Entrar y salir del mercado de valores en el momento exacto sigue siendo una ilusión para la gran mayoría de ahorradores e inversores. Por lo tanto, no deberían asustarse por los máximos históricos.
Ver los altos precios de las acciones pone nerviosa a mucha gente.
Después del fuerte año bursátil de 2023 y el buen comienzo de 2024, los principales índices bursátiles estadounidenses, como el Dow Jones y el S&P 500, así como el DAX alemán, han alcanzado máximos históricos. Para muchos ahorradores e inversores, esto es un motivo de alegría, pero también les pone un poco nerviosos.
Cualquiera que quiera comprar acciones baratas y luego venderlas a un precio elevado se abstiene actualmente de realizar nuevas inversiones. Este enfoque se conoce como “market timing”. Muchos ahorradores e inversores esperan conseguir los momentos de entrada y salida adecuados al invertir en el mercado de valores y así ganar mucho dinero.
¿Pero es realmente una buena idea? Hay varias razones para no salir del mercado de valores o vender acciones en máximos históricos. Estos son los siguientes:
Los máximos históricos no son una señal de salida
Máximos históricos como indicador de nuevos máximos históricos: Los máximos históricos de los índices bursátiles son en general muy buenos indicadores de nuevos máximos históricos, según un análisis de la empresa de investigación de fondos Morningstar. Especialmente si invierte a largo plazo, hay motivos para ser optimistas en cuanto a que los máximos históricos observados recientemente no serán los últimos.
Morningstar cita como ejemplo el período de marzo de 2013, cuando el S&P 500 alcanzó un máximo histórico por primera vez desde 2008 y después de un prolongado mercado bajista. Luego, al año siguiente, se registraron 52 máximos históricos más. Eso no es inusual.
Como explica en un artículo el gestor de activos Schroders, los mercados bursátiles alcanzan máximos históricos con mucha más frecuencia de lo que se cree. La bolsa estadounidense alcanzó máximos históricos en 354 de los 1.176 meses transcurridos desde enero de 1926, es decir, en el 30 por ciento de los casos.
Como explica el gran banco UBS en un estudio, la rentabilidad del S&P 500 durante los últimos 60 años, uno, dos y tres años después de alcanzar un máximo histórico, ha promediado el 12, el 23 y el 39 por ciento. Esto significa que fueron similares a otros períodos en los que no había ningún récord anterior.
El “market timing” normalmente no funciona: Especialmente a los inversores privados también les resulta muy difícil encontrar los momentos adecuados de entrada y salida del mercado de valores. Si intentan mejorar sus rendimientos utilizando el “market timing” antes mencionado, los resultados suelen ser pobres. Por último, las compras y ventas frecuentes de acciones en el mercado de valores también provocan costes importantes que afectan a la rentabilidad neta.
Esto está demostrado por estudios científicos. Los investigadores estadounidenses Geoffrey Friesen y Travis Sapp examinaron las habilidades de sincronización del mercado de los inversores privados que invirtieron en fondos de acciones entre 1991 y 2004. Llegaron a la conclusión de que sus decisiones redujeron el rendimiento neto en una media de 1,89 puntos porcentuales al año.
«La sincronización del mercado es la disciplina suprema de la inversión en acciones: tentadora y peligrosa al mismo tiempo», dice Harald Preissler, estratega de mercado de capitales de la gestora de activos Bantleon. “El quid de la cuestión es que hay que acertar dos veces: al entrar y al salir”. Por lo tanto, sólo los inversores que tengan sistemas profesionales y que también apliquen una gestión disciplinada del riesgo deberían preocuparse por la sincronización del mercado. «Como generalmente este no es el caso para los inversores privados, lo desaconsejamos».
El análisis de Schroders muestra que en el pasado no valía la pena vender acciones cuando los índices bursátiles alcanzaban máximos históricos. Aquellos que permanecieron invertidos en acciones lograron consistentemente rendimientos más altos durante períodos de una década o más que si hubieran cambiado al efectivo después de un máximo histórico. Esto marca una gran diferencia, especialmente a largo plazo, probablemente principalmente porque los inversores con esta estrategia perdieron días de negociación con altos beneficios.
No hay problema con inversiones a largo plazo: Los máximos históricos no deberían ser un problema, especialmente para los inversores a largo plazo que quieran mantener sus inversiones en acciones durante al menos diez o doce años.
Los expertos en inversiones de la UBS ven la mejor manera de preservar y aumentar la riqueza en carteras de inversión con una distribución de riesgos amplia y equilibrada. Por ejemplo, una cartera compuesta por un 60 por ciento de acciones y un 40 por ciento de bonos se habría negociado a un nivel al que nunca habría vuelto a caer alrededor del 34 por ciento de las veces desde 1945.
Pero también hay riesgos
Así que el tiempo favorece la inversión en acciones, incluso si el mercado de valores cotiza a máximos históricos. Sin embargo, los ahorradores e inversores no deberían ser ingenuos en lo que respecta a sus inversiones. Ha habido momentos en el mercado de valores en los que los inversores tuvieron que esperar mucho tiempo para alcanzar el siguiente máximo histórico. El ejemplo extremo es el mercado de valores japonés. Los inversores tuvieron que esperar hasta 2024 tras el estallido de la deflación, hasta que el Nikkei 225 superó su récord establecido a finales de 1989.
Otra señal de alerta es la elevada concentración actual de algunos índices bursátiles. Preissler señala que actualmente cuatro acciones (Meta, Amazon, Microsoft y Nvidia) representan el 20 por ciento de la capitalización bursátil total del S&P 500. Los diez valores más grandes llegan al 30 por ciento. Esto nunca antes había sucedido de esta forma. La concentración se debe a dos efectos reforzadores, afirma Preissler.
En primer lugar, está la historia de la inteligencia artificial, que hace soñar a muchos inversores con un punto de inflexión, que se proyecta en un grupo muy pequeño de empresas, y especialmente en el fabricante de semiconductores Nvidia. En segundo lugar, la tendencia a la inversión pasiva a través de fondos indexados también desempeña un papel central. «La liquidez entrante se invierte en proporción a la capitalización de mercado, de modo que la mayor parte del capital fluye hacia los índices con mayores ponderaciones», afirma Preissler. Mientras la tendencia del mercado de valores sea alcista, esta estrategia de impulso es lucrativa para los inversores, «pero ¡ay de ustedes si la tendencia cambia!». Entonces podrían producirse fuertes retrocesos en los precios.
El profesor de finanzas Erwin Heri también considera que la concentración de los índices bursátiles es un problema real. “En muchos países no se puede lograr una diversificación sensata con una única cartera de índices, sino mediante inversiones adicionales”, afirma. Como ejemplo, cita la complementación del índice de mercado con un índice de acciones de pequeñas y medianas empresas.