El viernes por la mañana, la mayoría de los accionistas con derecho a voto de un holding llamado Digital World Acquisition Corp. determinaron que Donald Trump estaba a punto de volverse muchísimo más rico en el papel. A través de una fusión de SPAC, la aplicación de redes sociales de Trump, Truth Social, ahora se hace pública, lo que le reporta aproximadamente $3 mil millones, según el informe de hoy. altamente fluctuante precio de mercado. Es una cifra difícil de afrontar: más del doble del patrimonio neto más reciente de Trump, según lo estimado por Forbes.
La ganancia inesperada llega en un momento extremadamente oportuno para el expresidente. Después de años de retrasar la votación para hacer pública Truth Social a través del proceso cuestionable de una empresa de adquisición con fines especiales, la valoración personal de Trump se disparará justo cuando necesita conseguir un montón de dinero. Debido a que no ha logrado persuadir a ningún prestamista para que pague una fianza de 454 millones de dólares por su multa por fraude comercial, la fiscal general de Nueva York, Letitia James, puede comenzar a confiscar los activos de Trump a partir del lunes. Con unos cuantos miles de millones adicionales a su nombre, Trump ahora tiene más opciones para conseguir el efectivo. Pero el dinero de Truth Social no será una panacea inmediata para los problemas legales de Trump.
Como se indica en los documentos presentados ante la SEC, Trump ahora tiene alrededor de 78 millones de acciones posteriores a la fusión en Truth Social; a alrededor de 38 dólares por acción, valen 2.960 millones de dólares. Pero no puede simplemente empezar a vender sus propiedades para depositar la suma completa en Nueva York mientras apela su sentencia civil. El acuerdo de Truth Social incluye algo llamado acuerdo de bloqueo, que impide a los miembros de una empresa recién cotizada vender acciones durante un período de tiempo para evitar una liquidación y un colapso de los precios. En el caso de Truth Social, Trump no podrá deshacerse de sus acciones hasta septiembre de este año.
Incluso si decide vender sus acciones en septiembre, es poco probable que alguna vez vea una cifra cercana a los 3 mil millones de dólares que valen hoy. «Creo que es una suposición demasiado optimista pensar que el número de acciones multiplicado por el precio actual de las acciones equivale a la ganancia de riqueza que obtendrá de esto», dijo el profesor de la Universidad de Nueva York y escéptico de SPAC, Michael Ohlrogge.
Existen muchas barreras para convertir en realidad esta cifra escrita en el papel. Hasta ahora, la empresa ha funcionado esencialmente como una acción de memes, ganando popularidad no por el valor del negocio involucrado sino porque hay algo más valioso allí: la exageración. Ahora que sale a bolsa, ¿mantendrá la acción su valor? ¿La gente en realidad ¿Quiere comprar 78 millones de acciones de Truth Social, una empresa con terribles ventas de publicidad, flujo de caja negativo y un montón de demandas de ex empleados despreciados? «El hecho de que haya encontrado compradores dispuestos a comprar las zapatillas Trump no significa que pueda encontrar fácilmente compradores para decenas de millones de acciones de su nueva empresa pública», dijo Ohlrogge.
También hay algunos factores de mercado que podrían reducir el recorte de Trump. «Antes de que se complete una fusión de SPAC, suele ser bastante difícil vender en corto las acciones», dijo Ohlrogge. “Así que a las personas que tienen una opinión negativa al respecto les resulta difícil expresarla en el mercado. En cierto sentido, las únicas personas que pueden hacer apuestas son optimistas, lo que eleva el valor de las acciones de SPAC en general. Una vez que se complete la fusión, sospecho que será más fácil tomar prestadas acciones para fallas breves, lo que tiene al menos el potencial de ejercer más presión a la baja sobre los precios”.
Y luego está el hecho de que los SPAC tienden a fracasar después de salir a bolsa, lo que podría haber comenzado a suceder después del anuncio del viernes por la mañana:
Pero Ohlrogge señala que incluso si Trump obtuviera una fracción del dinero que técnicamente valen sus acciones, sería un buen negocio, considerando que el único trabajo que ha hecho es publicar cosas malas sobre sus adversarios políticos. «Aún es mucho dinero lo que Trump obtendría», afirmó. «Sigue siendo un gran valor, incluso si las acciones cayeran un 90 por ciento, todavía es difícil justificar la valoración de la empresa en una décima parte de su valor». Pero si las cosas salen como él quiere, Trump podría ganar aún más dinero con este acuerdo. «Existe una disposición de ganancia que le otorga 40 millones de acciones adicionales siempre que el precio se mantenga en torno a 17,50 dólares durante 20 de los 30 días consecutivos posteriores a la fusión», dijo Ohlrogge. Si el precio de las acciones se mantiene por encima de ese punto, estima que Trump obtendría alrededor de 115 millones de acciones por valor
Con base en un precio de las acciones de 42 dólares y la supuesta propiedad del 90% de TMTG por parte de Trump, estimo que Trump obtendrá alrededor de 115 millones de acciones por un valor de alrededor de 4.800 millones de dólares al precio actual de las acciones.
Tal vez Trump sea 3 o 4 mil millones de dólares más rico, tal vez no. Pero la ganancia inesperada de Truth Social también podría tener un beneficio a corto plazo para él. La cláusula de bloqueo que impide que Trump venda inmediatamente también tiene una disposición que le impide utilizar el valor de sus acciones como garantía. Ohlrogge dice que no sería difícil para Truth Social recortar esa cláusula, permitiendo a Trump usar los fondos para lograr el bono masivo que se necesita en Nueva York. “Si lo dejaran completamente fuera de esto y luego vendiera una tonelada entera de sus acciones y luego el precio de las acciones cayera dramáticamente, lo expondría a él y a cualquiera de los directores y funcionarios que aprobaron eso a responsabilidad”, dijo Ohlrigge. «Dejarlo salir de la condición de no pedir prestado sería una medida favorable para la empresa porque sería mucho más difícil para los accionistas presentar una demanda alegando que han sido perjudicados por el hecho de que él estaba usando estas acciones como garantía para un préstamo si estuviera sujeto a este bloqueo”.
Si Trump perdiera las elecciones, la mayoría de los analistas coinciden, Truth Social no tendría ningún valor. Pero por ahora, se trata de una victoria absoluta para el expresidente en una temporada de pérdidas financieras y juicios. En enero de 2021, habría sido difícil para muchos estadounidenses lidiar con la realidad de que Trump lideraría las encuestas para las próximas elecciones presidenciales. Aún más difícil de imaginar es que la decisión de Twitter de eliminarlo de su plataforma por incitar a la violencia provocaría un aumento de 3.000 millones de dólares en el patrimonio neto de Trump. Montó una acción de memes basada en una empresa de mala calidad y logró uno de los SPAC más grandes de la historia. Ahora es el momento de ver si puede retirar dinero.
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