La última vez que Nelson Peltz y su firma Trian Partners libraron una batalla por poder contra Disney, hace menos de un año, expusieron sus preocupaciones en una presentación de PowerPoint. Disney necesitaba reducir costos, dijo Trian. Necesitaba recuperar su dividendo y recuperar su flujo de caja libre. Disney estaba “ganando demasiado” en sus parques temáticos, estafando a los visitantes y no invirtiendo lo suficiente.
El regreso de Bob Iger como director ejecutivo en noviembre de 2022 y el aumento de las acciones que siguió finalmente hicieron que Peltz se retirara. “Esta fue una gran victoria para todos los accionistas. La gerencia de Disney ahora planea hacer todo lo que queríamos que hicieran”, dijo Peltz a CNBC en febrero, anunciando que abandonaría su lucha por poderes.
De hecho, Disney abordó esencialmente todas las preocupaciones de Peltz. La empresa ha recortado costes por valor de 7.500 millones de dólares y ha despedido a miles de empleados. Está recuperando su dividendo y dice que el flujo de caja libre alcanzará los niveles anteriores a COVID este año fiscal. La compañía anunció una inversión de 60 mil millones de dólares en su negocio de parques temáticos, lo que sugiere que quiere hacerlo crecer agregando más, no cobrando más.
Y, sin embargo, meses después, Peltz está de regreso. Y aunque la última vez buscaba solo un puesto en la junta directiva, ahora está buscando al menos tres, y posiblemente más, según dicen las fuentes. El reportero de Hollywood.
La pregunta en la mente de Iger y otros ejecutivos de Disney (sin mencionar gran parte de Wall Street) es cuál será el caso de Trian. No está claro exactamente qué argumento pretende presentar Trian, cuya participación en Disney está valorada en aproximadamente 3.000 millones de dólares (más allá del historial activista de Peltz, de 81 años). Sí, el precio de las acciones de Disney sigue rezagado, aunque este año no es el único entre las empresas de medios.
«Estoy seguro de que la junta los escuchará en términos de cuáles son sus planes, cuáles son sus ideas», dijo Iger en la Cumbre Dealbook el 29 de noviembre, y agregó que dejó «muy claro» a la junta de Disney que «Obviamente tenemos que lidiar con ellos de alguna forma, pero no me obliguen a desviar la atención y perder el enfoque en términos de administrar la empresa».
Trian dijo en un comunicado que se le ofreció la oportunidad de reunirse con la junta, pero que no se le ofreció ningún asiento de manera proactiva, lo que lo obligó a llevar su caso a los accionistas. Uno de esos accionistas de Disney, la firma de inversiones Ancora Holdings Group, respaldó a Trian el 5 de diciembre, diciendo que Peltz «sería una incorporación fantástica a la junta directiva de Disney».
Iger dijo que la compañía tiene altos estándares para los miembros de su junta directiva, que serán 12 en la próxima reunión anual, y que la junta toma en serio el proceso de agregar miembros y no se los ofrece simplemente a cualquiera que los solicite. Disney, por su parte, nombró al director ejecutivo de Morgan Stanley, James Gorman, y al ex director ejecutivo de Sky, Jeremy Darroch, miembros de su junta directiva en noviembre. Ambos serán elegidos en la próxima reunión anual de la empresa.
Disney lleva mucho tiempo dispuesta a tratar con activistas. De hecho, ahora se trata de otro: ValueAct. Si bien la firma de inversión con sede en San Francisco tiene reputación de ser activa, las fuentes dicen que su participación se basa en lo que considera el valor intrínseco de los parques temáticos de Disney, más que en un deseo de cambiar las cosas. No se espera que busque un puesto en la junta directiva.
Y la compañía se ocupó del tercer punto de Dan Loeb en 2020 y 2022. Las fuentes señalaron que en ambas ocasiones Loeb presentó planes estratégicos «detallados», algo que Trian no ha hecho hasta ahora. En 2022, Disney incorporó a su junta directiva a la ex ejecutiva de Meta, Carolyn Everson, a instancias de Third Point.
