Volvemos a hablar sobre la rentabilidad.
Un podcast de tecnología y finanzas habló recientemente sobre las valoraciones de las empresas de software, el impacto de las tasas de interés y cuán rentables pueden ser las empresas tecnológicas conocidas.
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Basándose en un gráfico que mostraba la relación inversa entre el aumento de las tasas de interés y los múltiplos de ingresos de las empresas tecnológicas, el inversor Chamath Palihapitiya dijo algo interesante:
Creo que este gráfico no es tan útil, porque todas estas son empresas de software no rentables. Así que creo que lo más importante es mirar el índice de base amplia. Lo que pasa con estas empresas es que incluso si las tasas están al 6% o al 3% o al 2% o al 1%, ese truco se acabó. Estas empresas no van a salir de este callejón sin salida hasta que descubran el verdadero ajuste del producto al mercado, cómo eliminar la rotación, cómo impulsar la rentabilidad a mediano y largo plazo. Y la mayoría de ellos, desafortunadamente, no tienen un camino claro hacia eso.
El problema es que todas las antiguas empresas de software heredadas, excepto Salesforce, aún no han alcanzado la rentabilidad. Entonces, los que se hicieron públicos en los primeros años de la adolescencia todavía están chupando viento, perdiendo dinero. Por lo tanto, la idea de que las empresas de software generan ganancias a largo plazo es, lamentablemente, hasta ahora, una falacia.
Aquí está el grafico en cuestion:
Créditos de imagen: Altímetro
Como puede ver en la marca en el gráfico, es por Altímetro, por lo que es el fundador Brad Gerstner se unió a la conversación después de que se emitió el podcast, tuiteando sus propios pensamientos.
Gerstner tuvo una opinión más positiva: “¿Son las empresas de software malos modelos de negocio? Así que le pedí al equipo que reuniera algunos gráficos. De las 61 empresas del índice solo 6 tienen [negative free cash-flow] márgenes.”
Gerstner señaló que la cesta de empresas ha intercambiado márgenes de crecimiento y flujo de caja libre en los últimos trimestres.
Según otro gráfico (incrustado a continuación), ese grupo de empresas tuvo un crecimiento medio de los ingresos del 26 % y márgenes de flujo de caja libre medio del 6 % en 2022. Esas métricas casi cambiaron de lugar en 2023: las tasas de crecimiento medio se redujeron al 19 % y los márgenes libres medios del 6 %. los márgenes de flujo de efectivo se dispararon al 12%.
Gerstner argumentó que las empresas de software también tienden a generar más efectivo con el tiempo, por lo que hay motivos para ser optimistas acerca de las empresas de software. Sí permitió que la compensación basada en acciones también debería ser un factor a considerar para la rentabilidad de las empresas tecnológicas.