El precio del oro se cotiza a más de 2.400 dólares y ha aumentado considerablemente desde principios de año. Lo que habla a favor y en contra de mayores beneficios en la “moneda de crisis” y qué previsiones hacen los expertos.
El oro es muy popular entre los ahorradores y los bancos centrales.
El precio del oro va de récord en récord. El precio de la onza del metal precioso fue el viernes de 2.411 dólares, casi un 17 por ciento más que a principios de año. El detonante del reciente aumento de precios es una inflación inferior a la esperada en EE.UU. Los inversores ahora esperan cada vez más que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca pronto las tasas de interés, y las tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de tener oro, que no paga intereses ni dividendos.
El fuerte aumento de este año sorprendió a muchos observadores. Históricamente, el precio del oro responde principalmente a tasas de interés reales más bajas o a un dólar débil, pero ninguno de los dos fue el caso recientemente. Además, la demanda de los inversores de fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro ha sido limitada recientemente. Se trata de productos de inversión que permiten a los inversores invertir fondos indirectamente en el metal precioso.
Razones del aumento
Pero hay algunos factores poderosos detrás del rápido aumento del precio del oro. Las principales razones del reciente aumento del metal precioso son las siguientes:
Compras de bancos centrales a mercados emergentes: Según Claudio Wewel, estratega cambiario del Banco J. Safra Sarasin, el banco central turco compró oro con especial intensidad en el primer trimestre de este año, seguido por el banco central chino. Este último ha anunciado compras de sus reservas de oro durante 18 meses consecutivos, según el informe anual sobre el oro publicado el viernes por el gestor de activos Incrementum. «Se trata de un movimiento estructural que se ha observado cada vez más desde que estalló la guerra en Ucrania», afirma Wewel. A menudo se trata de regímenes que quieren protegerse contra sanciones estadounidenses en el futuro.
La congelación de las reservas de divisas de Rusia demostró a los gobiernos locales que las reservas de divisas basadas en la deuda «representan en última instancia sólo una promesa» y pueden convertirse en entradas de bases de datos sin valor en caso de conflicto, según el informe, ampliamente seguido en la industria. .
Compras de inversores minoristas chinos: Además, es probable que la crisis inmobiliaria en China y el débil desempeño del mercado de valores chino desempeñen un papel importante en el aumento del precio del oro. Además, el gobierno chino vigila cada vez más las inversiones extranjeras de los ciudadanos. «Esto ha hecho que el oro se convierta en una de las últimas opciones que les quedan a los ahorradores chinos para invertir dinero», dice Wewel.
Situación geopolítica difícil: El papel tradicional del oro como “moneda de crisis” también se está volviendo cada vez más evidente. Después de la guerra en Ucrania, la guerra de Gaza tras el ataque terrorista de Hamás a Israel el 7 de octubre del año pasado también está provocando importantes tensiones geopolíticas.
¿Un nuevo paradigma? Ronald-Peter Stöferle y Mark Valek de Incrementum incluso observan una apreciación del oro en el espectro de instrumentos de inversión. Al fin y al cabo, el precio del metal precioso subió en un entorno en el que, según la experiencia, debería haber bajado, afirman. «En el viejo paradigma, era impensable que el precio del oro tuviera una tendencia alcista durante una fase de fuertes aumentos de las tasas de interés reales». Un factor de esto es la política de tipos de interés negativos y cero de larga data de los bancos centrales, que ha «atomizado» cualquier prima de riesgo.
Alta deuda nacional: Las bajas tasas de interés también han proporcionado a los países incentivos para endeudarse mucho. Según Incrementum, el nivel de deuda de Estados Unidos ha aumentado en 11 billones de dólares o alrededor de un tercio desde el cuarto trimestre de 2019, antes del estallido de la crisis del coronavirus. Históricamente, el sobreendeudamiento generalmente ha llevado a la financiación gubernamental por parte de los bancos centrales, a un aumento de la represión financiera y a la inflación, dice el informe. Esto también habla a favor de invertir en oro.
Diferentes previsiones
Después del rápido aumento, las opiniones de los participantes en los mercados financieros ahora están divididas sobre la futura evolución del precio del oro.
«Un salto de 2.000 dólares a 2.400 dólares en un período de tiempo tan corto no se puede explicar fundamentalmente», afirma Thomas Stucki, jefe de inversiones de St. Galler Kantonalbank (SGKB). «Hay mucha especulación involucrada». Por lo tanto, el precio del oro podría corregirse rápidamente entre 200 y 300 dólares, porque con aumentos rápidos siempre existe la posibilidad de un retroceso. Por supuesto, las compras de los bancos centrales son un factor importante en el aumento, pero esto no es una novedad, dice Stucki. «Con el nivel de precios actual, los inversores también pueden obtener beneficios del oro».
«En algún momento llegará el momento de un respiro y de una consolidación del precio del oro», afirmó Stöferle el viernes al presentar el informe. Para finales de 2030, Incrementum espera que el precio aumente a 4.800 dólares la onza. Esto significaría un aumento promedio del 12 por ciento anual para fines de esta década.
Wewel, estratega cambiario de Safra-Sarasin, tampoco ve peligro de un retroceso significativo en el precio del oro. En particular, las compras de los bancos centrales aseguraron que el precio del metal precioso alcanzara un cierto nivel. «Para que el precio del oro vuelva a caer por debajo de los 2.200 dólares, tendría que ocurrir un escenario muy especial», afirma. Esto podría ser, por ejemplo, un acercamiento significativo entre China y Estados Unidos o una disminución significativa de las tensiones geopolíticas. Desafortunadamente, actualmente ambas cosas son poco probables, afirma Wewel.
Más bien, también ve potencial para un mayor aumento del precio del oro. En su opinión, los factores clásicos de los mercados alcistas del oro deberían proporcionar un potencial alcista adicional. Cuando las tasas de interés caen, el costo de oportunidad de tener oro disminuye, lo que hace más atractivo invertir en el metal precioso.
Además, en circunstancias normales, un dólar fuerte suele deprimir el precio del oro. Si el dólar actualmente fuerte se debilita, esto podría respaldar aún más el precio del oro. Como resultado, el banco J. Safra Sarasin aumentó recientemente sus objetivos de precios para el oro. Espera un precio del oro de 2.500 dólares para el cuarto trimestre de este año y de 2.600 dólares para el cuarto trimestre de 2026.
Aunque últimamente el precio del oro ha subido al mismo ritmo que el mercado de valores, Wewel no cree que el metal precioso haya perdido sus propiedades diversificadoras en una cartera. Incluso si el ciclo económico se debilita, es probable que los impulsores estructurales del precio del oro, como la demanda del banco central, permanezcan intactos. Así que incluso si hay un revés en el mercado de valores, eso no significa que el precio del oro también caerá.
¿Existen posibilidades de que la plata siga subiendo?
A la estela del oro, el precio de la plata también ha aumentado significativamente. La onza del metal precioso, también conocido como el “hermano pequeño” del oro, costaba el viernes 30,70 dólares, alrededor de un 29 por ciento más que a principios de año.
Wewel también se muestra optimista sobre la evolución del precio de la plata. En los últimos años la plata se ha visto ligeramente eclipsada por el oro, pero ahora el precio podría seguir el mismo camino, espera el estratega cambiario. A diferencia del oro, la plata también se utiliza más como metal industrial, por ejemplo en aplicaciones electrónicas. Por tanto, el precio de la plata podría beneficiarse del auge de la inteligencia artificial. Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que el precio de la plata fluctúa mucho, mucho más que el precio del oro.