Las sandalias Birkenstock gozan actualmente de buenos resultados y, en consecuencia, las valoraciones de la empresa, que planea salir a bolsa en otoño, son altas. Pero, ¿cómo les fue a otros fabricantes conocidos como Crocs, On o Doc Martens después de la mudanza?
Dado que hoy en día las sandalias Birkenstock se usan en todas partes, el fabricante espera buenas oportunidades de crecimiento.
En realidad, son zapatos para usar en casa. El diseño distintivo, por decirlo neutralmente, polariza. Y, sin embargo, o quizás a causa de ello, la marca inspira a una amplia audiencia en las redes sociales y aumenta las ventas. Hay ejemplos caros de diseñadores conocidos. Dado que los pestillos han dado el salto de la casa a la alfombra roja, un título como este debería tener éxito en el mercado de valores.
Los inversores pensaron en todo esto cuando invirtieron en acciones de Crocs hace unos dos años. Como recordatorio: estos son estos zapatos de plástico con agujeros que de repente se han convertido en un revuelo.
Los inversores potenciales tendrán ahora exactamente las mismas consideraciones que tuvieron con Crocs después de que el fabricante de sandalias Birkenstock anunciara su oferta pública inicial en Nueva York el martes por la noche. Las estimaciones actuales sobre la posible valoración de la empresa alemana oscilan entre ocho mil millones de dólares y dos dígitos mil millones.
Según el Handelsblatt, la salida a bolsa de Birkenstock está prevista para la primera quincena de octubre y inicialmente sólo saldrá al mercado alrededor del 15 por ciento de las acciones.
En el caso de Crocs, los inversores se vieron inicialmente recompensados: el precio subió considerablemente en muy poco tiempo, también porque la marca fue una de las ganadoras de la pandemia y se benefició de que la gente pasaba más tiempo en casa. Pero la euforia no duró mucho. Poco tiempo después, el valor bursátil se desplomó drásticamente.
Aunque la propia Birkenstock tiene zapatos de plástico en su gama, una comparación con Crocs probablemente estaría fuera de discusión, aunque sólo sea porque tiene una mayor tradición en la fabricación de calzado. La empresa se describe inmodestamente como la “startup más antigua del mundo” en una carta a los inversores.
Inicialmente un fracaso
De hecho, la historia se remonta a mucho tiempo atrás. La empresa data sus inicios en 1774, cuando Johannes Birkenstock trabajaba como zapatero. La empresa era conocida desde hacía mucho tiempo por producir suelas que supuestamente ayudaban contra el dolor de pies y los problemas para caminar. La primera sandalia Birkenstock salió al mercado hace 60 años; cabe señalar que el primer zapato de este tipo fue un fracaso cuando se presentó en una feria en Düsseldorf.
Sólo cuando Karl Birkenstock logró convencer a los médicos y al personal médico sobre la plantilla ortopédica, los productos llegaron a un público más amplio.
Hoy los zapatos son un producto de estilo de vida. Birkenstock colabora regularmente con grandes marcas, como el diseñador estadounidense Rick Owens, la marca de calzado española Manolo Blahnik y la marca de moda francesa Dior.
Bajo el liderazgo del director general Oliver Reichert, Birkenstock ha pasado en los últimos años de una estructura compleja con varias unidades a un grupo global. La producción sigue realizándose exclusivamente en Alemania, donde acaba de entrar en funcionamiento una nueva fábrica. La empresa también ha adquirido una planta de producción de componentes de calzado en Portugal, que se ampliará.
El propietario de LVMH se implica
Desde 2021, la sociedad de inversión franco-estadounidense L Catterton controla, junto con el multimillonario francés Bernard Arnault, propietario del grupo de artículos de lujo LVMH, la mayor parte de Birkenstock a través del vehículo Agache. Una participación minoritaria todavía está en manos de la familia.
La transacción valoró al fabricante de calzado en más de 4 mil millones de dólares. Si resulta cierta la posible valoración que circula actualmente con respecto a la IPO de 8 mil millones de dólares o más, se trataría de un rápido aumento del valor en un corto período de tiempo.
Como el de documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Como puede verse, Birkenstock obtuvo unas ventas de 1.240 millones de euros y un beneficio de 187 millones de euros en el último ejercicio (a finales de septiembre de 2022). Dos años antes, cuando todavía estaba bajo los antiguos propietarios, el beneficio neto en 2020 fue de sólo 727 millones de euros y 101 millones de euros.
La rentabilidad también aumentó durante el período en cuestión. El margen Ebitda ajustado aumentó del 27 al 35 por ciento, pero ahora era superior al 38 por ciento.
Más de la mitad de los compradores proceden de América del Norte y del Sur, el 36 por ciento de Europa. Además del negocio del calzado, Birkenstock también quiere crecer en el sector de los cosméticos y las camas.
En el futuro, la empresa se centrará aún más en las tiendas propias y, sobre todo, en la venta online directamente a los clientes, además de en las zapaterías independientes.
On está ganando velocidad nuevamente
El fabricante de zapatillas On también ha experimentado lo difícil que es cumplir con las altas expectativas del mercado de valores sobre un producto de moda. La empresa de Zurich también salió a bolsa en EE.UU. en septiembre de 2021. Después de un comienzo brillante y una caída significativa, el precio ahora está justo por encima del precio de emisión de hace dos años. Sin embargo, con unas ventas comparables a las de Birkenstock, On tiene una capitalización de mercado de unos 9.500 millones de dólares.
Hasta ahora, la apertura al público de otra conocida marca de calzado con un volumen de ventas de dimensiones similares ha sido decepcionante: Doc Martens, que, a diferencia de On, tiene una historia mucho más larga, recientemente tuvo que quejarse de caída de márgenes y problemas en la red comercial. Cualquiera que haya comprado una acción del grupo británico en 2021 ha perdido gran parte de su inversión tras una euforia inicial.