Otro inversor activista y accionista de Disney, Blackwells Capital, cree que defenderse de la lucha por poderes de Peltz costará a los accionistas de Disney “más de 50 millones de dólares y servirá sólo como una niebla destructiva de valores para el liderazgo y la junta directiva de Disney”.
“El activismo estúpido y retumbante no es la estrategia adecuada para los accionistas”, dice Jason Aintabi, director de inversiones de Blackwells. “La junta directiva de Disney está actuando en el mejor interés de todos los accionistas y se le debe dar tiempo para concentrarse en generar valor en una de las compañías más emblemáticas de Estados Unidos sin este espectáculo fatuo.
Pero el esfuerzo de Peltz tiene su parte de seguidores. Bill Ackman, el influyente administrador de fondos de cobertura y fundador de Pershing Square Capital Management, fue visto en la Dealbook Summit escuchando atentamente a Iger, Elon Musk y otros entrevistados. Los comentarios de Iger acerca de que Disney retirara sus anuncios de la X de Musk (Twitter) parecieron particularmente preocupantes para Ackman, quien ha expresado su desaprobación de «Disney [caving] a la presión pública” con respecto a X mientras invierte fuertemente en TikTok.
«Si Bob Iger examinara cuidadosamente los hechos, probablemente continuaría publicitando en X, pero Disney cede a la presión pública en lugar de hacer lo correcto», escribió Ackman en X. «Mientras tanto, Disney invierte mucho en TikTok, probablemente junto con videos de niños enseñando a otros adolescentes a ser anoréxicos y cosas peores. Estoy seguro de que Nelson Peltz podrá solucionar este problema cuando se una a la junta directiva de Disney”.
Sobre todo esto se cierne Isaac “Ike” Perlmutter. Amigo y vecino de Peltz en Palm Beach, Perlmutter fue “despedido” como presidente de Marvel por Disney este año, señala la compañía. Perlmutter ha prometido sus acciones en Disney a Peltz, y representan casi el 80 por ciento de la participación de Trian, lo que le da más participación financiera en el juego que Peltz. El 30 de noviembre, Disney citó la “agenda personal” de Perlmutter contra Iger, señalando que sus intereses “pueden ser diferentes a los de todos los demás accionistas”.
Mientras que una fuente cercana a Perlmutter dijo anteriormente THR que el exjefe de Marvel «no estuvo involucrado» en el nuevo esfuerzo de Peltz más allá de prometer sus acciones, una presentación ante la SEC de Trian confirma que Perlmutter es un «participante en la solicitud de representación». En la última pelea por poderes de Trian, solo aludió al papel de Perlmutter (se refirió a él como un «tercero» conocido tanto por Disney como por Peltz). Disney hizo algunos ajustes a sus estatutos en noviembre, que, si bien son en gran medida técnicos, podrían arrojar luz sobre cuán involucrado está Perlmutter en el juego de mesa de Peltz, con requisitos de divulgación mejorados.
Durante sus 14 años en Disney, la influencia de Perlmutter disminuyó a medida que pasaron los años, y cuando lo despidieron, su supervisión se restringió en gran medida a los productos de consumo. El magnate solitario, rara vez fotografiado, fue fotografiado con Donald Trump en el retiro del expresidente en Florida en 2016. En sus memorias de 2019, Iger escribió que Perlmutter se oponía a proyectos de Marvel como Pantera negra y Capitana Marvel (supuestamente no pensó que una película de superhéroes negra o femenina vendería juguetes), y luego dijo que Perlmutter quería despedir al jefe de Marvel Studios, Kevin Feige, lo que obligó a Iger a intervenir y mover Marvel Studios bajo el paraguas teatral más grande.
Es esa intromisión al liderar Marvel lo que preocupa a algunos, en caso de que el esfuerzo de Trian tenga éxito. «No hay ningún socio silencioso en Ike», advirtió una fuente sobre Perlmutter. “Estás invitando a Trump a la junta. Ha enviado su voto a Nelson. Es muy peligroso”.
Kim Masters contribuyó a este informe.
Esta historia apareció por primera vez en la edición del 7 de diciembre de la revista The Hollywood Reporter. Haga clic aquí para suscribirse.