La vieja guardia quiere forzar la salida del mercado de valores, aunque sorprendentemente hay un acuerdo sobre la estrategia.
Vender software de Microsoft ya no es tan fácil como solía ser.
Mejor tarde que nunca. Según este lema, tres fundadores quieren volver a poner en marcha una de las mayores empresas informáticas suizas: SoftwareOne de Stans. El gigante, con más de 9.000 empleados en todo el mundo, es prácticamente desconocido para el público porque opera detrás de escena de las TI de las empresas. La empresa es revendedor de software y el mayor revendedor de productos de Microsoft. Probablemente el nombre sólo les resulte familiar a los inversores: «principalmente por el mal comportamiento de las acciones».
¿La salida a bolsa llegó demasiado pronto?
Vender software ya no es tan fácil como lo era después del cambio de siglo. O como dice Daniel von Stockar en una entrevista: “SoftwareOne se ha vuelto demasiado lento y reacio al riesgo. El disco se ha perdido”. Además de Stockar, que quiere convertirse en presidente de la junta directiva, en el levantamiento también están involucrados René Gilli, que también quiere pasar a la junta directiva, y el empresario Beat Curti.
Los tres fundadores se han asociado con la firma de capital privado Bain Capital. El objetivo de Bain es primero comprar SoftwareOne y luego eliminarlo de la lista. En 2023, Bain declaró su interés, pero La junta directiva de SoftwareOne rechazó el precio ofrecido de 18,80 francos por acción. Los fundadores han convocado ahora una asamblea general extraordinaria para formar la junta ejecutiva. Tendrá lugar el 18 de abril.
Daniel von Stockar planea regresar a la cima de la junta directiva.
SoftwareOne se remonta a una empresa que Daniel von Stockar y el director general Patrick Winter fundaron en 2000 (Winter murió inesperadamente hace seis años). En 2005 se fusionaron con una empresa competidora propiedad de René Gilli. Más tarde se incorporó como inversor el empresario Beat Curti, conocido por su participación en los medios de comunicación y el comercio minorista suizos. En 2015, los cuatro empresarios incorporaron a la empresa de capital privado KKR para financiar una mayor expansión. Logró grandes avances en todo el mundo.
Como es habitual entre los inversores financieros, KKR buscó una salida al cabo de unos años y optó por una oferta pública inicial (IPO). Pero parece que este paso en 2019 llegó demasiado pronto desde la perspectiva de los fundadores. En cualquier caso, ahora consideran oportuno retirarse: “Queremos que la empresa pueda desarrollarse de forma óptima. Actualmente, esto es más posible en el ámbito privado que en el mercado de valores”, afirma von Stockar. «El desarrollo requiere previsión. Eso no encaja con el pensamiento trimestral del mercado financiero”.
Metas modestas: al menos quieres recuperar tu esfuerzo
SoftwareOne no ha sido recompensado en el mercado. El precio cayó por debajo del precio de emisión de 18 francos a principios de 2022 y no volvió a subir a este nivel hasta que Bain Capital presentó su oferta. A este precio, los fundadores están dispuestos a vender a Bain alrededor de la mitad de sus acciones (actualmente el 29 por ciento).
La transacción valoraría SoftwareOne en unos 3.000 millones de francos. Sin embargo, se puede esperar que Beat Curti, que ahora tiene 86 años, reduzca su participación más que Stockar y Gilli, que quieren participar en la junta directiva. Curti no busca una participación activa en la gestión de la empresa. Sus acciones están en una sociedad holding dirigida por su esposa.
Si el levantamiento funciona, Daniel von Stockar podría volver a ocupar el cargo que ocupó desde 2013 hasta la primavera de 2023. Hace aproximadamente un año, renunció como presidente de la junta directiva y se declaró en huelga debido a su cooperación con Bain Capital. Gilli ya se había marchado en 2022.
El mercado de valores pone grilletes a los empresarios
Después de salir a bolsa, los fundadores aparentemente perdieron la libertad que conlleva no tener que tener en cuenta los mercados: «Como empresario, puedo afrontar los riesgos de otra manera», dice von Stockar.
Estos riesgos incluyen comprar otras empresas sin que el mercado de capitales cuestione el propósito o el momento oportuno, como lo ha hecho ocasionalmente en el pasado. Dado que el sector de revendedores ya se está consolidando, von Stockar también quiere evitar que la propia empresa se convierta en el objetivo de una adquisición. Quiere paz y tranquilidad: “SoftwareOne aún no está terminado. Se necesitarán hasta cinco años”, afirma este hombre de 62 años.
Al contrario de lo que podría pensarse, no se trata de un cambio de estrategia. Nadie cuestiona la transformación fundamental que está experimentando SoftwareOne. Aunque la reventa de software tiene márgenes más altos, está sometida a una presión cada vez mayor. Los grandes proveedores como Microsoft entran en contacto con los clientes corporativos de forma independiente, porque no sólo ofrecen software sino también espacio de almacenamiento en la nube y tienen acceso directo a los clientes.
Por eso SoftwareOne quiere aprovechar sus propias relaciones comerciales con los clientes y no sólo vender software, sino también asesorar a las empresas y ofrecer servicios, por ejemplo en el exigente traslado de datos empresariales a la nube, que puede tardar varios años dependiendo de la empresa. El año pasado, los servicios representaron el 46 por ciento de las ventas, que ascendieron a mil millones de francos. Aunque el asesoramiento es significativamente menos rentable que el negocio original, sirve para abrir puertas.
La estrategia es indiscutible.
SoftwareOne nombró un nuevo director ejecutivo en la primavera de 2023, Brian Duffy, quien proviene del negocio de nube de SAP y se espera que acelere la transformación. Duffy presentó el jueves una “Visión 2026”, según la cual las ventas en moneda local deberían volver a crecer alrededor de un 15 por ciento. El año pasado fue del 8 por ciento.
Esto debería ser posible gracias a una mayor colaboración con los grandes proveedores de la nube y a la demanda de ofertas impulsadas por la IA, como el asistente «Copilot» de Microsoft para los programas de Office. La actualización de la estrategia no fue una sorpresa, y el precio de las acciones apenas reaccionó.
Aunque existe acuerdo con la dirección de la empresa sobre el enfoque básico, Daniel von Stockar cree que el intento de golpe convencerá a suficientes accionistas. «Confiamos en que encontraremos una mayoría en la junta general para sustituir al consejo de administración», afirma. Además de él y René Gilli, se proponen otras cuatro personas como nuevos miembros independientes.
El hecho de que Bain Capital pueda acabar enfrentándose a un escenario similar al de KKR, es decir, una salida del inversor financiero con efectos secundarios desagradables, no parece preocupar a Stockar. El desarrollo de SoftwareOne, tal como él lo imagina, debería completarse antes de que Bain enfrente la cuestión de una salida.