El inversor sueco Cevian adquiere una participación en la UBS. Califica al principal gestor de activos del mundo como infravalorado. Esto alimenta las ambiciones de la UBS y plantea riesgos.
Cevian está detrás de las ambiciones del presidente de la UBS, Colm Kelleher, de cerrar la brecha de valoración de la UBS con sus competidores de Wall Street.
El gran banco UBS tiene un nuevo accionista importante en el fondo de inversión sueco Cevian Capital. Según un informe del Financial Times, el fondo habría invertido 1.200 millones de euros en el banco. Esto corresponde a poco menos de una décima parte de la cartera de Cevian. El inversor sueco es uno de los 15 mayores propietarios del único gran banco suizo que queda.
Cevian es considerado inversor activista, que suele invertir en empresas en problemas. Al influir en la gestión o la estructura de la empresa, estos inversores financieros esperan mejorar el modelo de negocio y, por tanto, aumentar el precio de las acciones. Cevian se hizo un nombre en Suiza como activista del grupo industrial ABB.
¿Las acciones de la UBS valen el doble?
Según se informa, Cevian no aspira a formar parte del consejo de administración de la UBS. Tampoco hay pruebas de que los inversores se opongan al rumbo adoptado por el director general de la UBS, Sergio Ermotti, y el presidente, Colm Kelleher. Por el contrario, Lars Förberg, cofundador de Cevian, comparte la opinión de Kelleher de que la UBS está infravalorada en comparación con sus competidores americanos.
Según Förberg, la UBS se valora como un banco europeo medio y no como un gestor de activos líder a nivel mundial. Si se cerrara la brecha de valoración con el gran banco americano Morgan Stanley, las acciones de la UBS valdrían 50 francos, el doble que hoy, considera Förberg.
Las acciones de la UBS cotizan actualmente a unos 25 francos y este año ya han experimentado un repunte impresionante: desde el anuncio de la fusión con Credit Suisse el 19 de marzo, las acciones han ganado más del 50 por ciento.
Es significativo que Förberg se refiera a Morgan Stanley como un competidor directo de la UBS. Morgan Stanley es uno de los mayores bancos estadounidenses de Wall Street. Es fuerte en banca de inversión de alto riesgo, pero en los últimos años se ha expandido particularmente hacia una gestión de activos más estable.
Esto fue extremadamente beneficioso para el precio de las acciones del banco. Morgan Stanley también fue el antiguo empleador del presidente de la UBS, Kelleher, donde era responsable de la banca de inversión y la gestión de activos.
Nuevas ambiciones en la banca de inversión estadounidense
Kelleher y la UBS no lo ocultan Ambiciones en el mercado estadounidense. La prioridad es el crecimiento de la gestión patrimonial, particularmente entre clientes estadounidenses muy ricos. Pero la UBS también quiere saberlo en el ámbito de la banca de inversión. Según el director de banca de inversión de la UBS, Rob Karofsky, se necesita un “campeón global” de Europa. Le dijo esto al Wall Street Journal.
Gracias a la adquisición de CS, la UBS tiene ahora la oportunidad de convertirse en uno. Hasta su quiebra, CS era uno de los bancos de inversión más grandes de Europa y también logró posicionarse entre las principales instituciones de Estados Unidos. Por el contrario, a raíz de la crisis financiera, la UBS se vio obligada a reducir drásticamente su banco de inversiones, tarea que en aquel momento recayó en Sergio Ermotti.
Estuvieron a punto de volverse “irrelevantes”, dice Karofsky. Gracias a la adquisición de CS Investment Banking, la UBS tiene ahora la oportunidad de ampliar su posición en el mercado. El objetivo de Karofsky es convertirse en el número 6 del mercado americano. Actualmente, la banca de inversión conjunta de UBS y CS ocupa el puesto 12.
La banca de inversión fue la ruina de CS y UBS
Por un lado, la afirmación parece modesta. Pero incluso las grandes instituciones europeas como CS o Deutsche Bank nunca han logrado seguir el ritmo de gigantes estadounidenses como JP Morgan, Goldman Sachs o Bank of America en banca de inversión.
Por otro lado, algunas personas pueden tener un sentimiento de inquietud acerca de sus ambiciones de banca de inversión. Porque tanto en la UBS como en la CS la banca de inversión estadounidense ha causado a lo largo de los años pérdidas por miles de millones, la última vez debido a la especulación del fondo de cobertura Archegos, que se ha derrumbado. Históricamente, esto fue fatal para ambos bancos: la UBS tuvo que ser rescatada con ayuda estatal en 2008 y la UBS tuvo que hacerse cargo de CS con garantías estatales.
No se sabe qué opina el nuevo accionista principal Cevian sobre los planes de banca de inversión de la UBS. El jefe de Cevian, Förberg, parte de que con el tiempo la UBS, como gestora de activos global, debería volverse mucho más rentable, lo que se reflejará en la valoración de las acciones.
Por su parte, la UBS no tiene ningún interés en ampliar demasiado la banca de inversión en EE.UU. En primer lugar, no debilitar su perfil de riesgo, pero tampoco poner en peligro una mayor subida de las acciones. El mercado otorga a los gestores de activos una valoración más alta que a los bancos de inversión.