Parece un largo camino desde la quiebra del Silicon Valley Bank hasta el dilema del gran banco suizo. Pero ambos tienen un denominador común: la pérdida de confianza de los inversores. En cualquier caso, los mercados financieros están más estrechamente vinculados de lo que podría parecer.
Los transeúntes leen avisos sobre el Silicon Valley Bank el 10 de marzo de 2023, cuya quiebra desencadenó una nueva crisis bancaria.
Es posible que la mayoría no conozca el Silicon Valley Bank. Es diferente hoy, después de que quebró casi de la noche a la mañana hace una semana. La gerencia había subestimado por completo los riesgos de un fuerte aumento de las tasas de interés y se sorprendió de que los clientes de repente ya no confiaran en él y quisieran que les devolvieran su dinero. De hecho, recuperaron rápidamente alrededor de una cuarta parte de todos los depósitos, lo que abrió un agujero en las arcas del instituto que no pudo cerrar rápidamente. Llegó a su fin.
La desconfianza de los clientes e inversores se extendió rápidamente a otras instituciones financieras pequeñas y medianas como First Republic Bank, Keycorp, Comerica, Zions Bancorp y Truist Financial, porque parecen enfrentarse a problemas similares. Ni siquiera el hecho de que el Ministerio de Hacienda, el banco central y el seguro de depósitos para el Fondos de garantía de clientes de Silicon Valley Bank o que los grandes gigantes bancarios estadounidenses se han unido para para respaldar la Primera República. Ahora ha estallado un debate sobre si el gobierno estadounidense debería garantizar todos sus depósitos por un período de tiempo.
La chispa saltó también a Europa
Desde entonces, la chispa también saltó a Europa, y especialmente al Credit Suisse suizo. Después de años de mala administración, básicamente tiene el mismo problema que el Silicon Valley Bank: los clientes se están escapando en masa porque ya no confían en la administración y la sustancia del grupo.
Como muestran los números, CS perdió grandes cantidades de depósitos de clientes y activos bajo administración en la segunda mitad del año pasado. Más recientemente, se dice que ha fluido hasta un cuatro por ciento más cada semana, aunque por razones ligeramente diferentes y en una dimensión completamente diferente que en el caso de los estadounidenses.
El rápido derretimiento de la base financiera es preocupante, especialmente en vista de los costos increíblemente altos, en vista de transacciones complejas como la banca de inversión, que son impensables sin una base de capital sana, y también en vista del entorno macro que se ha convertido más difícil con tasas de interés más altas y preocupaciones latentes de recesión.
¿Cómo podría el otrora orgulloso gran banco dominar los desafíos actuales mientras está ocupado consigo mismo, mientras su liquidez está forzando sus dedos y durante el escandaloso pasado da lugar a la sospecha de que todavía podría haber algunas sorpresas desagradables escondidas en su balance?
ni siquiera eso El último salvavidas de SNB de CHF 50 mil millones relajación proporcionada. Por el contrario, los vendedores en corto continuaron con sus ataques a las acciones del grupo bancario suizo el jueves y viernes y las llevaron nuevamente a mínimos históricos. Ahora, el gobierno suizo parece estar interviniendo después de haber perdido alrededor del 80 por ciento de su valor en los últimos dos años y la tendencia sigue apuntando a la baja. Credit Suisse corre peligro de perder su independencia 167 años después de su fundación.
¿Demasiado grande e internacional para una solución rápida?
El matrimonio forzado con el competidor UBS, que ahora parece estar en primer plano, sería una empresa muy complicada de implementar. En contraste con las instituciones financieras pequeñas y medianas en problemas en los EE. UU., el banco suizo en su forma anterior tiene fuertes lazos internacionales, especialmente en relación con el comercio de valores y la banca de inversión. Ha sido una de las diez instituciones más ágiles del mundo occidental para fusiones y adquisiciones en los últimos años, es muy activa en la financiación de transacciones de materias primas y es uno de los principales participantes del mercado en lo que respecta al comercio de derivados.
Como mirar el último informe trimestral de la American Contraloría de la Moneda En cuanto a las actividades de negociación de valores y derivados, Credit Suisse Holdings (EE. UU.), es decir, la filial estadounidense independiente del grupo financiero suizo, estuvo bastante involucrada en la negociación de derivados crediticios en el tercer trimestre del año pasado con un balance total de casi 80 billon de dolares. Allí puede encontrarse con contrapartes comerciales como la mediana Fifth Third Bancorp de Ohio o PNC Financial de Pensilvania, que por su parte están luchando actualmente con una crisis de confianza.
La gran sucursal en EE. UU. y las actividades internacionales de la casa financiera suiza hacen que gran parte del negocio se procese en dólares y que una parte considerable de los pasivos también se contraten en dólares.
Las corporaciones internacionales como Credit Suisse dependen de un buen suministro de liquidez en dólares, que en última instancia solo puede provenir de la Reserva Federal de EE. UU. Por esta razón, después de la gran crisis financiera hace unos 15 años, la mayoría de los bancos centrales occidentales establecieron las llamadas líneas de intercambio entre ellos para garantizar las «cadenas de suministro» en las emisiones de divisas en todo momento.
La confianza es sacudida
Entonces, mientras algunos expertos, como Gerard Cassidy de RBC Capital Markets, argumentan que las crisis de los pequeños bancos estadounidenses y Credit Suisse no tienen nada que ver entre sí y que pueden resolverse de manera independiente, la interconexión de la industria bancaria internacional entre los grandes grupos bancarios apunta más bien a lo contrario.
De hecho, varios competidores habían indicado en los últimos días que tienden a evitar Credit Suisse cuando se trata de negociar productos financieros derivados. Esta tendencia aumentaría a una velocidad vertiginosa y pronto llegaría a los rincones más remotos del panorama bancario estadounidense.
Por eso la posición de Credit Suisse es seria, “porque la confianza en la capacidad de la empresa para seguir siendo independiente se ha visto afectada”, como explica Cassidy. Él personalmente duda que el instituto sea absorbido por otro banco o que pueda comenzar de nuevo después de una nueva inyección de capital. Según sus expectativas, se nacionalizará o se «reducirá» y sus competidores estadounidenses ganarán cuota de mercado en la banca de inversión.