La UBS registra números rojos en el tercer trimestre, pero registra entradas de dinero de sus clientes. Esto muestra que la integración de CS puede convertirse en un negocio que ocurre una vez cada siglo, pero el camino para lograrlo es difícil.
La integración de CS cuesta miles de millones. El jefe de la UBS, Sergio Ermotti, está bajo presión para completar esto lo más rápido posible.
El martes por la mañana el público recibió un informe inusual desde la sede central de Zurich del único gran banco global que queda en Suiza: el banco estaba en números rojos en el tercer trimestre. La pérdida neta de la UBS entre el 1 de julio y el 30 de septiembre fue de 785 millones de dólares. La UBS no cumplió así con las estimaciones de los analistas, que esperaban unas pérdidas de 444 millones.
Las nuevas cifras no son directamente comparables con los resultados trimestrales anteriores porque es la primera vez que UBS informa un trimestre completo para el gran banco combinado desde que adquirió CS. Siempre estuvo claro que la fusión inicial de dos grandes bancos de importancia sistémica a nivel mundial sería accidentada en la fase inicial y ejercería presión sobre las cifras de negocios de la UBS, que de otro modo sería rentable.
Sin embargo, la magnitud del desafío al que se enfrenta la UBS se hace evidente por primera vez después de que, poco después de completarse la adquisición, informara de un beneficio de 29.000 millones de dólares en el segundo trimestre. El beneficio extraordinario se debió directamente al bajo precio de compra que pagó la UBS por su archirrival.
En algunos casos, las unidades CS antiguas generan costes elevados pero apenas generan retornos.
Las pérdidas ahora reportadas en el tercer trimestre se explican principalmente por los altos costos que requiere la fusión. En tres meses, la UBS tuvo que gastar 2 mil millones de dólares en la integración de CS. Esto es significativamente más que los 1.300 millones que esperaban los analistas.
Si se excluyen del resultado gastos extraordinarios como este, el panorama general parece mejor, con un beneficio antes de impuestos de 844 millones de dólares.
Un bloque en el banco son varias unidades de negocios de la antigua CS, que ya casi no generan ingresos, pero aún generan costos elevados y requieren una cantidad de capital propio superior a la media.
Por ello, la dirección del banco dirigida por Sergio Ermotti quiere desmantelar lo antes posible las partes deficitarias de la empresa. La UBS quiere ahorrar alrededor de 10 mil millones de dólares hasta finales de 2026 (en comparación con el ejercicio 2022). Sin embargo, los obstáculos técnicos, regulatorios y de personal limitan las ambiciones del director ejecutivo.
En la UBS hay motivos para tener confianza
Sin embargo, Ermotti puede tener confianza. Una señal positiva para la UBS son los fondos adicionales por valor de 22 mil millones de dólares que los clientes depositaron netos en el tercer trimestre en el nuevo banco importante en la gestión de activos global. También se dice que Credit Suisse, filial de la UBS, volvió a recibir dinero de sus clientes por primera vez.
En primer lugar, esto demuestra que los clientes consideran que su dinero está seguro en UBS. En segundo lugar, las entradas de dinero de los clientes son la base para que el banco siga ganando dinero y expanda su rentabilidad. Sin embargo, es probable que la UBS se haya ocupado activamente de que la importante cifra de entradas netas de dinero nuevo se vea bien con condiciones atractivas para los clientes.
Las cosas se pondrán realmente interesantes el 6 de febrero de 2024, cuando se presenten las cifras de negocio del cuarto trimestre. Entonces Sergio Ermotti quiere anunciar su plan para los próximos años de integración. Esto será crucial para determinar si la adquisición de CS es un éxito.
Las acciones de UBS cotizan actualmente a una relación precio-valor contable de 0,9 y han ganado alrededor de un 20 por ciento desde que se anunció la adquisición el 19 de marzo.
El precio ha subido, sobre todo desde la devolución de las garantías federales el 11 de agosto. En ese momento quedó claro que los riesgos y los activos tóxicos de CS eran limitados y que la UBS había negociado un precio de ganga para el gran banco con un precio de compra de 3 mil millones de francos.