Tras la mala calificación de Fitch en abril, es un alivio, al menos temporal, para el gobierno: la agencia S&P Global (antes Standard and Poor’s), una de las más influyentes, ha mantenido la calificación de Francia, el viernes 2 de junio, manteniéndola en el Nivel «AA». “Esto se debe principalmente a la revisión de la estrategia de consolidación fiscal del gobierno”escribe la calificadora, citando como hechos positivos, además de la reforma de las pensiones, el fin previsto de las ayudas energéticas gracias a la caída del precio de los hidrocarburos.
El Ministro de Economía, Bruno Le Maire, dio la bienvenida «una señal positiva». “Nuestra estrategia de finanzas públicas es clara. Ella es ambiciosa. Y ella es creíble. le dijo a la JDD. También declaró que anunciaría, el 19 de junio, los primeros mil millones de euros de ahorro para el presupuesto de 2024. Ya había anunciado el fin de los subsidios al gas (“escudo tarifario”), cuyos precios bajaron a finales de año.
La calificadora, una de las tres principales junto a Fitch y Moody’s, mantuvo sin embargo su perspectiva «negativo», levantando el espectro de una futura caída en caso de un deslizamiento. S&P advierte «riesgos» relacionados con la ejecución de los objetivos presupuestarios del gobierno: “Incluyen la ausencia de una mayoría absoluta en el Parlamento francés desde mediados de 2022, lo que podría complicar la implementación de políticas, así como incertidumbres dentro de las economías global y europea, y condiciones financieras más estrictas”. En el futuro, la agencia enfatiza que «La fragmentación política agrega incertidumbre a la capacidad del gobierno para implementar políticas conducentes al crecimiento económico y la consolidación fiscal».
“Discusiones muy cerradas”
El plazo fue tomado muy en serio por un gobierno, deseoso de desplegar una política económica sólida y un presupuesto serio. Interrogada el domingo, la primera ministra, Elisabeth Borne, había afirmado en Radio J que el ministro de Economía había tenido “discusiones muy cercanas” con la agencia «en todo lo que hacemos para controlar nuestras finanzas públicas». El gobierno será «intratable» sobre la reducción de los déficits, había martillado el miércoles Bruno Le Maire sobre France Inter, juzgando «Convincente» su «buenos argumentos» desarrollado antes que S&P, al tiempo que reconoce «muy francamente» Ignoren cuál sería el veredicto de esta agencia.
La degradación de la nota puede tener el efecto de aumentar el interés de los préstamos franceses a los inversores, estos últimos exigiendo más para aceptar prestar a Francia. Sin embargo, las tasas de interés de los préstamos a diez años ya han estado en niveles altos durante once meses debido a las subidas de tipos del Banco Central Europeo, que lucha contra la inflación y está elevando mecánicamente las tasas de interés de los países de la zona euro.
S&P ha calificado a Francia desde 1975 y ha rebajado su calificación solo dos veces. También fue la primera en haber retirado su emblemática «triple A» de Francia en 2011, la mejor calificación posible y símbolo de una excelente gestión, de la que todavía se beneficia un pequeño círculo de las tres agencias, como la alemana, la holandesa y la australiana. .
Calificado mejor de lo que se merece
A fines de abril, Fitch destacó «punto muerto político» del gobierno para justificar su degradación de “AA” a “AA-” – un comentario que había despertado la ira de Emmanuel Macron. Por su parte, Moody’s mencionó la «mandato débil» disponible para el gobierno en un comentario que, sin embargo, no condujo a una rebaja. La agencia de calificación europea Scope Ratings, menos vigilada que sus homólogas pero que rebajó su perspectiva para Francia un » estable « A «negativo» el 26 de mayo, invocado “la ausencia de una mayoría en el Parlamento”probablemente complique la trayectoria de reducción del déficit y la deuda.
De cara a los números, sin embargo, Francia parece estar mejor calificada de lo que merece, había analizado Fitch. Tiene el endeudamiento más alto de los países en la categoría “AA”, y tiene el doble del endeudamiento medio en esta categoría. S&P señala que la deuda pública se mantendrá por encima del 110% del PIB en el periodo 2023-2026, «con un déficit presupuestario persistente, aunque decreciente». La deuda estaba en el 111,6% del PIB en 2022, y el gobierno apunta al 108% en 2027.
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Tras alcanzar el 4,7 % en 2022, el déficit público francés debería aumentar ligeramente este año hasta el 4,9 % antes de descender gradualmente a partir de 2024, anticipa el Gobierno en su programa de estabilidad publicado en las últimas semanas, que apuesta por la vuelta a los picos presupuestarios europeos, es decir, por debajo del 3%, en 2027.
S&P no parece creérselo, sin embargo, ya que aunque no da previsiones para 2027, prevé un déficit del 3,8% en 2026, tras el 4,6% entre 2023 y 2025 (frente al 4,9% de su estimación anterior).
En cuanto al crecimiento, espera un aumento anual de 1,2% en promedio entre 2023 y 2026, frente al 1,5% previsto por el gobierno.