Después de la Reserva Federal y el BCE, el Banco Nacional Suizo también está realizando un aumento significativo de la tasa de interés de 75 puntos básicos y elevando su tasa de interés clave al 0,5 por ciento. Con el panorama económico oscureciéndose, ahora espera una tasa de inflación del 3,4 por ciento en el cuarto trimestre y del 2,4 por ciento para el próximo año.
El Banco Nacional Suizo está endureciendo la política monetaria.
El entorno de la política monetaria se está volviendo más restrictivo y las tasas de interés están aumentando. Después de muchas dudas, el Banco Central Europeo (BCE) aumentó la tasa de interés de su facilidad de depósito en 75 puntos básicos al 0,75 por ciento el 8 de septiembre, la Reserva Federal estadounidense elevó su tasa de interés clave en 75 puntos básicos a 3 a 3 por tercera vez el miércoles, el 25 por ciento recaudó. El Banco Nacional Suizo (SNB), que en su última evaluación de la situación incluso antes del BCE había aumentado su tipo de interés de referencia en 50 puntos básicos por primera vez, ahora está haciendo lo mismo y también eleva su tipo de interés de referencia en un total de 75 la base apunta a un nuevo 0,5 por ciento. Al hacerlo, ha vuelto a elevar la tasa de interés clave en Suiza a territorio claramente positivo por primera vez en casi ocho años.
En términos nominales, el franco ahora vale mucho más que el euro. De hecho, ajustado por inflación, su valor sigue en línea con la tendencia a largo plazo. El SNB reitera su voluntad de intervenir en el mercado de divisas en caso de ser necesario.
El objetivo de la política monetaria suiza es la estabilidad de precios, definida como un aumento de los precios al consumidor de menos del 2 por ciento. Los reguladores de la moneda suiza no han logrado este objetivo desde principios de 2022. Aunque han aumentado drásticamente la tasa de interés clave, ahora están corrigiendo una vez más su pronóstico de inflación condicional al alza.
Se espera una desaceleración del crecimiento
Los economistas del Banco Nacional esperan ahora una inflación del 3,4 por ciento para el cuarto trimestre. Las tasas de interés más altas ralentizan las cosas, pero la política monetaria siempre entra en vigor con retraso. Ahora se pronostica que la inflación disminuirá a un promedio de 2,4 por ciento en 2023 y volverá a caer por debajo del 2 por ciento a partir del tercer trimestre de 2023. Sin embargo, en los últimos trimestres, los economistas del SNB han tenido que revisar regularmente al alza sus expectativas de inflación (ver gráfico). Señalan que si bien la inflación fue impulsada por los altos precios de la energía, ahora se ha ampliado.
En su comunicado, el SNB ve una cierta relajación de los problemas de la cadena de suministro, pero enfatiza que los riesgos económicos a la baja han aumentado con el peligro de una escasez de energía y más trastornos geopolíticos. Para 2022, los economistas del SNB ahora pronostican un crecimiento económico de alrededor del 2 por ciento, medio punto porcentual menos que la última vez.
Las cuentas corrientes solo devengan intereses hasta cierto monto
Si bien las autoridades monetarias pueden anunciar una tasa de política, su objetivo es mantener la tasa Saron, determinada por los préstamos a corto plazo en el mercado interbancario, cerca de la tasa de política. Como resultado de la política monetaria expansiva, los bancos comerciales mantienen enormes sumas de exceso de liquidez en las cuentas corrientes del Banco Nacional. Actualmente son 28 veces las reservas mínimas requeridas. Si todos estos generaran intereses a la tasa base, los bancos comerciales tendrían pocas razones para pedir dinero prestado en el mercado interbancario. Por lo tanto, el SNB debe desviar dinero por un lado y, por otro lado, crear incentivos para que las transacciones de Saron se puedan realizar a tasas de interés de casi el 0,5 por ciento y los bancos no solo estacionen su dinero en el SNB.
Como anuncian ahora los reguladores de la moneda, el Banco Nacional quiere desviar dinero mediante la emisión de letras del SNB que devengan intereses, por un lado, y, por otro lado, solo quiere pagar intereses sobre los saldos bancarios en las cuentas de depósito a la vista en el SNB hasta una cierta cantidad a la tasa base, todo lo que exceda esto no generará interés.
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