, pero si la economía se recupera, apretaría aún más la tuerca.
Con el impresionante telón de fondo del Parque Nacional Grand Teton en Wyoming, los banqueros centrales del mundo se reúnen una vez al año para discutir cuestiones y tesis de política monetaria.
«La industria cinematográfica tiene Cannes, los multimillonarios tienen Davos y los economistas tienen Jackson Hole». De una forma u otra, los cínicos resumen su opinión sobre la atención que a veces atrae la reunión anual de finales de verano de banqueros centrales clave en la zona rural de Wyoming. En el albergue del lago jackson, muy cerca de la aparentemente idílica retirada de los superricos, discuten todo lo que hay bajo el sol, la economía global y, sobre todo, la política monetaria.
El evento más esperado es el discurso del presidente de la Reserva Federal, que normalmente tiene lugar el viernes por la mañana, hora local, ya que le brinda la oportunidad de enviar señales cruciales. Por este motivo, la fecha es la única parte de la conferencia a puerta cerrada que ahora se retransmite públicamente. Sin embargo, a diferencia del pasado, esta vez no hubo gran sorpresa. «Mi discurso será un poco más largo, pero el mensaje es el mismo que el año pasado», dijo Jerome Powell.
Mensaje claro: la inflación debe seguir cayendo
El jefe de la Reserva Federal de Estados Unidos advirtió que las masivas subidas de tipos de los últimos meses pueden no haber desacelerado la economía lo suficiente como para contener realmente la inflación, dadas las últimas cifras del mercado laboral y de crecimiento. Esta situación sugiere mantener las tasas de interés en el nivel actual por el momento o incluso aumentarlas aún más si el impulso se recupera para controlar la inflación.
«Es trabajo de la Reserva Federal reducir la inflación al objetivo del 2 por ciento, y eso es lo que vamos a hacer», dijo Powell. “Unos pocos datos buenos no son suficientes para declarar la victoria sobre la inflación. Queremos ver más avances antes de estar convencidos de que realmente tenemos la situación bajo control». Sobre esta base, las decisiones futuras sobre si endurecer aún más la política monetaria o esperar a recibir más datos serán cautelosas.
El organismo que determina los tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos tenía el tipo base en el Los últimos meses se elevaron como en un ascensor. en julio, tras una breve pausa, subió un cuarto de punto, hasta el 5,5 por ciento, alcanzando así su nivel más alto en 22 años. La próxima sesión tendrá lugar los días 19 y 20 de septiembre. Luego, la Reserva Federal continuará con el delicado acto de equilibrio de enfriar el sobrecalentado mercado laboral con notables aumentos salariales y frenando la actividad inversora y el consumo hasta tal punto que la inflación siga cayendo sin provocar una desaceleración económica innecesariamente pronunciada.
De hecho, si bien la inflación estadounidense inicialmente disminuyó desde su máximo del 9 por ciento el verano pasado, volvió a aumentar ligeramente el mes pasado. Por otra parte, la inflación subyacente, es decir, los precios de bienes y servicios menos cíclicos, está cayendo lentamente, y los escépticos temen que una vez que los efectos de base estadísticos, que hasta ahora han sido bastante favorables, hayan desaparecido, sólo los precios de la energía y las materias primas necesiten aumentaran un poco, por ejemplo, o los salarios siguieran aumentando, y se reavivaría la dinámica inflacionaria.
De hecho, las tasas de interés más altas han desacelerado el mercado inmobiliario estadounidense y sus consecuencias todavía se están filtrando a otros sectores de la economía del país con cierto retraso. Hasta ahora, sin embargo, si bien el número de desempleados está aumentando, en el mejor de los casos, lentamente, todavía hay un número significativamente mayor de vacantes, el consumo está disminuyendo, en el mejor de los casos, y el elevado gasto público está impulsando la actividad inversora. En la ciudad de Nueva York, por ejemplo, las obras de construcción están en pleno apogeo y la ciudad ahora está renovando rápidamente el olvidado metro.
La economía ha sido sorprendentemente robusta hasta ahora
Algunos economistas incluso han advertido últimamente que la economía estadounidense podría volver a acelerarse, lo que muy probablemente mantendría la inflación alta. «Estamos atentos a los indicios de que la economía no se está desacelerando como se temía», dice el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. «Algo como esto podría poner en peligro nuevos avances en la lucha contra la inflación y justificar un mayor endurecimiento de la política monetaria». Es posible que tenga en mente las estimaciones de la Reserva Federal de Atlanta al hacer estas declaraciones. su modelo «PIB ahora» pronosticó un crecimiento económico de casi el 6 por ciento para el tercer trimestre.
Powell ciertamente no quiere quitar el pie del freno de la política monetaria demasiado pronto. Al mismo tiempo, el jefe del banco central quiere evitar aumentar demasiado los tipos de interés y provocar así una grave recesión. A diferencia de hace un año, los banqueros centrales se encuentran ahora en una fase mucho más difícil de la política monetaria. Esto se debe a que algunos de los efectos de los aumentos de las tasas de interés suelen tener un impacto retardado en la economía. Sin embargo, los banqueros centrales y los economistas no se ponen de acuerdo sobre hasta qué punto estas consecuencias se podrán sentir aún en los próximos meses.
«Como suele ocurrir, nos orientamos por las estrellas bajo un cielo nublado», formula Powell el dilema con una referencia frívola a las actuales discusiones en el gremio de economistas sobre el tipo de interés natural R-Star. Quizás estos debates suenen a sus oídos como una excusa barata para que los teóricos del libre gasto regresen al camino del dinero barato en abundancia lo antes posible. Algo así podría complacer a Wall Street, pero ciertamente reavivaría la inflación.
“Restaurar la estabilidad de precios es esencial para cumplir nuestro doble mandato: necesitamos estabilidad de precios para lograr un período sostenido de condiciones sólidas en el mercado laboral que beneficien a todos. Seguiremos firmes hasta que la tarea esté terminada» – ésta es la conclusión inequívoca de Powell.